一、超节点：光、液冷、供电、芯片的全面升级

消息上

2026年的北京冬日，寒风凛冽，但中关村的ODCC大会现场却热得发烫。如果说2024年和2025年，行业的关键词是“缺卡”和“囤卡”，那么站在2026年的开端，算力战场已经彻底变天。随着万亿参数模型成为手机端的标配，以及十万亿参数模型的训练需求常态化，单张GPU的性能提升（Scaling Law）已经逐渐逼近物理极限。于是，“超节点”（Super Node）成为了全场唯一的焦点。

什么是超节点？简单来说，就是通过极致的互联技术，将64颗、128颗甚至256颗GPU芯片，在物理上封装进一个高密度的机柜（或模组），在逻辑上让它们表现得像“一颗超级芯片”。

市场机会

超节点：依托网络互联的“超大型GPU/ASIC”

超节点集群（SuperPod）由英伟达最早提出，因AI模型迭代对算力需求增长，集群从千卡扩至万卡、百万卡等，扩张方式有Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）。构造超节点核心是更大的节点内互联，硬件与软件协议需适配整合，让分离的算力芯片通过网络互联成逻辑上的“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器瓶颈。超节点Rack网络互联重点是Scale up互联协议及拓扑结构。

超节点新增scale up互联需求，带动光、液冷、供电、芯片等环节升级

超节点服务器Rack由计算节点、交换节点、TORswitch交换机、供电单元、供电母线、电缆桥架、液冷散热配套等组成。随着超节点服务器渗透率增长，除带动算力卡、交换芯片、交换机需求外，还拉动高功率电源、高压UPS/HVDC、服务器液冷散热、铜缆、PCB、光通信等板块需求。

超节点助力国产集群性能提升，弥补单卡算力差距，推动国产AI发展

从单卡和集群性能对比看，虽国产芯片制程略有落后，单颗昇腾910C芯片BF16性能仅为GB200模组的1/3，但通过超节点集群，单个CloudMatrix384集群BF16性能是NVL72的1.7倍，总内存容量为3.6倍，总内存带宽为2.1倍，弥补国产芯片算力短板。截至2025年9月，Atlas900A3SuperPoD已部署超300套，服务超20位客户。此外，华为公布Atlas950SuperCluster和Atlas960SuperCluster，算力规模分别超50万卡和达百万卡，扩大国产超节点规模有望实现国产AI基础设施性能弯道超车，助力国产AI生态发展。

二、国内反内卷+马斯克太空光伏扩产共振

消息上

  受太空光伏相关题材影响，1月光伏产业指数强势反弹，对此我们维持行业强于大市评级。

  （1）工信部再次明确光伏“反内卷”主线，重点梳理产业链价格：根据工信微报报道，2026年1月28日，国家工信部部长召开光伏行业企业家座谈会，国家发改委、市监总局、光伏行业重点企业、行业协会负责人参会。会议明确，“反内卷”是光伏行业规范治理的主要矛盾；并提出将综合运用产能调控、防范垄断风险、知识产权保护、促进技术进步等手段，以市场化、法治化手段共同推动光伏行业回归良性竞争、理性发展的轨道。我们认为，在“防范垄断风险”、“产能调控”精神下，行业大概率自发限产，最终推动产业链价格理顺。预计2026年“反内卷”仍为光伏主线之一。

  （2）马斯克有望建成光伏一体化产能，设备、材料有望受益：2026年1月28日，特斯拉发布电话会，会上马斯克再次表示将加大对于地面光伏、太空光伏的产能投资，并提出将建设100GW光伏全产业链产能。核心边际变化在于马斯克针对光伏产能扩产可能并不局限在电池、组件领域，其产能建设规划有望往上游硅料、硅片进一步延伸，建成光伏全产业链。海外重点厂商扩产规划逐步明确有望对我国光伏设备厂商带来增量订单，且订单有望向上游硅料、硅片延伸，推动光伏设备走出周期底部。长期来看，海外光伏产能扩产具备增量辅材需求，辅材龙头企业有望受益。

  （3）我国加快太空光伏产业化节奏，多技术路线齐头并进：我国具备深厚的光伏技术研发基础，光伏设备、电池、组件厂商都在积极推进太空光伏商业化。我国太空光伏技术仍处于发展早期，在太空光伏细分场景下砷化镓、晶硅、钙钛矿在内的多种技术路线尚未收敛。我们认为，短期内多种技术路线将会呈现齐头并进态势，始终围绕设备、材料、电池，在海外厂商技术方向确定之后，相关设备、材料有望脱颖而出。

市场机会

  太空光伏目前处于0-1阶段，要实现大规模商业应用需要技术路线、经济效益等多方面验证。白银价格大幅上涨对光伏行业生产成本形成显著推动，在需求预期偏弱背景下，加速行业落后产能淘汰。光伏行业估值仍处于历史偏低位置。建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业。

  本文由投资顾问 权卫（执业资格证号：A1290623040002） 何程彬哲（执业资格证号：A1290622090001） 王志起（执业资格证号：A1290625030016） 王凡（执业资格证号：A1290624030014）何威（执业资格证号：A1290622100002）进行编辑整理，仅代表个人观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。