国诚投顾：AIDC供电三重挑战下，SST率军突围

  核心观点

  全球智算中心快速发展，能耗需求爆发式增长。截至2025年7月，全国智算总规模达78万Pfops，位居世界第二。同时，算力扩张导致能耗激增：2024-2030年数据中心用电量将达4051亿~5301亿千瓦时，其中2025年AIDC能耗预计为777亿千瓦时，电力约束日益严峻。

  供电体系面临三重困境，产业升级压力大。1）供电稳定性：现有供电体系难以适应智算中心负载波动（波动率高达50%），且柴发备电受环评趋严、排放问题与容量限制等制约。2）成本控制：运营成本中，电费占57%，远超折旧、房租及人工费等，成为绝对主导项。3）碳排放管理：政策要求新建数据中心绿电占比超80%，但当前仍有63%的数据中心PUE在1.2以上。此外，国内企业技术较弱，国际企业主导核心专利与市场，国内企业成本压力大。

  多元能源与柔性调度助力算电协同。为突破电力约束，需构建“光伏+风电+储能+核能”多元能源网络。同时，通过动态调节GPU频率、跨数据中心任务迁移等方式挖掘算力灵活性，并推广液冷、余热利用（如ORC发电）等技术降低PUE，提升能效。

  供电架构逐步进阶，SST有望成为终极解决方案。供电架构从UPS向高压直流（HVDC）、巴拿马电源及固态变压器（SST）升级。根据台达，SST方案的系统效率可以达到98.5%，单功率柜输出功率达1MW，占地面积大幅减小，完美适配新一代智算中心需求，有望成为终极解决方案。据测算，2030年国内AIDC新增装机量达17.7GW，SST市场空间约132.7亿元，2024-2030年复合增长率64.9%。

  投资策略

  建议关注三个方向投资机会：1、掌握SST核心技术的企业，如具备高效功率转换与集成能力的设备供应商；2、液冷、余热利用等能效提升技术提供商；3、参与多元能源网络建设的储能与绿电运营企业。

  （免责声明：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担 ）

  以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。

  2026年1月19日     华金证券      贺朝晖 周涛   电力设备与新能源行业深度报告：AIDC供电三重挑战下，SST率军突围

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016  整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！