东方电气（01072.HK）上半年净利增长42%，股价承压

  8月25日，东方电气（01072.HK）披露2026年上半年未经审核中期业绩。公司能源装备制造主业表现不俗，归母净利润实现大幅增长；但受风电业务季节性因素影响，经营活动现金流出现大额净流出。

  财报披露后，8月26日，公司H股收跌3.6%，A股的东方电气（600875.SH）微涨0.63%。

  根据港交所披露的中期业绩公告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营业总收入386.24亿元人民币，同比增长1.24%；公司拥有人应占期内溢利27.13亿元人民币，同比增长42.07%；扣除非经常性损益后归母净利润23.66亿元，同比增长30.96%；基本及摊薄每股收益0.78元人民币。董事会决议，2026年上半年不宣派中期股息。

  上半年公司能源装备制造实现收入294.46亿元，同比增长3.96%，毛利率14.08%。煤电、气电、水电业务实现同比增长，气电国内市场占有率保持第一，这也是集团收入的核心基本盘。

  上半年制造服务板块实现收入62.71亿元，同比下降11.86%，毛利率32.63%。工程类业务收入有所回落，导致该板块收入下滑。

  上半年新兴产业板块实现收入29.07亿元，同比增长7.18%，毛利率11.02%。储能、氢能、节能环保业务实现规模增长，但工业驱动等领域市场竞争加剧，拉低板块整体盈利水平。

  财务与运营关键指标方面，上半年财务费用1.25亿元，去年同期-0.04亿元，主要受外币汇兑净损失增加影响；研发费用14.17亿元，同比下降9.75%，主要系部分研发项目材料费用同比回落。经营活动产生的现金流量净额-17.22亿元，去年同期-5.56亿元，净流出扩大，主要受风电业务季节性回款因素扰动。投资活动现金流净额38.26亿元，主要来自财务公司同业存单收回。

  截至期末，集团资产负债率70.18%，较2025年末70.39%小幅下降0.21个百分点；货币资金275.49亿元，资金储备充裕。

  东方电气是国内能源装备龙头，构建“一核两翼”业务格局，核心业务覆盖水电、火电、核电、风电成套发电设备，两翼为制造服务、储能氢能等新兴产业；产品与服务销往全球多个国家和地区，受益国内新型电力系统建设、风光核电装机持续扩容。公司同时布局电解水制氢、熔盐储能、工业驱动等新赛道，推进海外市场拓展，但新兴产业尚处在市场竞争激烈的培育阶段。

  有观点认为，本次业绩中，公司总营收增速偏弱，经营活动现金流持续大额净流出，风电业务季节性回款、存货及应收占用资金，需要持续观察后续回款改善情况；此外，装备制造行业资本开支大，项目交付、结算周期长，公司同时面临海外地缘政治、汇率波动、境外合规多重不确定性，这或许也是投资者需要重点观察的地方。

  值得一提的是，东方电气作为国内能源装备领域A+H代表性央企标的，能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。