胡庭洲上任不足2年宣布辞职 水井坊总经理频繁更迭再引关注

业绩不振再换帅

  作者 | 胜马财经 徐川

  编辑 | 欧阳文

  近日，水井坊一则简短的人事变动公告在白酒行业再度引发热议。

  5月6日晚间，川酒“六朵金花”之一的水井坊对外发布公告称，公司董事会收到总经理胡庭洲提交的书面辞职报告。据悉，胡庭洲因“个人原因”决定自2026 年5 月6 日起辞去其担任的本公司董事、总经理、战略委员会委员、提名委员会委员职务。在公司聘任总经理之前，将由公司首席战略官周志铭代为行使总经理职责。

  从最新年报业绩来看，水井坊2025年度营收缩水4成，净利润缩水近7成，业绩跌幅远超行业平均水平，业绩不佳或许是胡庭洲提前离职的一个主要原因。

  自帝亚吉欧入主水井坊以来，其总经理（含代总经理）的更迭及其频繁，至胡庭洲已经是第八任，却始终无法走出“业绩不振—换帅—业绩再不振—再换帅”的循环，这也引发了外界对其外资控股股东短期业绩考核导向的质疑。所谓“外来的和尚难念本地经”这一深层次问题，已经成为制约水井坊发展的一个核心原因。

主动控货“刮骨疗伤”

  公开资料显示，胡庭洲出生于1976年5月，在入职水井坊之前，胡庭洲曾就职于宝洁、柯达、百事、好时中国、平安集团等公司。其中，2021年12月，胡庭洲入职豫园股份，并先后担任豫园股份执行总裁、轮值总裁及总裁等职位。

  2024年7月，胡庭洲宣布因个人原因正式辞去了豫园股份总裁的职务，随后便无缝衔接加入了水井坊。在此之前，水井坊总经理职位已经空悬了17个月之久。

  外界普遍认为，胡庭洲拥有超20年的消费品行业从业经历，且在豫园股份期间深度参与了白酒资产的战略协调与管理，这种“资本+战略+快消”管理的复合型背景成为水井坊外资控股股东看中其本人的一个重要原因。此外，胡庭洲长期的外企履历和跨文化管理背景，使他能够更好地获得外籍大股东信任，理顺内部关系。

  但在胡庭洲就任水井坊总经理之时，正值白酒行业惨烈调整的“深水区”。面对商务宴请场景减少、社会库存高企与价格倒挂等多重压力，胡庭洲试图通过品牌、产品、渠道、市场运营等全方位的改革来寻找新的增长途径。这其中，“水井坊 + 第一坊” 双品牌战略的发布成为胡庭洲上任后规模最大的一次对外亮相。

  2025年3月，水井坊在成都春季糖酒会上正式发布“水井坊”+“第一坊”双品牌战略，这也是胡庭洲上任总经理一职八个月时间以来，首次线下公开亮相。

  按照水井坊的双品牌战略思路，主品牌“水井坊”将主攻次高端价格带，聚焦300元—800元价格带打造核心产品，夯实基础；而新品牌“第一坊”则主要在800元以上高端价格带打造超高端品牌，同时激活“中国白酒第一坊”这一稀缺品牌资产。

  除了阐述双品牌发展战略之外，胡庭洲在发布会上谈及“厂商共赢”的话题时曾表示，公司对持续增长是非常有要求的，对库存管理比较严格，不会去做一些短期压货的动作，通过单纯库存增加来提高公司销售额和公司核心价值观有所冲突。

  事实上，在渠道管理方面，“渠道健康优先、拒绝短期压货”一直是胡庭洲的一个重要经营理念，为此，水井坊一度采取主动停货等措施缓解经销商的资金压力，同时保障经销商与终端门店的合理利润。

  与此同时，水井坊也在胡庭洲的主导下大力拓展O2O、即时零售、线上平台等新渠道，将其作为触达年轻消费者和寻找新增长点的重要抓手。2025年全年，水井坊线上及新零售渠道实现营收6.53亿元，同比增长23.77%。

