华泰三峡清洁能源REIT估值下调6.64亿元 降幅14.97%

睿思网讯：5月9日，华泰资管披露华泰三峡清洁能源封闭式基础设施证券投资基金对上交所反馈意见的答复文件，项目更新评估基准日至2025年12月31日，同步下调资产估值、调整弃风率、折现率等核心假设参数，成本及运营费率亦完成优化校准。

本次评估以庄河Ⅲ海上风电项目为底层资产，更新后资产评估值约37.69亿元，较原申报稿44.33亿元下调6.64亿元，降幅14.97%；资产账面价值同步从41.72亿元调至36.58亿元，下降11.59%。评估增值率由原先6.25%收窄至3.02%，估值更趋审慎。

核心评估参数出现多项重大调整。弃风率采用分段审慎预测，2026年设定为14.20%、2027-2030年降至9.30%、2031年及以后回落至5.30%，替代此前固定3.07%假设；综合厂用电率从3.37%微调至3.41%。同时上调税前折现率至7.64%、税后折现率至5.56%，通过对标同业上市公司及可比风电项目，参数取值贴合行业风险水平。

电价与成本假设同步优化。项目国补电价保持0.4751元/千瓦时不变，市场化电价按年度阶梯设定，2026年0.2850元起逐年回升；月度系统及考核费用由259.90万元下调至138.04万元。运维端代维费调整为每两年增长2.88%，修理费按机组老化规律分阶段上调，成本测算更贴合项目出质保期后的实际运维节奏。

本次采用收益法估值同时以成本法校验，两种评估结果差异仅0.25%，估值合理性得到验证。文件同步披露，项目2021-2025年发电量波动率11.03%、理论发电小时数波动率8.24%，风速下行与区域弃风率抬升是发电量逐年走低主因，已在本次估值及现金流预测中充分纳入考量。

此外，基金运营管理费机制明确，设置基础服务费与浮动绩效服务费，费率水平低于同类海上风电REIT；项目合规瑕疵、资产范围、同业竞争等反馈事项均完成补充说明与风险缓释，为项目后续审核推进奠定基础。