营利双增，股价高涨！安踏体育（02020.HK）有何看点？

  8月26日，国内运动服饰龙头安踏体育（02020.HK）午后股价强势上行，截至发稿，涨幅为9.81%，报78.95港元/股。

  消息面上，今日午间，安踏体育披露2026年中期财报，成绩依旧“能打”。在国内消费信心尚未完全修复的大环境下，公司上半年实现营收、净利润双位数增长，旗下主要品牌均保持正增长，整体表现突出。

  分红方面，安踏体育宣派中期股息每股151港分，对应派发人民币约36.37亿元，占经调整归母净利润的50.3%，对股东的回报力度可观。

  具体财报数据显示，2026年上半年，安踏体育实现营收435.07亿元（单位人民币，下同），同比增长12.9%。

  盈利端也稳健增长，上半年归母净利润94.87亿元，同比增长34.9%；剔除亚玛芬权益摊薄带来的一次性收益后，归母净利润79.38亿元，同比增长12.9%；整体毛利率63.9%，同比提升0.5个百分点；得益于运营效率改善，经营溢利率上行0.7个百分点至27.0%。

  现金流方面表现突出，上半年经营活动现金净流入130.81亿元，自由现金流入116.30亿元，强劲的现金生成能力，为品牌建设、渠道升级、海外布局提供充足资金弹药。

  这份亮眼业绩，来源于集团三大品牌板块协同发力，多品牌矩阵结构优化进一步抬升整体盈利水平。

  分品牌来看，安踏主品牌作为集团大众运动基本盘，覆盖成人、儿童全品类业务，上半年实现收入177.71亿元，同比增长4.8%，是集团业绩的压舱石，贡献比重为40.8%；经营溢利率22.5%，同比回落0.8个百分点。大众运动赛道竞争趋于白热化，主品牌增长承受一定压力，增量主要来自线上业务与儿童板块，线下渠道则受到行业价格战的扰动。

  FILA板块实现收入150.45亿元，同比增长6.1%，占比为34.6%；经营溢利率28.7%，同比提升1.0个百分点。经过一轮渠道调整后，品牌步入稳健修复阶段，持续强化网球、高尔夫等专业运动定位，同时推进门店升级改造。

  其他品牌板块增速领跑，报告期内收入106.91亿元，同比大增44.2%，占比为24.6%；经营溢利率同比回落0.1个百分点至33.1%，维持集团最高盈利水平。其中迪桑特、可隆等高端专业运动与户外品牌，乘着国内户外生活方式兴起的东风，成为集团品牌向上突破的核心抓手。此外，新收购的JACK WOLFSKIN亦开始贡献增量。

  渠道层面，安踏体育线上打通全域电商生态，持续深耕直播业务与会员体系，报告期内电商收入占集团总营收35.7%，收入同比增长15.7%，是重要增长引擎；线下推进门店精细化运营，关停低效门店，重点布局购物中心优质点位。与此同时，公司全球化布局有序推进：安踏主品牌落地东南亚千店计划，叠加亚玛芬现成的全球渠道网络，海外业务打开长期成长天花板。

  综合来看，安踏体育上半年营收、利润双双增长，毛利率、经营溢利率同步改善，旗下各主要品牌全部录得正增长，现金流储备充裕，基本面扎实。市场看好其多品牌矩阵带来的结构性红利以及全球化的长期发展空间，但也对大众运动赛道的价格竞争、海外市场持续投入成本、高端品牌扩张后的盈利质量保持审慎。

  另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动，安踏体育作为国产运动服饰龙头，拥有完整产品矩阵，盈利与股东回报稳定，契合港股100强对消费企业品牌实力、商业化运营的评估标准，有望进入到相关榜单候选名单中。