巨象金业-投资专题：黄金、美债、比特币，2025谁将称雄？

  比特币新高10万美元，恐被量子计算革了命

  2024年，注定是惊心动魄的一年！地缘政治紧张加剧，美联储开启降息周期，特朗普携“美国优先”政策卷土重来……在全球经济面临多重挑战的背景下，投资圈也在艰难前行。让我们回顾一下2024年三大国际投资资产的表现。

  2024年1月10日，在长达十年的对峙之后，11只现货比特币ETF获得批准上市，这一举措成为数字资产行业的里程碑。在机构放宽投资要求的期望下，监管环境也变得更加友好。到11月，在特朗普胜选的推动下，比特币价格已刷新历史高点，突破10.8万美元，年内涨幅超过130%，远超全球股票和黄金等传统投资的回报率，吸引了更多投资者的关注。

  然而，谷歌最近宣布了一项革命性的量子计算技术——Willow芯片，声称能够在5分钟内完成现代超级计算机需要十万亿亿年才能解决的计算任务。这一消息可能威胁到比特币的安全核心——基于ECDSA的数字签名机制。如果攻击者成功破解私钥，他们将能够伪造交易，破坏比特币的信任基础。消息发布后，加密货币市场出现恐慌性抛售，比特币及其他加密货币的价格随之下跌。

  降息路上国债艰难，近期下跌无人问津

  自美联储9月份启动降息以来，美国10年期国债收益率已累计上升超过75个基点，降息反而导致债市遭受重创：10年期美债收益率已创下自1989年以来降息周期前三个月的最大涨幅。

  经过一年的剧烈波动，整个国债市场仅勉强与年初水平持平，几乎抵消了今年早些时候的所有涨幅。2025，债券投资者将面临更严峻的挑战，不仅要应对美联储暂时按兵不动，还要应对即将上任的特朗普政策带来加剧通货膨胀，进一步恶化已经庞大的预算赤字。

  美国财政部最新数据显示，截至2024年11月，美国国债总额首次突破36万亿美元，创历史新高。美国国债占GDP的比重高达120%，远超国际警戒线。经济学家普遍认为，当债务增长速度持续超过GDP增长时，长期经济衰退的风险将显著增加。惠誉、穆迪等评级机构已下调美国信用评级或评级展望。在这样的背景下，尽管长期债券近期有所下跌，但并未像往常一样吸引大量逢低买入者。

  2024年黄金封神，明年能否再创辉煌？

  2024年黄金市场表现亮眼，从1月到12月，现货黄金价格从2063.04美元/盎司飙升至最高2790.07美元/盎司，年度涨幅超过35.24%，全年创下30多次新高记录。金价也从年初的400多上涨至目前的600多美元，令许多准备结婚的人感到压力山大！

  回顾2024年黄金价格走势，1月至2月，现货黄金价格整体下跌0.93%。纽约社区银行的风险事件成为行情启动的导火索。整个3月，受避险情绪推动，黄金价格从2043.76美元/盎司上涨至2233.48美元/盎司，涨幅约9.28%。

  3月中旬至4月底，黄金与美元、美债实际利率罕见同向波动。当时市场普遍认为美联储不会降息，但黄金价格却逆势上涨，部分原因是央行储备的增加。5月，受地缘政治和美联储政策影响，现货黄金价格小幅上涨1.80%。6月，随着美联储降息预期升温，美债收益率下降，黄金投资需求增加，黄金价格迎来年内第二波上涨。6月至10月，黄金价格整体上涨17.91%。10月30日，国际和国内金价均创下年内新高，突破2790.07美元/盎司。

  进入11月，美国大选结果出炉后黄金价格下跌超3%，随后7个交易日内下跌5.3%。11月整月，黄金价格下跌93.56美元/盎司，跌幅为3.40%。12月，受美联储降息预期回落影响，黄金价格跳水超2%。

  尽管近期金价有所下跌，但许多投行仍对后市持乐观态度。高盛预计到2025年底，即使美元继续升值，金价也可能达到3000美元/盎司。瑞银预测同期金价将升至2900美元/盎司。华西证券首席经济学家认为，无论美国经济硬着陆还是软着陆，美联储降息进程将持续到明年前三个季度，在此期间黄金依然处于上升通道。