国诚投顾：台积电2025Q2业绩超预期，算力需求持续旺盛

  行业动态：

  台积电2025Q2营收超出业绩指引。台积电2025Q2实现收入300.7亿美元，超出上一季度业绩指引（284亿美元-292亿美元）区间，同比+44.4%，环比+17.8%。其中，HPC实现环比14%的快速增长，占总营收的60%；智能手机实现环比7%的增长，占总营收的27%；IoT实现环比14%的增长，占总营收的5%；汽车业务表现平淡，营收环比持平，占总营收5%。

  AI拉动公司全年营收同比增长有望达30%。公司预计2025Q3实现营收318亿美元-330亿美元，收入环比预计增长5.75%-9.74%，毛利率预计为55.5%-57.5%。公司预计2025年全年在AI需求的影响下全年收入增速预计将达30%。

  预计2026年CoWoS产能供需差缩窄，AI端侧的快速增长尚需0.5-1年的时间。公司预计在AI旺盛的需求下，公司的先进封装CoWoS的产能在2026年仍将供不应求，但供需差将较当下缩窄。公司预计端侧AI客户需要大约2年时间才能完成他们关于产品的全新设计，公司预计端侧AI芯片的需求尚需6个月-1年的时间才能看到显著增长。

  投资观点：

  从台积电的2025Q2业绩和对2025Q3及全年业绩指引上看，当下AI算力侧需求旺盛，主权AI对算力的需求空间持续打开。推荐关注海外AI算力产业链，建议关注工业富联、沪电股份，相关标的胜宏科技、生益科技等。

  “分享的题材方向和题材的研报，旨在为您梳理选股方向，您可以加自选关注，但是不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，如据此操作，风险自担！”

  参考文献：首创证券 韩杨2025-07-22  台积电2025Q2业绩超预期，算力需求持续旺盛

  本 文 由 投 资 顾 问 ： 何 威 ——A1290622100002 撰 写