昆仑万维在玩 资本游戏

企业是不是真的缺钱

昆仑万维股东，减持资金的50%借给上市公司，大概是11亿元，引起了比较大的这种争议。

昆仑万维说：我要把资金投向AIGC业务，说这个业务啊，大概需要储备10亿美元以上的资金，借11亿根本就不解决大的问题。

那么，这个公司到底是一个什么样的资源结构呢？

3月31号，它的资产总额是173亿。有大概113亿是非经营资产，那搞经营活动的资产就60亿左右，商誉就达到了将近39亿元。

企业的经营活动在相当的程度上是通过收购来实现的，在2022年全年，它也就实现了40多亿的营业收入，2023年第一季度实现了10几亿元。

企业的资产结构高度的金融化，货币资金加各种投资，它几乎占了资产的2/3。当然它的非流动金融资产里面有些投资有可能具有战略的意义，但从营业利润的构成来看，企业的杂项收益，对营业利润的贡献比重并不是很高，它的金融化资产规模大，对利润的贡献低；经营资产规模小，对营业利润的贡献是高的，那么这种拧巴的资源结构，意味着企业在不同资产的结构里面应该有新的作为。

什么作为呢？就是高商誉收购，导致的经营资产需要有新的业绩爆发，来支撑企业营业利润的持续发展。非经营资产的战略性投资部分，也应该有新的利润的贡献。

2023年3月31号，它的货币资金是13亿，交易性金融资产呢，也是大概13亿，加在一起是26亿。173亿的总资产里面，负债只有28亿，它的短期借款大概是6亿，也就是说企业经营活动的现金流量净额，持续是正数，很大。

企业投资活动的现金流出量，构建固定资产、无形资产每年是几千万这样一个量级。

而它的经营活动现金流量净额，是以亿元为基础的量级，它的自由现金流相当充分。简单的说，企业经营不缺钱，投资钱够花。

那么在这种情况下，企业资产负债率又不高，对企业的偿债压力并不大，但问题是企业是不是真的缺钱，如果真缺钱的话，是不是一定要采用这样的一种方式来进行债务融资呢？其实我看是未必的。

10亿美元的AIGC业务的资金需求，它不是一天就花出去的，第二点，即使需要资金的支持，企业还有其他的债务融资的手段，企业也还可以通过发行股票进行融资，不需要如此早的进行货币资金储备。

当然了，这个大概11亿元左右的这个贷款呢，它的利息率大概是2.5%，虽然说融资成本不高，但如果你不需要的话，任何的成本都是高的。

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