通润装备17亿定增终止，逆变器行业还能赚多久的钱？

作者|深水财经社 乌海

通润装备（SZ 002150）筹备了一年多的定向增发走到终点。

11月19日，公司发布公告称，决定终止定向增发并撤回相关申请文件。自2023年7月26日以来，通润装备多次进行相关会议和信息披露，涉及到的审核问询函也经过多轮回复，但最终因市场环境变化，经过综合考虑后决定终止该事项。

通润装备此次终止的定增募资事项原本计划募集资金不超过17亿元，主要用于18GW光伏、储能逆变器扩产项目和5GWh储能系统项目，以及补充流动资金和偿还银行贷款。

这个定增计划也受到巨大争议，由于部分募投项目所在行业均出现过剩迹象，未来可能存在巨大市场风险，所以这次终止定增也是公司权衡之后选择知难而退。

定增募资的详细情况与投向

从2023年7月26日发布预案到现在，通润装备的定增已经筹划了近16个月，原计划发行对象为包括公司控股股东正泰电器在内的不超过35名投资者。

原计划募投项目有三个：

一是18GW光伏、储能逆变器扩产项目：该项目总投资约13.79亿元，拟投入募集资金13.5亿元；二是5GWh储能系统项目：该项目总投资约13.79亿元中的部分资金，拟投入募集资金13.5亿元；三是补充流动资金及偿还银行贷款，拟投入募集资金3.5亿元。

而现在的光伏储能行业已经不是当初筹划时的情境。特别是光伏行业已经几乎全行业全产业链的下滑，中下游企业大面积巨额亏损，在通润装备之前已经有不少公司终止或甩卖了光伏电池项目。

比如正泰系另一家上市公司正泰电器（601877）就在2022年把光伏组件业务卖给了大股东正泰集团，另外还出售了光伏电站业务。

通润装备原来的主营业务中就包含光伏储能逆变器及元器件，这个业务也是2022年浙江正泰电器收购后注入进来的资产。另外公司保留原来的金属制品加工业务，公司定增计划则是通过继续扩张产能更新设备来提高市场占有率。

从目前来看通润装备的业绩增长依然强劲，今年前三季度营收24.4亿，同比增长45.41%；归属净利润1.07亿，同比增长151.47%。但是经营现金流下滑较为严重，前三季度经营现金流净额在去年下滑19.4%的基础上，又大幅下滑了50%，金额只有9528万，这跟当期的营收净利润相比差距巨大。

从行业看，国内另一家光伏逆变器龙头阳光电源（300274）前三季度增长也大幅回落到个位数，曾经的躺着赚钱的光景已经不再。

但是幸运的是，在当前光伏产业链中，逆变器行业是为数不多还能赚钱且产能供需还算的子行业，但是在当前资产荒的背景下，只要是还能赚钱的行业，一定会引来资金的追逐从而推动产能大扩张，毕竟光伏逆变器也不是什么高门槛行业。

所以也能想见，现在光伏电池组件以及硅片、硅料行业的今天，会不会就是逆变器行业的明天呢？

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