ST路通究竟谁来做主？会不会前门驱狼后门进虎？

  作者|深水财经社 乌海

  2025年6月，已经是千疮百孔的ST路通（300555）又出现了董事会罢免风波，现第一大股东吴世春提名的三名董事遭现董事会集体否决，自去年原控股股东资金链断裂以来，ST路通就陷入风雨飘摇，由于持股被拍卖导致公司陷入无实控人状态，而靠竞拍而得的吴世春试图改组董事会掌握公司控制权，然而原控股股东并不愿意就范。

  现在，ST路通陷入了第一大股东有股权，却无董事会席位，而原控股股东虽无控股权，却能继续控制董事会的奇特状态。这个僵局将如何打破？未来ST路通还有没有救呢？

  一、ST路通：从技术先锋到资本弃子

  ST路通原名叫路通视讯，成立于2007年，总部位于江苏无锡，曾以“宽带网络智能连接设备”为核心业务，产品覆盖光纤到户（FTTH）设备、5G基站配套设备等。

  2016年上市后，公司逐步拓展至智慧物联领域，涵盖智慧旅游、应急管理、视频监控等场景。然而，技术优势并未能转化为业绩增长。

  从上市第一年，公司净利润就出现两位数下滑，从第二年开始，公司业绩就彻底“不装了”，营收和净利润就几乎没有起色过，其中营收从2016年2.94亿下滑到2024年1.77亿，净利润从同期5300万下滑到亏损5800万。

  自2021年起，ST路通净利润连续四年为负，累计亏损超1.27亿元。公司股价从2016年高点38元/股跌至2025年6月的10.8元/股，总市值缩水超70%。

  更令投资者不满的是，公司上市以来仅有三次现金分红两次，累计分红金额2600万，而其上市IPO一共圈了3.08亿，堪称“铁公鸡中的战斗机”。

  简单评价这家公司，就是一个字：烂！

  很明显这又是一家上市即巅峰的奇葩公司，而这种公司竟然也能堂而皇之在诸多保荐、审计、发审等环节层层监督之下，登上A股市场，实在是让人无语。

  二、贾清套现走人，新恶狼更加贪婪

  ST路通最早的实控人叫贾清，控股股东永新县泽弘企业管理有限公司，二者合计持有路通视讯18.83%的股权。

  2021年5月，宁波余姚华晟云城智慧城市运营科技有限公司受让永新泽弘全部持股和贾清部分持股，以总对价4.33亿元获得控股权，合计持有18.83%的表决权和12.55%的股权，华晟云城老板林竹成为公司新实控人。

  而当时这笔收购也是引发了市场的强烈质疑，因为林竹收购价格高达17.26元/股，而当时的市价还不到8元，较二级市场股价溢价超120%，后者凭什么会以这么高的溢价入主？二人到底在私下打了什么小算盘，至今无人知晓。

  而就在控制权转让的2021年，路通视讯开始亏损，贾清算是成功套现4个多亿走人，而且手上还剩6.28%的股权，但是留给了林竹和无数投资者一个巨大的烂摊子。

  但是贾清引入的林竹，却是青出于蓝而胜于蓝，丝毫不是省油的灯，他入主上市公司后，吃相更是比贾清难看百倍，几乎把路通视讯掏空。

  因为华晟云城为收购路通视信股权支付了高额溢价，而这些钱很可能都是借来的，最终导致自身资金链紧张，必须要从上市公司掏钱。

  2021年9月至2022年7月，林竹通过预付货款、对外投资等方式，累计占用上市公司资金1.56亿元，至今仍有869万元未归还。

  2022年12月，江苏证监局对ST路通及林竹等人处以罚款合计770万元。公司被实施ST，至今未摘帽。林竹则被证监会终身市场禁入，其关联企业被列为失信被执行人。

  三、脱口秀投资人入局

  2022年7月，因股份转让款第一期尾款支付纠纷，贾清及其关联公司向上海仲裁委员会申请仲裁，要求华晟云城支付相应股份转让款及利息。

  江苏省无锡市滨湖区人民法院裁定冻结华晟云城银行存款7414万元，或查封、扣押其相应价值的财产。2022年10月，华晟云城持有的1022.62万股股票被法院冻结，占其所持股权的40.74%。

  2025年2月，华晟云城持有的1487.51万股（占总股本7.44%）被司法拍卖，自然人吴世春以1.4亿元竞得，成为第一大股东。

  公司的人大股东仍为贾清，持有6.28%的股权，但是这部分表决权却仍归属于华晟云城。也就是说，无论你们几个股东如何都，贾清都不会亏。

  公开资料显示，吴世春系梅花创投创始合伙人，长期活跃于国内互联网界，投资过大掌门、趣店、小牛电动、赤子城、理想汽车、优客工场等公司。此外，吴世春还曾因讲脱口秀出圈，被誉为“最会说脱口秀的投资人”。

  这已是吴世春2025年在A股市场的第二次重磅出手。2025年1月，其控制的共青城青云数科投资合伙企业以2.3亿元受让梦洁股份（002397）10.65%股权，成为第二大股东。

  当时吴世春的入主，一度让ST路通看到希望，大家认为这么一个互联网大佬进来，一定可以让公司否极泰来。

  华晟云城虽不再持股，但通过表决权委托仍控制6.28%股权（贾清持有），与吴世春形成制衡。

  6月4日晚间，吴世春联合另外两名小股东顾纪明、尹冠民以书面形式向公司董事会发函要求召开股东大会。

  披露信息显示，上述三人分别持有7.46%、2.21%、1.05%的股份，作为合计持有10%以上股份的股东有权提请召开股东会。

  吴世春的议案就是要罢免邱京卫、付新悦、王晓芳三位现任董事，第要求选举吴世春、高翔、于涛为为董事。若提案获全部通过，吴世春等人将占据董事会的多数席位。

  但是提请召开股东会改组董事会的议案却被现任董事会5名董事全票否决，理由是上述董事任期未满，此事罢免董事将导致公司控制权、经营权的无序变动，对公司经营稳定不利，等等。

  首次改组董事会受阻后，吴世春肯定不会善罢甘休，他们还可以通过监事会提出申请，如果监事会再否掉，他们可以自己召集股东大会。

  至于上述三人是否为一致行动人，目前看他们只是暂时达成了一致，但并非证券法上的一致行动人。

  所以ST路通的这场控制权之争还会在后面持续上演。但即便是吴世春拿下控制权，他进来的目的究竟是什么？难道他是来救你们这些散户的吗？会不会送走一只狼，又引入一只虎？

  在这些大股东手里，上市公司和投资者都成了他们的玩物和取款机，而这个公司从上市第一年业绩就开始走下坡路，然后实控人精准套现走人，让二级市场投资者给他们当接盘侠，作为当时的保荐机构申银万国证券、审计机构中审亚太会计师事务所和北京中伦律师事务所，你们拿走上千万中介费用后，又如何为投资者尽职尽责的呢？

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