​1.4万亿龙头持续走强，被动式指数基金高位接盘

  1.4万亿龙头持续走强，被动式指数基金高位接盘

中际旭创再度刷新历史新高，1.4万亿市值的光模块龙头，给市场留下“只涨不跌”的深刻印象。亮眼一季报助推股价持续走高，公司登顶沪深300第一权重。狂热行情下两大疑问浮现：超高业绩增速能否长期延续？会不会重演利通电子、再升科技一字跌停、高位套牢的惨剧？

支撑本轮行情的是亮眼财报：2026年一季度营收194.96亿元，同比大增192.12%，归母净利润57.35亿元，同比暴涨262.28%，单季利润超过2024全年。但单季爆发不代表高增长可以持续，未来增速需要打上问号。

本轮高景气受益于全球AI基建集中建设、海外云厂商大举扩产，但行业景气自带周期。AI资本开支难以无限扩张，伴随上游光芯片量产、同行陆续扩产，高端光模块毛利率承压；即便订单排至2027年，后续客户预算变动、新增需求放缓、竞品产能落地，都将扰动订单。短期业绩暴涨依托行业风口，常年翻倍增长不符合产业规律，业绩拐点迟早来临。

不少投资者忌惮小盘股崩盘走势，但中际旭创很难出现无量一字跌停。作为沪深300头号权重，权重高于茅台、宁德，海量跟踪指数的被动基金依规持仓，不能随意集中砸盘，叠加个股成交活跃、流动性充足，筹码结构和游资炒作的利通电子、再升科技有着本质区别。

避开断崖跌停，不等于没有下跌风险。如今个股早已脱离基本面驱动，沦为资金抱团博弈标的，上涨靠指数被动资金、融资盘与趋势资金合力，形成“越涨权重越高、被动买入越多”的正向循环。抱团一旦松动，即便没有跌停，漫长阴跌消化估值同样损失惨重。

我不愿这只全球光模块龙头沦为收割散户的标的，公司坐拥技术与优质客户，本身具备长线投资价值，脱离基本面的疯涨却不断累积风险。

普通投资者切忌追高盲从，正视高增速难以永续、抱团终会瓦解的现实，股价回归业绩匹配的合理估值，才是龙头稳健发展的正道