渤海银行“双增”财报背后的困局：罚单频发、个贷隐忧与股价跌去

  渤海银行，这家2005年12月由渣打银行等多家股东共同发起设立、2020年7月在香港联交所主板挂牌上市的股份制商业银行，交出了一份营收净利润“双增”的成绩单：全年实现营业收入259.70亿元，同比增长1.92%；净利润54.98亿元，同比增长4.61%。资产总额突破1.93万亿元，不良贷款率从1.76%降至1.66%，实现了不良贷款额和不良率的“双降”。

  然而，在这份看似稳中向好的年报背后，却隐藏着不容忽视的深层问题。2025年，渤海银行不仅密集收到监管罚单，其资产质量、内控体系及资本市场表现亦面临多重挑战。从频繁的合规违规到高企的个贷不良率，从大规模甩卖不良资产到股价持续探底，这家最年轻的股份行正陷入“合规困、资产困、资本困”的三重困局。拨备覆盖率162.16%——这个数字虽然符合监管底线，但与股份行平均约200%的水平相比，差距明显。这意味着在应对未来潜在风险时，渤海银行的风险缓冲能力远不及竞争对手。

  一年14张罚单，合规防线层层失守

  2025年，对于渤海银行的合规部门而言无疑是充满挑战的一年。据公开数据统计，截至2025年12月15日，渤海银行及其分支机构年内累计收到了14张监管罚单，合计罚没金额超过700万元，覆盖了从厦门、太原到合肥、宁波等全国多地分支机构。这种高密度、广覆盖的处罚态势，暴露了其内控体系从总行到基层存在的系统性薄弱环节。

  信贷业务成为违规的主要领域。2025年12月，渤海银行厦门自贸区分行因“授信调查不尽职”被罚款39万元。类似的情况在7月的太原分行再次出现，该行因“授信调查不尽职、员工行为管理不到位、流动资金贷款管理不尽职”三项核心违规，领到了95万元的罚单，其下辖的幸福里支行也因贷后管理问题被追责70万元。

  这种违规并非孤立事件，而是呈现出反复出现的特点。从年初的宁波分行到年末的厦门分行，“授信调查不尽职”这一违规事由贯穿全年。这不仅是基层员工操作层面的不规范，更反映出银行内部风控流程存在形式化问题。特别是太原分行在领到罚单前一周，其官网还醒目展示《合规运营承诺书》，承诺与实际违规的反差，在一定程度上削弱了合规文化的严肃性。

  此外，武汉分行因违反账户管理、金融科技、反假货币、征信安全及客户身份识别等五项规定被罚74.3万元，暴露出基层合规培训与技术防护存在双重不足。这些问题的集中爆发，很难用单纯的“个别员工操作失误”来解释。

  更具警示意义的是高管层面的腐败案件。原副行长、首席风险管理官赵志宏于2025年9月因受贿罪被判处有期徒刑十年。通报显示，2017年至2023年，赵志宏在春节等节点，多次违规收受下属、客户等所送礼金和高档烟酒等礼品，还存在其他严重违纪违法问题，最终被开除党籍、解除劳动关系。

  赵志宏在渤海银行任职期间长期主管风控条线，从2015年加入渤海银行到2024年7月因“年龄原因”辞职，他曾担任战略发展总裁、行长助理、董事会秘书，2020年11月出任副行长兼首席风险管理官。一位长期负责风险管理的核心高管，在任职期间却违规收受下属和客户的礼品礼金，这让外界对渤海银行过去数年的风险审批体系产生了合理质疑：那些经过他审批的风险决策，是否存在不为人知的“灰色地带”？合规文化的“上梁不正下梁歪”，是否正是14张罚单背后的深层根源？

  个贷不良率居高不下，盈利结构失衡之困

  如果说合规问题是“面子”上的伤疤，那么资产质量问题就是渤海银行“里子”中的病灶。虽然2025年报显示不良贷款率从1.76%降至1.66%，实现了“双降”，但深入分析可以发现，这份“双降”成色不足——它是通过大规模甩卖不良资产“硬压”下来的，而非信贷质量实质性改善的自然结果。

