期权交易的隐含波动率怎么看？

  在期权交易里，大家都清楚波动率是个关键因素，它对期权价格的影响特别大，而且还不太好把握。波动率有好几种类型，常见的有实际波动率、历史波动率和隐含波动率。

  一、各类波动率简介

  1.实际波动率

  实际波动率说的是在期权的有效期内，投资回报率波动程度的度量。简单理解，就是在期权从开始到结束这段时间里，投资收益上下起伏的程度。

  2.历史波动率

  历史波动率是基于过去的数据统计分析得出来的。它假设未来会和过去一样，就像我们通过过去一段时间标的资产价格的变化，用统计方法算出收益的标准差，这个标准差就反映了历史价格波动的情况。历史波动率越高，就说明标的资产价格变化幅度越大，出现大涨大跌的情况也就越多。比如，某只股票过去一年价格波动很大，经常涨停跌停，那它的历史波动率就比较高。

  3.隐含波动率

  隐含波动率比较特别，它是把市场上正在交易的期权或者权证的价格，代入到一个理论价格模型（比如著名的布莱克 - 斯科尔斯模型，也就是 Black - Scholes 模型）里，反推出来的一个波动率数值。这个模型给出了期权价格和五个基本参数（标的股价 S、执行价格 X、利率 r、到期时间 T 和波动率 σ）之间的定量关系。我们只要知道其中前 4 个参数，再把期权在市场上的实际交易价格代入模型，就能算出那个唯一的未知量 σ，这个 σ 就是隐含波动率。

  隐含波动率可以理解为期权价格里隐藏着的对实际波动率的预期，也可以说是市场投资者对期权价格未来走势的一种看法，并且这种看法已经体现在期权的定价里了。打个比方，就好比你去猜一个盒子里糖果的数量，你根据别人买这个盒子的价格，结合一些已知的信息，反推出你认为盒子里大概有多少颗糖果，这个推测出来的糖果数量就类似于隐含波动率。

  二、波动率对期权价格的影响

  波动率就像是衡量标的资产活跃程度的指标。波动率越高，说明标的资产价格大涨大跌的可能性越大，这对期权价格的影响也就越大。在期权定价模型里，标的价格和波动率这两个参数很关键。一般来说，标的资产的波动率越高，期权的隐含波动率大概率也会越高。不管是历史波动率还是隐含波动率高，都意味着期权的价格也会比较高。就像最近期权市场很火爆，很多期权品种的权利金（也就是买期权要花的钱）比去年高了很多，这就是波动率影响期权价格的一个体现。

  三、波动率与期权交易策略

  波动率的高低还会影响我们在期权交易里是选择买入还是卖出。大家可以想想，在高波动率的时候买入期权，风险很大，不一定能赚到钱；在低波动率的时候卖出期权，也不一定安全，因为价格随时可能大幅波动。

  隐含波动率能告诉我们期权价格未来可能的变化情况。在其他因素不变的情况下，根据期权定价公式可以知道，隐含波动率高，就预示着期权价格未来可能会上涨；隐含波动率低，就预示着期权价格未来可能会下跌。而且期权价格和隐含波动率之间是相互影响的，就像两个人互相推搡，不管哪个先动，另一个也会跟着动。

  四、隐含波动率与历史波动率的结合使用

  那怎么用好隐含波动率呢？其实不能单独看它，要和历史波动率结合起来用。多年的实战经验告诉我们，在历史波动率处于高点的时候，如果隐含波动率也从高点（接近历史最高值）开始往下降，这时候适合做空波动率或者卖出期权；在历史波动率处于低点的时候，如果隐含波动率从低点（接近历史最低值）开始往上升，这时候适合做多波动率或者买入期权。

  再具体点说，当隐含波动率从高点回落，同时标的历史波动率也处于高点，这种情况适合卖出期权（卖权）；反过来，就适合买入期权（买权）。

  历史波动率就像是给我们指明波动率大方向的“指南针”，而隐含波动率不仅能让我们了解波动率的大方向，还能在局部交易里做到更精准的操作。不管是历史波动率还是隐含波动率，它们对期权交易的影响都非常深远，是期权交易的核心内容之一，也是期权交易的三个重要维度里比较关键的一个，值得期权交易者长期去研究和学习。

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