国诚投顾：存储芯片持续涨价，消费电子新品陆续发布

  核心观点

  9月电子板块涨跌幅10.96%，半导体板块涨跌幅14.07%；9月底从半导体估值处于历史5年分位数看，PE为99.17%，PB为75.83%。申万31个行业中，申万电子行业涨跌幅10.96%，半导体涨跌幅14.07%，同期沪深300涨跌幅3.20%。当前半导体在历史5年与10年分位数中，PE分别为99.17%、91.65%，PS分别为98.27%、98.93%，PB分别为75.83%、86.40%。

  9月半导体整体价格涨幅扩大，需求持续回暖，9月需求或进一步复苏。全球半导体8月销售额同比21.73%，2025年1 - 8月累计同比19.75%，体现需求端整体复苏。以存储价格为例，9月存储模组价格涨跌幅区间2.00% - 15.00%；存储芯片DRAM和NAND FLASH价格涨跌幅区间 - 0.77% - 24.60%，DRAM价格持续上行。从全球龙头企业看，2025Q2整体库存维持近几年高位，周转天数略减。供给端，日本半导体设备8月出货额同比增长15.58%，1 - 8月累计出货额同比增长19.24%，或表示1 - 2年产能扩展积极。2025Q2晶圆价格同环比上涨，产能利用率较高且整体相对充裕。

  半导体下游需求中，TWS耳机、可穿戴腕式设备、AI服务器、新能源车需求复苏较好，2025Q2除手机复苏较平缓外，整体需求逐步向好。全球半导体下游需求中，手机、PC、平板、汽车、服务器、智能穿戴等占比超80%，下游电子产品销售影响上游半导体需求。2025Q2全球智能手机出货量同比1.03%，中国大陆智能手机6月出货量同比 - 9.29%，1 - 6月累计同比 - 3.89%；2025Q3全球PC出货量同比9.52%，全球平板出货量同比15.38%；全球新能源汽车7月销量同比22.25%，1 - 7月累计同比24.57%，中国新能源汽车7月销量同比27.35%，1 - 7月累计同比38.14%。

  投资策略

  行业需求在缓慢复苏，存储芯片价格继续回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，目前市场资金热度相对较高，不宜追高、逢低缓慢布局。建议关注三个方向：一是存储芯片领域，随着价格持续回暖，相关企业业绩有望改善；二是自主可控方向，在海外压力下，国内半导体自主发展需求迫切；三是下游需求复苏较好的细分领域，如 TWS 耳机、可穿戴腕式设备、AI 服务器、新能源车等对应的半导体企业。

  以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。

  2025年10月15日    东海证券     方霁     半导体行业9月份月报：存储芯片持续涨价，消费电子新品陆续发布

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016 整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！