  先看盈利结构。2025年，渤海银行实现利息净收入174.21亿元，同比增长12.08%，这是拉动营收增长的主要引擎。然而，非利息净收入却同比下降13.99%至85.49亿元，其中手续费及佣金净收入同比降幅达22.90%。这种“一条腿走路”的盈利模式意味着，渤海银行过于依赖传统的息差业务，而中间业务、财富管理等多元化收入来源严重不足。在净息差收窄至1.37%的行业背景下，一旦息差进一步承压，该行的盈利能力将面临直接冲击。

  再看个贷风险。尽管整体不良率有所下降，但个人贷款业务仍是该行不良风险的重灾区。截至2025年末，渤海银行个人贷款不良率虽然较上年有所下降，但仍处于3.8%的高位，个人贷款不良金额高达77.62亿元，占该行总不良贷款金额的近一半。

  需要警惕的是，2024年渤海银行的零售业务一度亏损超过27亿元，其中个人消费贷款的不良率曾飙升至12.37%。2025年虽然经过大力压降，但3.8%的个人贷款不良率在行业内仍属较高水平。这意味着，渤海银行的零售信贷风控模型存在明显短板，导致部分高风险资产沉淀在表内。个贷业务持续“出血”，正在侵蚀该行本就有限的利润空间。

  在房地产与建筑业的传统风险领域，渤海银行同样面临压力。数据显示，该行建筑业不良率曾达到4.19%的较高水平，房地产行业的不良贷款率也处于上升趋势。标普在2025年12月将渤海银行的评级展望从“稳定”调整至“负面”，理由正是该行在房地产业和中小企业的信贷敞口较高，面临资产质量压力上升的风险。在房地产行业尚未完全复苏的宏观背景下，这部分资产的劣变压力将持续考验银行的风险处置能力。

  千亿甩卖难填缺口，资本困境下的负向循环

  为了应对持续暴露的风险，渤海银行在2025年加大了不良资产处置力度。最引人注目的是，2025年10月，该行宣布通过公开挂牌方式转让一笔总额698.33亿元的债权资产，这成为当年中小银行公开披露的最大规模单笔债权转让。这笔资产包中包含本金约499.37亿元、利息约104.36亿元、罚息约93.34亿元，渤海银行拟以七折的价格挂牌出售。

  这并非该行首次大规模处置不良资产。回溯来看，2024年3月，渤海银行以39.67亿元出售约56.67亿元本金债权；2024年11月，289.65亿元本息债权以207.24亿元成交；2025年9月，又以202.74亿元转让256.03亿元本金债权。近两年累计计划处置的资产规模已超千亿元。

  这种集中化的不良剥离虽然在短期内将不良率从1.81%压降至1.66%，但也从侧面反映出该行内生性消化不良资产的能力不足。换句话说，渤海银行是靠“卖身家”而不是“强身健体”来改善资产质量指标的。

  然而，经过大规模处置后，其风险抵补能力依然有待加强。截至2025年末，渤海银行的拨备覆盖率为162.16%。虽然这一数值符合监管底线，但与股份制商业银行平均约200%的拨备覆盖率相比，存在明显差距。在应对未来可能出现的潜在风险时，渤海银行的风险缓冲能力明显不及竞争对手，抗风险能力处于行业中下游水平。

  资本市场的反应最为直观。由于核心一级资本充足率长期承压——虽然2025年末该指标提升至8.40%，但仍处于行业偏低水平——叠加资产质量方面的担忧，渤海银行的股价持续走低。从2020年上市高点的5.617港元，跌至2026年4月的0.84港元附近，跌幅超过85%。目前该行总市值仅约149亿港元，市净率低至0.11倍，这意味着市场给其定价已不到净资产的一成。

  市值的大幅缩水，使得该行通过股权融资补充资本的渠道受到极大限制。2025年度，渤海银行甚至决定不进行股利分配，理由是为补充资本预留空间。不派息进一步打击了投资者信心，股价承压又限制了融资能力，融资能力受限又难以补充资本、难以扩张业务——渤海银行就这样陷入了“缺资本—股价跌—难融资”的负向循环。

  在净息差低位徘徊、资产规模增速在12家股份行中仅排倒数第二的背景下，留给渤海银行转型的时间窗口正在收窄。齐君——这位从工商银行引进的新任首席风险管理官，能否为渤海银行的风控体系带来实质性改变，还有待时间的检验。