悲观的就业？白银继续上涨

根据BLS的数据，美国劳动力市场在12月增加了22.3万个工作岗位(见下图)。这一数字低于11月份的(+256，000)，但超过了预期(+200，000)。2022年，就业增长平均为375000人，远低于2021年的平均每月增长562000人。

然而，这仍然高于让所有渴望工作的人都工作所需的水平。请记住，所有这些就业增长都是在美联储非常激进的紧缩周期中出现的。最后但同样重要的是，失业率从3.6%下降到3.5%，如下图所示。

因此，在美联储去年大幅上调联邦基金利率期间，美国劳动力市场表现出了巨大的弹性。

强劲的劳动力市场意味着鹰派美联储

从基本面来看，高于预期的非农就业人数和12月失业率的下降对贵金属来说是坏消息。就业增长放缓意味着美联储可能会在更长时间内保持鹰派，实现可能更高的最终利率。毕竟，强劲的劳动力市场给了美联储继续收紧货币政策的空间。

因此，我仍然预计在最近的FOMC会议上再次加息50个基点，而不是预期的25个基点。除非衰退压力加剧，劳动力市场开始显示出具体的疲软迹象，推动美联储更加温和，否则25美元可能仍然是白银无法触及的。

对白银的影响

这对2023年的白银前景意味着什么？贵金属的最初反应出人意料地积极。黄金价格从1840美元上涨至1870美元，而白银价格从23.4美元飙升至23.8美元，并在途中短暂回调。这意味着，面对相当悲观的就业报告，白银的反应相对乐观。因此，始于2022年11月的牛市趋势(见下图)可能会持续下去。

然而，有一个警告是恰当的。似乎交易员关注的是就业增长的放缓，并以此为借口押注2月初加息25个基点。但经济放缓程度低于预期，尚不清楚这是否会影响美联储的立场，并促使FOMC加息25个基点，而不是0.5个百分点。我看好2023年的贵金属，但在最新的就业报告中，我没有看到太多的看涨信号。