国诚投顾｜破局与展望：全球AR市场增长逻辑与投资机遇

  行业要闻：

  破局：AI眼镜验证“渐进式迭代”新范式

  消费级AR眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于“一步到位”的技术路径难以同时满足“轻薄便携”的产品形态与“价格亲民”的市场需求。当前AI眼镜采用“渐进式迭代”范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）→ AI眼镜（加入智能计算单元）→ AI+AR眼镜（可能的最终形态）。

  2024年全球AI智能眼镜销量为152万台，同期传统AR眼镜销量为50万台。以Meta产品为例，其初代Ray-Ban Stories因功能相对单一，月活用户占比不足10%；在2023年升级多模态AI功能后，Ray-Ban Meta截至2025年Q2累计销量接近300万副，反映了市场对“AI+社交”产品定位的接受度。

  展望：传统眼镜市场的替代潜力

  AI及AR眼镜的功能迭代，意图承载传统眼镜向“电子化+智能化”转型的方向。 市场基础方面，全球传统眼镜（近视镜+太阳镜）年销量超15亿副，为智能眼镜提供了存量替代的市场基础。根据我们测算，若AI+AR方案持续成熟，行业渗透率从2023年的0.01%提升至2030年的4.44%，同时平均售价（ASP）降至1500元人民币的大众消费价位区间，全球AR智能眼镜市场规模预计将从2023年的7.35亿元增长至2030年的1187亿元人民币，期间年均复合增长率（CAGR）预计为 106.7%。

  格局：竞争焦点从硬件产品向生态构建演进

  行业竞争逻辑呈现从短期侧重“硬件产品”迭代，向长期侧重“生态壁垒”构建演进的趋势。短期市场竞争体现在硬件迭代速度，长期竞争则可能围绕跨设备协同能力和开发者生态展开。

  展望全球，Meta采用“AI+AR”的技术路线，并研发肌电信号（sEMG）腕带等交互方式；Google则转向开放生态模式，通过技术赋能拓展合作伙伴。国内厂商可分为两类：一是雷鸟、Rokid等，侧重技术研发和快速硬件迭代；二是华为、小米等厂商，依托其手机生态（如鸿蒙、AIoT）构建跨设备协同能力，以期提高用户留存。

  投资观点：

  AR眼镜BOM成本中，成本占比依次排序为：光学显示单元（43%）、以芯片为核心的计算单元（31%）、存储部分（15%）、感知单元（9%），以及其他。

  智能眼镜因功能多元，产业链覆盖广，上游是硬件（芯片、传感器、光学等）与软件（云计算、开发引擎等）供应商；中游为品牌方及内容生产企业；下游含互联网、传统视光等销售渠道与内容分发渠道，最终触达用户。

  建议重点关注产业链中价值量占比较高的核心环节企业。

  “分享的题材方向和题材的研报，旨在为您梳理选股方向，您可以加自选关注，但是不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，如据此操作，风险自担！”

  参考文献：五矿证券 何晓敏 2025-12-04 消费级AR眼镜系列报告（一）：破局与展望：全球AR市场增长逻辑与投资机遇

  本文由投资顾问 ： 何威 ——A1290622100002 撰写