资产管理公司（Asset Management Companies，以下简称“AMC”），是指主要从事收购、管理、处置不良资产的机构。

我国 AMC 起步于 1999 年设立的四大 AMC，即信达、东方、长城、华融四家金融资产管理公司。

2012年财政部和银监会联合印发 6 号文允许各省级人民政府设立或授权一家地方 AMC 参与本省（区、市）范围内不良资产的批量转让工作。

2016 年各省级行政区的地方 AMC 扩容至 2 家，非持牌 AMC 和银行系 AMC（即金融资产投资公司）也快速发展。

目前，我国不良资产管理行业已形成“4+2+N+银行系”的多元化格局。

资产管理公司的经营范围有哪些?

1.收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产

2.追偿本外币债务

3.对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组

4.本外币债权转股权，并对企业阶段性持股

5.资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销;　

6.经相关部门批准的不良资产证券化

7.发行金融债券，向金融机构借款

8.财务及法律咨询，资产及项目评估

9.根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产

10.接受委托，从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务;接受财政部、中国人民银行和国有银行的委托，管理和处置不良资产;接受其他金融机构、企业的委托，管理和处置不良资产

11.运用现金资本金对所管理的政策性和商业化收购不良贷款的抵债实物资产进行必要投资

12.经中国银行业监督管理委员会等监管机构批准的其他业务活动。

近期国内金融企业的不良资产数额持续飙升，而一级市场的“接盘侠”只有五大AMC以及地方AMC。

根据AMC的资本金预估，其可承接的不良资产额度在明年将爆满，亟需民营资本介入二级市场予以消化。

目前民营资本进入不良资产行业的规模较之其他行业显属“毛毛雨”。

除却不良资产是高风险行业、需要较高的处置技能而国内人才奇缺等因素之外，还有其他问题，令投资者顾虑重重也是其中的一个原因。

不良资产的盈利策略有着明显的“投资特征”，即低买高卖。

AMC 在经济增速下行时更易以更高的折扣率，即更低的价格收购不良资产。

随后在经济复苏时通过转让、管理和处置的方式使得不良资产价值提升；两者价差将作为 AMC 不良资产 处置的收益。

而在目前经济增速下行压力较大的情况下，AMC 将拥有更高议价能力，从而获得更大的利润空间以支撑公司持续发展。

但值得注意的是，AMC 业务模式具有顺周期和逆周期双重属性，若经济增速持续下行，AMC 不良资产处置难度将会增大，给公司运营能力带来负面影响。

在这十几年期间，四大AMC只所以能够快速发展。

是因为它们赶上了2008-2009年后的一股又一股浪潮，深度地参与了非金融企业的资产收购业务。

即相当于从事和商业银行一样的类信贷业务，而正是这种背景，使得四大AMC在经营周期上和商业银行也保持同步性，但由于负债端的特殊性其稳定性也明显更差、经营更脆弱。

我们很明显地看到，时间进入2018年后，过去十年期间比较稳定的一些事情正在变得不稳定，尤甚是四大AMC。

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