国诚投顾：能源转型叠加AI驱动，周期反转步入繁荣期

  核心观点

  全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62%。增长动力由过去的单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动。行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升。

  中国：预计26年装机250GWh，同比+67%，政策从“强配”转向“盈利”。“136号文”推动新能源全电量入市，配合容量电价机制，储能商业模式从成本项转变为通过现货套利和容量补偿获利的独立资产。

  美国：预计26年装机70GWh，同比+35%，AI驱动刚性增长。AI数据中心预计在2025-2028年带来18-279GWh的储能需求。尽管政策有波动，但大储作为核心引擎确定性极强。

  欧洲：预计26年装机51GWh，同比+55%，从“预期”走向“锁定”。意大利MACSE招标、西班牙创新招标及英国容量市场通过长周期合约锁定吉瓦级需求，光储LCOE已低于燃气发电，经济性凸显。

  锂电供给确立穿越过剩周期，26年有望复苏：库存周期结束两年去库阶段，正式转入“主动补库”的繁荣期，基本面呈现2024年触底、2026年有望明显复苏。其核心逻辑在于，终端需求受AI与储能拉动持续高增，而供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现；随着头部企业稼动率打满，行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升，产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移，最终实现全行业的量利双升。

  新技术上，固态电池趋势明确：我们预计26年全固态电池迈向小批量，硫化锂、锂负极、干法电极设备等环节迈向产业化0-1时刻；固液电池有望步入商业化元年，并在低空、机器人、消费电子、车、储能等多个场景形成突破。

  投资策略

  1、买紧缺环节（涨价逻辑）：建议关注供需格局反转的中游材料，首推6F、碳酸锂、隔膜、电解液添加剂环节；2、买出海龙头（抗通胀/壁垒逻辑）：具备海外本土化制造能力、深厚渠道及ESG体系的集成商与电池厂，能享受高利润市场并规避关税风险；3、买AI基建（新场景逻辑）：能够切入海外数据中心供应链，提供光储充一体化及微电网解决方案的企业；4、买固态电池核心材料+设备（新技术逻辑）：建议关注材料的锂负极、硫化锂/电解质，设备的干法、等静压等环节。

  参考来源：

  2025年12月24日     国金证券      姚遥 宇文甸     储能与锂电行业2026年度策略：能源转型叠加AI驱动，周期反转步入繁荣期

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016  整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！