国诚投顾｜苹果产业链框架报告：定义产品，也定义效率

  核心观点

  苹果公司长期引领全球消费电子产业，在多终端有强大产品定义能力。其核心硬件产品有iPhone、Mac、iPad、Apple Watch等，有自己的操作系统和生态系统，产品系列精简、定位明确。苹果1976年成立，以Apple I和Apple II系列个人电脑奠定市场基础。2007年发布第一代iPhone，标志其从个人电脑制造商转变为移动设备领导者，重新定义智能手机，带动全球智能机爆发增长，截至2025年，iPhone仍是高端机市场占比最高的品牌。此外，iPad、Airpods等产品稳居品类第一，与第二名差距显著，2024年市占率分别为38%、24%。进入2010年后，苹果重视服务业务发展，该板块盈利能力高于硬件业务，收入占比稳健提升，2024年达到25%。

  苹果供应链体系呈多层级结构，苹果深度参与产业链各环节，打造全球独有的合作模式。其核心企业超200家，涉及800多个工厂，分布在27个国家的数百个城市。苹果通过注资或收购供应商获取与核心利益相关的外部技术；对于外协技术，一方面承担供应商部分核心设备资本开支与研发费用，另一方面让多家供应商相互牵制压价，使供应商借助苹果杠杆创新，苹果精准控制供应价格。苹果产业链高度全球化和集成化，对自身成功及全球电子产品供应链影响深远，常年在Gartner全球供应链Top25评选中获“大师级”称号。全球每年iPhone硬件相关产业链规模达万亿人民币，对中国消费电子产业链影响重大。

  苹果在2024年WWDC上首次系统化阐述AppleIntelligence战略蓝图。AppleIntelligence定位为个人智能系统，将强大生成模型置于iPhone、iPad和Mac底层系统，能理解和创建文本与图像，可代表用户执行任务。后续采访苹果高管谈及人工智能战略时，他们明确表示开发传统AI聊天机器人非目标，苹果AI战略聚焦系统集成，以提升用户日常操作体验、创造无缝智能交互环境为目标。苹果追求的AI是一种环境而非功能，需无感、高效且绝对保护用户隐私。截至3Q25，受终端算力和隐私保护限制，AppleIntelligence技术落地进度未达市场预期，但为消费电子领域AI集成树立了前瞻性范式标准。

  苹果首款折叠屏有望2026年推出，关注转轴、UTG玻璃等增量环节。苹果在硬件创新上引领消费电子行业，新技术早期倾向等待市场验证，凭借后发优势推成熟、体验优产品巩固高端定位。折叠屏是高端旗舰智能机重要形态，2024年全球折叠机销量1600万台、同比增3%，三星出货量800万台居首，华为以三折叠等产品完成早期市场教育。我们认为，苹果折叠屏推出有望复刻Airpods行情，提升产品体验、定义高端产品，带动折叠屏产业链重回高增长。市场预计苹果2026年下半年推首款折叠屏机型，年销量或达千万级，带动iPhone换机和ASP提升。UTG超薄柔性玻璃、铰链等关键部件将迎增量市场，相关供应链企业业绩弹性强。

  投资策略

  建议关注三个方向：一是苹果产业链核心供应商，深度受益苹果创新带来的业绩弹性；二是苹果新技术引入带来的增量环节供应商；三是苹果折叠屏产业链相关公司。

  参考来源：

  2025年8月19日    国信证券    胡剑 胡慧 叶子      苹果产业链框架报告：定义产品，也定义效率

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016  整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！