双品牌战略未见成效

  在胡庭洲上任总经理的首年，水井坊业绩表现尚可。数据显示，2024全年，水井坊营收为52.17亿元，同比增长5.32%；实现归母净利润为13.41亿元，同比增长5.69%。相比于贵州茅台、山西汾酒等保持两位数高增长的头部酒企，水井坊2024年业绩增速并不突出，但也勉强维持了营收、净利润的双增长。

  进入2025年以来，水井坊盈利出现快速下滑，全年实现营收30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利4.06亿元，同比下滑69.73%。自2025年第二季度开始，也就在水井坊双品牌战略发布之后，水井坊业绩开始加速下跌，这也导致水井坊双品牌战略受到了多维度的质疑。

  事实上，在白酒产能过剩的背景下，水井坊的双品牌战略一经推出就不被外界所看好。首先，在2024年-2025年期间，次高端白酒经历了从“增速急剧放缓”到“营收利润双降”的剧烈调整，同时也是各大白酒价格带中表现最弱的板块。从品牌来看，酒鬼酒等公司营收已经出现了两位数的负增长。在此背景下，水井坊选择“死磕”次高端白酒市场显然并不明智。

  另一方面，在白酒行业整体下行、消费降级趋势下，水井坊逆势强推高端品牌也被外界视为一次严重的“踩雷”行为。公开资料显示，“第一坊”的首款战略单品“晶狮”定价高达1499元/瓶，直接对标飞天茅台。但从品牌积淀和市场知名度来看，水井坊都难以支撑如此高昂的定价。

  事实上，水井坊在2025年的年度财报及相关公开业绩说明中均未单独披露“第一坊”品牌的具体销售额，该品牌的业绩数据只是被合并在“高档酒”进行统计。但结合公开信息以及电商平台的实际销售数据来看，外界普遍认为“第一坊”在2025年的实际销售额非常低迷。

  数据显示，2025年水井坊高档酒系列实现营收26.87亿元，同比下降43.59%；中档酒实现营收1.74亿元，同比下降34.33%，中档酒营收占比仅为6%。

  按照内部划分，水井坊高档产品主要包括水井坊品牌系列以及新推的“第一坊”品牌系列，其中，“臻酿八号”定位在300-500元价格带，“井台”系列则处于500-800元区间，均位于次高端白酒的核心价格段。不难看出，高端品牌“第一坊”的推出并没有阻止公司高档酒销售的下滑。

  而水井坊中档产品主要代表品牌为天号陈，此外还包含一部分系列酒，主要瞄准的是 100元至300元 的价格带，旨在满足大众消费、普通宴请及聚饮等场景的需求。但在百元以下光瓶酒这一规模庞大且增长迅猛的细分市场，水井坊目前仍处于空白的状态，这引发了外界的质疑。

  随着市场环境变化以及消费者观念的转变，百元以下光瓶酒市场已成为数不多还在扩容的细分赛道，这也引发了洋河、泸州老窖等名酒企业集体入场。据统计，2024年光瓶酒行业市场规模超1500亿元，年复合增长率17%，其中，50-100元价格带“高线光瓶”增速超40%。

  由于缺乏大众光瓶酒的布局，水井坊主力产品主要集中在次高端这一单一市场，这也导致其抗风险能力明显弱于其他拥有全价格带布局的二线白酒企业，而这也是水井坊近年来业绩承压的一个深层次原因。有分析认为，胡庭洲本人之所以没有针对大众白酒市场发力，恐怕还源于水井坊内部治理以及大股东的战略意志。

  有白酒行业从业人士对胜马财经表示，作为外资控股企业，水井坊的重大战略、预算、产品定价、营销活动等需经帝亚吉欧全球或区域管理层层层审批，导致响应速度滞后于市场变化。相对而言，中国本土白酒品牌更讲究因地制宜、快速应变。换句话说，帝亚吉欧作为水井坊的控股股东，其跨国治理结构中的‌多层审批机制‌确实与白酒行业高度动态、快速变化的市场需求存在‌矛盾‌。因此，水井坊目前的跨国治理难题若不能从根源上解决，再多的总经理更迭恐怕都无济于事。

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