车企“内卷”血流成河，宁德时代笑纳722亿：原来大家都给它打

  文：谈擎说AI

  2025，车企们杀红了眼。

  价格战、配置战、口水战，战战不休。

  从十几万的A级车，打到几十万的C级车，从纯电赛道卷到增程赛道，从卷屏幕尺寸卷到卷冰箱数量。

  卷到最后，大家发现一个尴尬的事实：

  钱没赚到，全给电池厂打工了。

  宁德时代前两天发了2025年财报，看完只能说一句：牛X！

  根据天眼查App显示，宁德时代2025年实现营收4237亿，同比增长17%。

  实现净利润722亿元，同比增长42%。

  日均赚2个小目标。

  这是什么概念？

  目前已经公布业绩的车企里，长城、上汽算是头部玩家了吧？百亿级别的利润，已经是人中龙凤了。

  但要把它们七个绑一块，才能凑出宁德时代的数。

  所以那些车企大佬之前的抱怨，真不是矫情：

  “拼死拼活干一年，全给宁德时代打工。”

  这不是段子，是血淋淋的现实。

  宁德时代凭什么？

  宁德时代赚钱，不是靠运气。

  主要靠三件事。

  第一，规模。

  2025年，宁德时代动力电池全球市占率39.2%，连续九年第一。

  储能电池市占率30.4%，连续五年第一。

  产能772GWh，在建321GWh。

  这个体量是什么概念？就是当你的产量是别人的几倍甚至几十倍的时候，你的单颗成本就能比别人低一截。

  电池这玩意，本质上是工业品。工业品就讲规模效应，量越大，成本摊得越薄，利润空间就越厚。

  这就是工业时代的铁律：谁量大，谁吃大肉。

  第二，技术。

  2025年研发投入221亿，过去十年累计超900亿。

  投出去的每一分钱，最后都会变成护城河。

  二代神行超充电池、“钠新”电池、“骁遥”双核电池，一个个往外扔。固态电池2027年也要小批量产了。

  技术这东西，最狠的地方在于：你不光要追我，还得绕过我的专利。

  等你绕过去了，我又往前跑了一截。

  第三，命好。

  2022年的时候，电池级碳酸锂涨到60万一吨，那是真要命。

  现在呢？6-7万一吨。

  原材料成本直接砍掉90%，毛利率蹭蹭往上蹿。

  这事儿怎么说呢？

  风口来了，你得在场；风口走了，你还得活着。

  宁德时代活下来了，还在原地等着成本下来。

  宁王并不是没有压力

  当然，日子也不是完全顺风顺水。

  目前来看压力也有三条。

  一个是追兵太近。

  宁德时代国内动力电池装车量市占率43.42%，看着挺高，但同比下滑了1.67个百分点。

  下滑幅度，在前十五名里仅次于比亚迪。

  而排在后面的二线厂商呢？13家里有11家市占率在涨。

  这意味着什么？

  意味着大家以前觉得二线电池厂只能靠低价抢市场，现在人家质量也上来了，价格还能打。

  性价比这东西，卷起来是没有尽头的。

  第二个是客户的心思活了。

  以前车企求着宁德时代给货，现在车企学会了两个字：

  “二供”。

  理想、小鹏、零跑、广汽埃安，全都开始引入第二供应商、第三供应商。

  为啥？

  一是怕被卡脖子，万一这边出点啥问题，车企这边生产线可能就得停。

  二是想压价，多一个供应商，多一个谈判筹码。

  这很正常，谁也不愿意被绑在一棵树上，从汽车厂出现以来，主机厂就一直想把持着产业链里的话语权。

  但宁德时代这棵树，确实被风吹得晃了晃。

  储能市场也一样，海辰储能、中创新航这些二线厂商，出货量增速都快得吓人。

  第三是海外不好打。

  宁德时代去年境外营收1296亿，占总营收30.6%，增速17.5%，比境内还快。

  毛利率31.44%，也比境内高。

  看着挺美，但海外这碗饭，不好吃。

  欧美那边，IRA法案、净零工业法案，明着说要电池本地生产、本地供应链。

  关税、非关税壁垒，层层加码。

  去建厂？投资大、周期长、成本高。

  工会、环保、地缘政治，随便拎出来一个都能让你头疼半年。

  这就像你去别人家院子里种菜，人家说地可以给你种，但水得用他们的，肥得买他们的，收成还得分他们一半。

  不过宁德时代也有解法，不然这么真当“宁王”二字是吓大的？

  宁德时代的打法，两条腿走路。

  一条腿往外伸。

  电动化这事，不光是汽车。

  低空经济、船舶、数据中心，全都能塞电池进去。

  每个新领域，都是一块新蛋糕。

  另一条腿往下扎。

  换电。

  乘用车搞“巧克力换电”，去年底建了超1000座站，覆盖45城，重庆已经盈利了。

  广汽、长安、一汽全跟着玩，出了20多款换电车型。

  商用车搞“骐骥换电”，建站超300座，26个省，一汽解放、陕重汽出了30多款标准化换电车型。

  这事儿有意思。

  以前大家觉得换电是蔚来在玩，现在宁德时代亲自下场了。

  而且它的逻辑不一样：我不造车，我只做标准化的电池包，谁想用都可以。

  这就不是卖铲子了，这是连挖矿的坑都给你挖好了。

  宁德时代这个案例，其实挺有意思。

  它告诉我们一件事：

  在一个行业里，最赚钱的往往不是最热闹的那拨人，而是最刚需的那个环节。

  车企打架，流量拉满，热搜不断。

  但最后数钱的，是那个看起来最不显眼的供应商。

  当年美国淘金热，真正发财的不是淘金的，是卖铲子的。

  历史不会重复，但韵脚总是一样。

  当然，宁德时代也不是高枕无忧。

  追兵很近，客户很精，海外很难。

  但只要电动化这趟列车还在往前开，它依然是那个最不可或缺的零部件供应商。