勇砺商业评论 白丽

11月27日，华住集团（纳斯达克股份代号：HTHT，联交所股份代号：1179.HK）举行2024年第三季度业绩发布电话会。三季度，华住集团的收入增加至64亿元（人民币，单位下同），同比增长2.4%；酒店营业额提升至260亿元，同比增长10.7%。

同时，华住集团酒店网络持续发展，三季度华住集团的在营酒店数量达10,845家。其中，三季度华住在中国的新开业酒店数量达774家，今年前三季度累计新开业酒店为1910家。截至报告期末，华住中国在营酒店数量已上升至10,707家，待开业酒店达2,899家。

华住集团首席执行官金辉在业绩发布会上表示：“在规模扩张的同时，我们秉持质量大于规模的增长理念，不断对酒店质量提出更高的要求。未来，我们仍将持续对存量进行梳理，淘汰低质量的门店，确保整体酒店产品和服务质量的进一步提升。”华住中国今年前三季度的OCC（入住率）分别达到77.2%、82.6%、84.9%，整体优于行业平均水平。

行业“回调期”综合表现继续领跑

经历完2023年OCC触底反弹和ADR（日均房价）普涨过后，中国酒店业在今年进入了意料之内的“回调期”。尤其是在刚过去的第三季度，高基数影响下酒店业核心指标均有所回落。

根据酒店数据服务提供机构STR的资料，2024年以来中国内地酒店的ADR指标已连续三个季度呈现同比下降，同时OCC及RevPAR（平均可出租客房收入）也同步进入下降通道。

ADR自高位回落引发了全行业调整，身处其间，华住集团依然最大程度地保持了自身原有的发展节奏。三季报显示，虽然期内华住中国ADR受行业变化趋势影响有所承压，并在一定程度上影响了RevPAR的表现，但同期华住中国的OCC还是维持在了84.9%。

不仅如此，依靠及时、针对性的策略，华住中国在经营上取得了诸多结构性亮点。比如，通过持续发力华住商旅，来补足部分商务散客的缺失，实现在休闲旅游淡季时入住率的稳定。报告期内，通过企业直连预定的间夜数量超过750万间，同比提升41%，环比增长19%；活跃企业客户数量超过4500个，同比增长45%，环比增长23%。

得益于针对性的销售渠道优化工作，华住中国有效加强了旗下门店的获客及销售能力，进一步强调直销和会员对于公司业务长期可持续发展的重要性。数据显示，三季度华住中国中央预定的贡献间夜量达到了64.2%，同比和环比分别提升了2.2个百分点和4.3个百分点，会员数量接近2.6亿。

在行业调整的大背景下，华住集团三季度的财务表现上也堪称稳健。数据显示，三季度华住集团的营业额逆势上扬了10.7%至260亿元，虽然因持续扩展酒店网络和海外一次性重组，使得公司在三季度成本有所增加，但公司三季度净利润仍保持在了13亿元，与去年同期持平。从长期来看，部分成本的投入，未来将有利于支撑集团更好的发展，所释放的效益也会在未来一定周期内的财报中有所体现。

解码高基数下实现韧性增长的底气

华住在三季度实现韧性增长，这与华住一直以来坚定执行“精益增长”战略息息相关。

在产品结构上，华住继续以经济型和中档酒店为核心、深耕大众市场。三季度末，华住中国经济型和中档品牌在在营酒店、待开业酒店和新开店中的占比分别为91%、80%和90%。

新开业的桔子酒店

金辉在业绩电话会上表示：“中国国民酒店市场依然是最大的、也是最具潜力的市场，更是华住业务的根基和基本盘。未来，我们将持续推出高品质、高性价比的有限服务产品，扩大对中国市场的覆盖，进一步夯实我们在有限服务领域的领先地位。”

与此同时，华住在中高端酒店领域持续发力。三季度末，华住中国的中高档在营酒店数量超过800家，同比增长33%；而待开业酒店数量为487家，同比增长36%；其中，城际酒店在中国包括在营及待开业在内的酒店总数已达125家。

新开业的烟台滨海广场海景城际酒店

三季度，专为商旅精英打造的中高端主力品牌桔子水晶正式推出了2.5版。整体产品通过光影和色彩的完美设计融合，高品质客房床品配置、以及水晶品牌特有的香薰，从视觉、嗅觉到触觉等各方面为繁忙的都市旅人提供了一处惬意、放松和酣然入眠的优质空间。同时，酒店配有行政酒廊，搭配品牌独有的特调酒品，打造一处即可静坐独酌，又可与同伴觥筹交错的公共空间。

新开业的桔子水晶上海中山公园酒店

在网络布局上，华住持续在低线城市进一步渗透。公司在营酒店在三线及以下城市的占比为42%，同比提升了2个百分点。待开业酒店在三线及以下城市的占比达53%，较在营酒店中的占比高出11个百分点。三季度末，华住中国的城市覆盖数量达到1324个，较去年同期新增了117个城市。

酒店行业“长坡厚雪”，头部企业前景可期

从酒店的商业逻辑看，酒店始终是满足“出行住宿”这一刚性需求的核心场景，几无替代品；而就历史经验而言，参考海外成熟市场，酒店房价能够长期跟上甚至跑赢通胀，这一硬核逻辑同样为其长期投资价值增色不少。

海外方面，三季度末，华住国际ADR为117欧元，同比增长2.5%；OCC为69.8%，同比增加0.8个百分点；RevPAR为82欧元，同比增加3.7%，实现了全方位增长。作为华住集团增强自身长期竞争力的重要一环，华住正积极探索国际化发展，并在亚太地区和中东寻找增长机遇。

站在当前时间节点，中国酒店业仍具备一定的成长空间。据盈蝶咨询数据，截至2023年底中国大陆酒店连锁化率为41%，较2019年的26%提升了15个百分点，但相比于海外发达经济体，当前中国酒店的连锁化率仍有较大提升空间，这也意味着本土市场仍有极大的发展看空间和想象力。

除了连锁化率指标外，发达国家酒店平均房价的长期上行走势抑或可视为我国酒店业未来趋势的参照。以美国为例，除去经济危机时期外，美国酒店平均房价在1991-2019年的近三十年时间里均跑赢通胀，其中在2004-2019年间平均房价的复合年增长率达到了2.8%。

闻弦歌知雅意，在高质量发展的时代语境下，伴随我国酒店业供给和需求结构建立起新的平衡，酒店平均房价的走势有望更趋于平稳，而这显然也有利于未来华住中国进一步提升业绩表现。而华住出海探索和开辟更广泛的市场，同样也预计会为公司的后续成长注入了新的动能。

从三季报出发，多维视角下不难看出，作为中国酒店业里的“顶流”，华住集团不仅业绩稳健，同时还身兼短、中、长期诸多看点，成长确定性强。下一步，沿着既定的发展战略，以及适合市场变化下灵活的经营策略，有理由相信华住集团还能再接再厉，把握住时代机遇，推动酒店行业迈向新高度。（白丽）