国诚投顾：宠物行业2024年报及2025年一季报综述

  行业动态：

  2024 全年，7家上市宠物企业合计实现营收180.18亿元，yoy+23.86%，实现归母净利润17.04亿元，yoy+66.21%，其中，2024 年乖宝宠物实现营收 52.45 亿元，yoy+21.22%，实现归母净利润6.25 亿元，yoy+45.68%:中宠股份实现营收44.65 亿元，yOy+19.13%,归母净利润 3.94 亿元，yoy+68.89%。

  分化逐渐于 2501成为明线。出口型企业主要受益于23年低基数。受2204至2304海外客户库存调整养加汇季波动产生的汇兑损关影响出口型企业业绩承压。随着24年海外业务营收与净利润得到了恢复但25年受中美互征关税，人民币升值影响裁仍有压力:2501源飞等出口占比较离的企业同比业绩下滑，年初开局已有分化趋势。以自主品牌为主要驱动力的公司业绩表现优异。

  投资观点：

  1)行业仍事有消费赛道中的较高增迷，目价值应赋予上市公司重高溢价。根据派读宠物行业大数据平台 &2023 年中国宠物行业白皮书，24年城绩宠物消费规模为 3002 亿元，增造重四75%。展望25年，行业有望随着精细化升级，宠物老龄化等主要细分增长趋势，呈现更有力的增长态势。以乖宝，中宠为代表的头部上市公司，可更多享受赛道高连增长期的成长红利，有望选一步被赋予更高估值溢价。

  2)国内其牌第一梯队雄形已现，市占率与亚利能力提开双管托举头部估值中宠股份于 2024 年品牌步入 10 亿大关且已经实现盈利，25 年品牌收入增速有望进一步提升，代表着公司踏入我宝所在的第一队行列。一季报公布以来，强劲的股价体现其成长确定性的提高，在市场从对其业绩释放的分歧走向弥合的过程中，带动公司估值进入提升加透期。

  “分享的题材方向和题材的研报，旨在为您梳理选股方向，您可以加自选关注，但是不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，如据此操作，风险自担！”

  参考文献：华创证券 张皓月 陈鹏 2025-05-15  宠物行业2024年报及2025年一季报综述：成长是主旋律，分化逐渐成为明线

  本 文 由 投 资 顾 问 ： 何 威 ——A1290622100002 撰 写