​中东战争，为何导致黄金持续走低

  中东战争，为何导致黄金持续走低

中东地缘冲突至今已满三个月，市场直观感受仅是油价走高加剧美国通胀，但诸多隐性金融风险持续暴露，黄金逆势走弱就是典型信号。

霍尔木兹海峡航运受阻，海湾产油国油气出口近乎停摆。石油收入占各国财政60%-87%，现金流彻底断裂。Kpler数据显示，冲突以来区域油气损失超151亿美元，单日资金缺口12亿美元；伊拉克月石油收入从68亿暴跌至11亿，沙特2026财年财政赤字升至GDP的6.6%，民生、补贴、国防开支全面收缩，区域经济快速恶化。

自今年3月财政缺口出现后，沙特、阿联酋等国持续抛售黄金换取美元，也造成战乱之下黄金不涨反跌。沙特黄金储备折合43亿美元，阿联酋约82亿美元，两国单月最高抛售黄金超12吨。1999年英国推出三年售金计划，分17轮总计卖出395吨黄金，消息出炉金价短期下跌超10%；当时英国是主动调整储备结构，用黄金置换付息外币债券，和当前海湾国家被动救急售金有本质区别。多国同步抛售形成持续抛压，抵消黄金避险买盘，走出越打仗金价越承压的特殊行情。

黄金仅为短期应急资产，从3月启动抛售计算，以当前变现速度，各国库存只够支撑3至6个月现金流。当前6月已到达3个月临界线，黄金库存耗尽后，各国只能抛售美债、美股换取资金。

沙特持有1496亿美元美债，阿联酋持有1141亿美元美债，两国主权基金合计手握上千亿美元美股资产。若集中大规模减持，庞大抛压会推升美债收益率、压低美股估值，对全球资本市场形成连锁冲击。

战争如同潘多拉魔盒，一旦开启地缘冲突，能源、贵金属、海外权益资产会接连出现波动，各类连锁反应难以人为控制，后续潜藏的金融风险值得所有人警惕。