智昇研究黄金分析：会议纪要披露 拉响滞涨警报

  黄金方面：隔夜黄金继续回落调整，小周期走势确实会引起市场的忧虑，担心黄金牛市可能结束，但从大周期来看，整体上升趋势依旧完好，当前并未出现大周期走坏的信号。

  美联储五月会议纪要披露，此次会议首次将“关税冲击”纳入讨论。与会者认为，美国的关税上调幅度和范围远超他们的预期，造成美国经济的不确定性非常高，即就业市场变冷、经济下行和通胀上行的风险同时上升。

  受关税政策的冲击，美联储下调了今明两年的经济增长预期，预计贸易政策将导致美国生产率增长放缓，从而降低未来几年潜在的GDP增长。

  智昇研究市场策略师鹏程认为，美联储上调了通胀预期，下降了经济增长预期，意味着美国可能进入滞涨。本次会议并未给出明确的降息信号，美联储的货币政策路径可能要到六月才会变得清晰。

  技术面：黄金日线收带长上影的小阳线，多头依旧占据上风。4小时周期下跌调整结构有完成的可能，日内短线可关注3283美元一线，若站上，则可能会进一步走高。

  原油方面：隔夜原油以反弹为主，整体上涨幅度有限，但技术形态上走好的迹象，短期内可能会继续反弹。但基本面上的疲弱，可能会限制油价的上行空间。

  欧佩克+敲定2027年生产基准，本周末将讨论7月增产计划，欧佩克+已同意将2025年的原油产量水平作为2027年的基准。同时欧佩克+将授权欧佩克秘书处制定一项机制，以评估参与国的最大可持续生产能力，作为2027年生产基线的参考。

  综合各方消息来看，本周末参会的八个正逐步增产的欧佩克+成员国，可能同意7月每日增产41.1万桶，与5月和6月的增幅一致，也就意味着将连续三个月增加原油产量，国际原油供应也将增加，供需会进一步失衡。

  全球原油消费的主要增长点是亚洲，但亚洲的原油需求也在下降，年初EIA预判，今年亚洲原油消费增长约70万桶/日，而目前的实际增长仅为约50万桶/日。

  技术面：原油日线收大阳线，部分扭转了前期的颓势，但也面临前期高点的压制。4小时周期低点上移，形成上升中继形态，短线大概率还有新高。可关注上方64美元一线的压力。

  铜方面：铜日线收光脚阴线，但跌幅明显放缓。4小时周期整体形成震荡箱体，且价格接近箱体支撑。日内短线可关注下方4.62美元一线的支撑。

  日经225方面：日线站上长期均线，收大阳线，整体可能形成上升中继形态。1小时周期形成新的上升结构。日内可关注下方37700一线的支撑。

  重要声明：上述内容及观点由智昇研究提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。