钱紧！美邦服饰身陷亏损泥潭，负债率高企频繁卖房“自救”

美邦服饰多年来连续亏损，资产负债率超90%，近期频繁出售资产，以补充现金流。

《理财周刊-财事汇》李言

作为国内著名休闲服生产销售企业，上海美特斯邦威服饰股份有限公司（下称“美邦服饰”，002269.SZ）近年来的日子并不好过。

曾经名噪一时的美邦服饰，如今已经身陷亏损泥潭，近年来净利润持续亏损。面临经营压力，美邦服饰近期频繁出售核心地段资产。

12月4日，美邦服饰发布公告称，公司拟以6.8亿元将公司位于四川省成都市的店铺出售给宁波雅戈尔服饰有限公司（以下简称“宁波雅戈尔”），出售资产所得款项主要用于补充公司流动资金。

而这已是美邦服饰近一年时间以来第四次出售资产。频繁出售资产背后，公司财务压力不小，截至今年三季度末，公司资产负债率高达90.09%，账上货币资金仅剩8600万元。对于美邦服饰而言，连续关闭店铺，频繁卖房回血，欲自救能否成功？

频发出售资产

12月4日早间，美邦服饰发布公告称，公司拟以现金交易方式向宁波雅戈尔出售公司所持有的位于四川省成都市锦江区大科甲巷43号店铺，经双方协商最终确定交易价格为6.8亿元。

公告显示，美邦服饰此次出售标的系2009年购得，总建筑面积为10658.8平方米。购得上述交易标的后主要作为自有品牌直营店铺运营。

事实上，近一年时间里，美邦服饰已经4次“卖房”。

具体来看，2022年10月31日，美邦服饰公告称，拟以现金交易方式向宁波雅戈尔出售公司所持有的位于湖北省武汉市光谷世界城西班牙风情街1幢B单元的店铺，交易价格为1.9亿元。

随后，美邦服饰又陆续于2022年12月、2023年6月公告称，拟出售公司位于贵州省贵阳市中华中路145号店铺，位于辽宁省沈阳市和平区太原街1号、1-1号店铺，交易价格分别为1.3亿元、3亿元。

粗略计算，这四次出售房产，合计交易金额13亿元。这四次交易对手，均为雅戈尔(600177.SH)旗下公司，出售店铺均位于商业区。

资料显示，雅戈尔主要以品牌服装、地产开发、金融投资三大板块多元发展，2022年，雅戈尔的营业收入为148.21亿元，同比增长8.92%；归母净利润为50.68亿元，同比下降1.15%；扣非归母净利润为47.12亿元，同比增长6.02%。

关于出售资产的目的和对公司的影响，美邦服饰在公告中表示，本次交易有利于扩大公司全域业务发展，为供应链投入做流动性资金准备，另通过盘活资产的方式持续压缩负债，对公司的财务状况及经营成果将产生积极影响，最终数据以公司年度经审计的财务报告为准。

身陷亏损泥潭

实际上，美邦服饰卖掉核心地段资产、断臂求生的背后，是公司业绩持续下滑、现金流紧张。

今年前三季度，美邦服饰实现营业收入约为8.37亿元，同比下降13.49%；归母净利润虽然同比增长105.48%，为4164万元；但同期扣非后净利润约为-9611万元，仍为亏损状态。

事实上，美邦服饰的亏损状态已非一朝一夕。财务数据显示，2019年至2022年，美邦服饰实现营业收入分别约为54.63亿元、38.19亿元、26.39亿元、14.39亿元，持续下滑。

从净利润来看，同期美邦服饰的归母净利润分别约为-8.26亿元、-8.59亿元、-4.02亿元、-8.23亿元；扣非后净利润分别约为-8.23亿元、-8.39亿元、-7.39亿元、-8.34亿元。

而若再拉长时间线，美邦服饰2015年至2017年的扣非后净利润就已出现连续亏损，分别为-4.45亿元、-5.18亿元、-3.21亿元，仅2018年实现盈利，为0.13亿元。

一方面，美邦服饰业绩持续亏损，另一方面，公司的资产负债率高企。数据显示，截至今年9月末，美邦服饰总资产为28.28亿元，总负债为25.48亿元，资产负债率高达90.09%。其中，短期借款为7.24亿元，应付票据及应付账款为7.39亿元，流动负债合计为23.92亿元。

虽然通过出售资产等方式压缩了负债，美邦股份的资产负债率由2022年的93.47%下降至今年三季度的90.09%，但公司的现金流仍较为紧张。截至今年三季度末，美邦股份账上货币资金为8600万元，并不能覆盖当前短期借款7.24亿元。这也为公司的短期借款偿还带来了压力。

目前，连年亏损的美邦服饰，主营业务的“造血”能力不足，为了补充现金流，2021年以来，美邦服饰就先后出售上海模共实业有限公司100%股权、参股公司华瑞银行10.1%的股份。

与此同时，美邦服饰出售店铺、关店。公开数据显示，2012年，美邦服饰在全国拥有直营店和加盟店共计5220家，为2008年上市以来最高纪录。然而截至今年上半年末，美邦服饰旗下仅剩直营门店数量26家、加盟门店899家。

美邦服饰也一直努力尝试挽救主营业务，并将渠道变革作为了2023年的发展重点，即围绕围绕三至五线市场发展加盟渠道，并整合发展电商渠道业务。不过，今年上半年，美邦服饰加盟门店方面，新开门店72家，关闭门店168家，由此也可以看出，美邦服饰对加盟商的吸引力不足。

美邦服饰于2008年8月在深交所上市，成为“A股休闲服饰第一股”，市值曾一度高达389亿元。这个风靡一时的知名品牌，如今风光不再。截至12月5日午间，美邦服饰的股价为1.93元/股，市值48.99亿元。

Wind数据显示，根据沪深交易所发布的最新规范股份减持行为细则，美邦服饰已破发，最近三年未进行现金分红，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。