牵手蚂蚁数科！东方科脉数字化新叙事被强化？

  9月11日，东方科脉（01770.HK）股价显著拉升，截至收盘，涨幅为10.63%，报80.15港元/股。

  今日大涨的直接催化，来自一则战略合作公告：公司与蚂蚁数科达成战略合作，开启数字科技与电子纸产业融合发展的新篇章。对于这家上市仅两个月的新股而言，这一合作无疑为其讲述了一个全新的增长故事。

  9月9日，东方科脉宣布与蚂蚁数科达成战略合作。虽然公告未披露具体的合作细节和财务条款，但从双方的业务定位来看，这一合作的想象空间值得关注。

  蚂蚁数科作为蚂蚁集团旗下的数字科技品牌，在AI、区块链等领域拥有深厚的技术积累和场景资源，其物联网、数字身份、供应链金融等能力也被市场广泛认知。而东方科脉作为全球第二大电子纸显示器制造商，其产品广泛应用于电子价签、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、电子阅读器等场景，智慧教育等新兴应用场景亦在推进落地。

  这两者的结合，本质上是“显示终端+数字技术”——电子纸作为低功耗、护眼、可定制的显示终端，与蚂蚁数科的数字身份、区块链溯源、物联网管理等技术结合，市场预期有望在零售、物流乃至医疗等场景中创造新的解决方案。

  从行业趋势来看，电子纸正处于从“小众应用”向“规模化落地”迈进的关键阶段。随着全球“双碳”目标推进和数字化转型加速，电子纸在电子价签、智慧办公、智慧教育等领域的渗透率持续提升。根据灼识咨询数据，2025年全球电子纸相关解决方案市场规模达740亿元人民币，预计未来几年将保持两位数增长。

  东方科脉与蚂蚁数科的合作，若市场预期的电子价签与区块链溯源、智慧零售管理乃至数字支付等场景能够实现落地，将为公司打开从“硬件制造商”向“场景解决方案提供商”转型的空间。

  然而，从基本面看，东方科脉的经营业绩仍不容乐观。2026年上半年，公司呈现出典型的“增收不增利”特征，其收入10.11亿元（单位人民币，下同），同比增长27.0%；但归母净利润仅0.35亿元，同比下降17.6%；毛利率为13.9%，较上年同期下降1.9个百分点。

  对于利润下滑的原因，东方科脉明确，主要系2025年新增产线仍处于产能爬坡期，固定成本摊销摊薄了利润。这意味着，公司目前正处于“以产能换市场”的扩张阶段，短期利润承压是主动选择的结果，而非需求端的恶化。

  从积极的角度看，收入端27%的增速验证了电子纸行业的高景气度和公司市场份额的持续提升。多色电子纸产品的放量、智慧教育场景的商业化突破，都为后续增长提供了新的动力。随着新增产线产能利用率的逐步提升，规模效应有望在未来几个季度逐步显现，毛利率和净利率存在修复空间。

  但需要警惕的是，电子纸行业的竞争也在加剧，元太科技作为行业龙头仍占据领先地位，其他厂商也在加速扩产，行业价格战的风险不容忽视。

  此外，东方科脉作为7月9日才上市的新股，上市仅两个月，公众持股规模相对有限，股价容易被少量资金撬动，波动风险较大。

  后续，投资者仍要关注产能爬坡进度、毛利率修复情况以及与蚂蚁数科合作的具体落地进展。

  另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。东方科脉作为全球第二大电子纸显示器制造商，公司在行业地位、成长性和技术壁垒等方面具备一定的冲击潜力，属于科技制造板块的新兴候选。不过，公司上市时间较短，尚未经历完整的市场周期检验，且上半年业绩承压，当前41亿港元的市值规模在港股市场中也相对偏小，这些因素可能制约其在榜单中的综合排名。