中原环保：2025年营收净利双增 加速迈向“水务+能源+资源”新时代

4月2日晚间，中原环保(000544.SZ)发布2025年年度报告，报告显示，公司2025年营业收入为55.40亿元，同比增长1.77%;归属于上市公司股东的净利润为10.75亿元，同比增长4.16%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.27亿元，同比增长7.65%。在环保行业迈向高质量发展阶段的背景下，中原环保展现出稳健的经营韧性与清晰的战略路径。

财务结构持续优化 夯实高质量发展根基

除营收与净利润均实现同比增长外，公司现金流状况也迎来显著改善。年报显示，2025年中原环保经营活动产生的现金流量净额约为5.66亿元，同比增长192.83%，而2024年同期为-6.09亿元。公司解释，主要由于销售回款增加以及以金融资产模式核算的PPP项目支出减少。

现金流的大幅改善，意味着公司在项目回款、资金周转及PPP项目结构优化方面取得了实质性进展。期末，公司现金及现金等价物余额达24.61亿元，同比增长约68.7%，为后续项目投资与债务偿付提供了充足“弹药”。

再生水业务加速落地 培育新增长动力

作为公司经营发展的“压舱石”，污水处理业务2025年实现营收25.45亿元，占总营收的45.95%，营收规模与占比均保持稳定。值得一提的是，2025年公司再生水供应量达6356.42万吨，再生水利用业务持续发展。

报告期内，公司还审议通过了多个再生水相关投资项目，包括再生水综合利用示范点项目、道路再生水管网工程、高新文化中心再生水供能项目等。再生水业务正从传统供水向“供能+供水”双轮驱动转型，有望成为公司未来收入与利润的重要增长极。

此外，公司污泥处理业务也持续拓展。2025年全年处理污泥76.94万吨，全年实现营收5.05亿元，同比增长18.49%，进一步加快污泥处理业务布局。

研发投入增长近七成 科技创新驱动降本增效

2025年，在收入稳健增长的同时，公司持续在研发领域深耕、大力投入。全年研发投入达到1.92亿元，同比增长67.76%。

在强大的研发力量支持下，公司在技术成果方面收获颇丰。公司自主研发的新型高效脱氮技术已在多个项目规模化应用，活性焦应用技术链条持续完善，污泥全链条处置与能源资源化利用技术实现多点突破。在知识产权方面，2025年公司新增授权专利77项，累计获得科技成果620余项。这些成果不仅是公司研发实力的象征，更为公司的长远发展奠定了坚实的技术基础。

2025年，公司营业成本再次呈下降趋势，显示出在节能降耗、智能化运营方面的成效。这种以技术驱动代替单纯依靠资本扩张的模式，正在构筑中原环保的核心护城河。

锚定“双碳”目标 开启综合服务转型“加速度”

展望2026及未来，中原环保的战略路径已然清晰。年报显示，公司未来将重点推动再生水市场化利用、新能源发展、数字化转型及高素质人才队伍建设。目前，公司已获批郑州市建成区再生水经营权，正加速推进郑州新区污水处理厂“再生水+”综合智慧能源利用工程、设备更新二期工程等项目建设，力争尽快投运并发挥投资效益。

在资本市场的叙事逻辑中，作为地方国有环保龙头企业，中原环保正从传统污水处理运营商，向“水务+能源+资源”综合服务商稳步转型。在环保产业进入“存量优化、增量提质”的新周期，中原环保的战略布局与技术创新能力，或将成为其穿越周期的核心支撑。