国产化替代+AI布局打开成长空间，被动元件头部企业各显神通

5月18日，被动元件概念震荡反弹。截至收盘，信维通信（300136.SZ）涨12.19%，艾华集团（603989.SH）涨10%，江海股份（002484.SZ）、宏明电子（301682.SZ）、风华高科（000636.SZ）等个股均涨超9%。

中信证券在研报中指出，半导体设备、国产算力上行趋势确定，同时全球AI趋势下的PCB及存储板块基本面持续强劲，建议关注被动元件等板块，以及从传统业务转向AI业务的相关公司。

AI引爆被动元件行业增长新动能

被动元件一般指无源器件，包括电阻、电容、电感等。当前全球AI技术的快速迭代与规模化应用，正在重塑被动元件行业的需求格局。同时，AI领域对被动元件的用量、性能等均提出更高要求，推动行业从“量增”向“质升”转型。

机构普遍认为，AI技术的发展将对被动元件行业产生深远影响，有望拉动高端MLCC、芯片电感、钽电容、封装材料等行业快速发展。中信建投表示，在AI技术快速渗透的背景下，高端被动元件的需求激增。根据智研瞻产业研究院的报告，2023年中国被动元件行业市场规模1237.65亿元，预测2030年达到2583.59亿元，2023—2030年复合增速为11.09%。

开源证券进一步拆解了AI对被动元件的拉动逻辑，该机构认为，AI算力与AI终端共振，PCB及被动元器件有望持续上行周期。具体来看，在AI终端侧，随着SoC性能升级和手机内部集成度提升，PCB向高阶、高密度、精细化方向发展，被动元器件尺寸不断缩小；折叠屏设备单机FPC用量更多，苹果入局有望进一步提升折叠屏手机市场空间。

而在AI算力侧，AI芯片的迭代不断提升对PCB需求规格和用量，上游CCL及配套材料同步升级；AI服务器功耗提升推动数据中心供电架构从传统交流UPS到HVDC和SST方向升级，机柜内电源向高功率、高密度方向发展。电源架构升级推动功率器件和MLCC、钽电容、芯片电感、TLVR电感等各类被动元器件用量与规格双升。

此前已开启涨价模式

在此之前，全球被动元件厂商已开启涨价模式。受原材料涨价、AI及汽车需求拉动等因素影响，2025年下半年至2026年2月，包括MLCC、电阻、电感、钽电容、磁珠等产品在内的多种被动元器件，已出现多轮次涨价，价格涨幅普遍在5%至30%。

有分销商人士指出，日本被动元器件大厂村田对MLCC开启涨价，不仅显示出AI动力强劲、高端被动元器件景气度的确定性，还将挤压MLCC低端产能，从而带动被动元器件进入全面涨价阶段。

根据TrendForce集邦咨询最新研究，2026年第二季度MLCC市场呈现“AI应用强、消费需求弱”的明显分化。相关连锁效应已逐步传导至电子零部件供应链，随着金属原物料（银、铝、铜）报价攀升，带动磁珠、电感、电阻等被动元件价格自4月1日起调涨，平均涨幅达10%至15%。

头部企业有望受益

在行业发展向好的背景下，国内企业正在技术与产品等方向持续发力，未来有望享受行业增长红利。中信证券表示，半导体设备、国产算力上行趋势确定，同时全球AI趋势下的PCB及存储板块也持续基本面强劲，可继续关注被动元件、消费电子相关细分板块的变化，尤其是从传统业务转向AI业务的相关公司。

风华高科（000636.SZ）长期聚焦高端被动元器件国产化替代，围绕高可靠、高容量、高温度、高电压、高精密、高频率等方向持续开展新产品研发生产工作，产品结构持续优化。在技术创新层面，第一季度有3款MLCC产品完成客户编码认定并批量交付，7款高容新品有序研发，适配新兴市场领域客户。同时，该公司正积极推进“高端电阻技改扩产项目”和“新增月产1亿只大电流叠层电感器技改扩产项目”。

江海股份（002484.SZ）在新产品系统和新技术应用等层面实现突破。江海股份此前在接受调研时透露，公司积极提升MLPC产品可靠性，实现服务器电源端量能突破；牛角铝电解在全球服务器电源应用全面展开，未来将取得更大份额；薄膜电容器在SST、三相交流等应用规模化销售，逐步扩大市场份额。2026年第一季度，该公司实现营收13.84亿元，同比增长19.52%；归母净利润为1.62亿元，同比增长6.57%。

顺络电子（002138.SZ）在调研活动中表示，AI电感主要为应用于AI服务器中GPU、CPU、ASIC芯片等各类xPU供电的电感产品，已实现多种工艺（组装/铜磁共烧/模压）制作的AI电感产品量产出货。顺络电子同时透露，在AI电感的TLVR结构迭代趋势下，公司走在了行业的前沿，并已在多位头部功率模块客户及终端云厂商客户中获得认可并批量供应。