长春燃气启动REITs招标：上半年减亏3330万，财务顾问限价680万

10月21日，长春燃气股份有限公司（600333）挂出公募REITs申报发行财务顾问选择项目招标公告，最高限价680万元，不接受联合体投标，投标文件递交截止和开标时间为11月11日14时。

按公告要求，中标的财务顾问需组建包括基金管理人、计划管理人、审计、评估、律师、税务在内的中介团队，牵头统筹REITs申报发行阶段全部工作，服务期至基金发行成功。投标人须具备证监会或派出机构颁发的经营证券期货业务许可证。

长春燃气什么家底

长春燃气1998年经过资产重组设立，2000年12月在上交所挂牌，是A股燃气行业第一股。控股股东为长春长港燃气有限公司，持股58.75%。公司在吉林省8市1区持有长期管道燃气特许经营权，截至2026年6月末服务燃气用户185万户，业务还覆盖液化气供应、汽车加气、燃气工程安装、燃气设计等。

半年报显示，公司上半年营业收入11.84亿元，同比增长11.1%；销气量3亿立方米，同比增长5.19%；毛利率18.55%；归母净利润-2178.93万元，同比减亏3329.54万元。业绩预告解释，销气量在增长，但业务毛利仍不足以覆盖运营费用。报告期末资产负债率71.7%，财务费用3568.64万元。2025年年报归母净利润-888.57万元，公司已连续两年亏损。

此次招标未披露REITs底层资产具体范围。按现有业务结构，可入池资产预计集中在城市燃气管网、加气站等市政公用设施。

长春供热流标在先

今年早些时候，长春另一家市政公用企业刚在REITs招标环节遇阻。

2月28日，长春市供热（集团）有限公司发布公募REITs项目财务顾问及基金管理单位选聘招标公告，最高限价936万元，分财务顾问和基金管理两个标段，原定3月24日开标。3月25日，长春公共资源交易网发布流标公告，两个标段递交投标文件的投标人均不足3家。

流标后，长春供热集团未就REITs项目重新公开招标。集团官网10月14日发布过一则资产评估服务商选取公告，服务期三年，但未明确是否与REITs相关。

不过长春市政府层面仍在推动。7月29日，长春市市长顾刚主持召开市政府党组（扩大）会议、常务会议，会议提到"发挥国有企业作用，加快供热公募REITs发行，提升国有资产运营质效"。这是长春官方在供热REITs流标后再次明确推进方向。

长春供热集团成立于1992年，目前在网供热面积4300.81万平方米，热用户35.81万户，供热管网总里程1256公里。

供热REITs版图

市政供热管网是2024年以来公募REITs扩容的新方向。

已上市的产品目前有两只。济南能源供热REIT2025年2月在上交所挂牌，底层资产是济南能源集团持有的232段城区供热管网，募集资金14.96亿元，是全国首单市政供热公募REITs，近期入选国家发改委第三批盘活存量资产典型案例。

第二只是山证晋中公投瑞阳供热REIT，基金代码508047。8月18日获证监会注册，9月16日基金合同生效，随后在上交所挂牌。底层资产为晋中市市政供热一期、冬季清洁采暖项目管网及配套设施，预计募集10.7亿元，是山西首单公募REITs。

储备项目还有几家。哈投股份2021年12月就公告拟以哈尔滨太平供热等资产发行REITs，2023年10月进一步推进申报工作，至今未正式上报。承德热力集团2024年7月曾由东兴证券以300万元中标咨询服务，后因原中标人无法履约重新招标，2026年2月公示诚通证券为第一中标候选人，申报发行费205万元。承德热力供热面积8700多万平方米，在承德本地市占率95%。郑州市2026年政府工作报告提出"加快热力集团、水务集团等REITs项目落地"。

兰州热力也在推进。东兴证券2025年11月中标兰州热力集团存量资产盘活项目，咨询服务费280万元，牵头公募REITs申报、机构间REITs发行和供热ABN筹备。今年8月10日，金诚同达律所、深圳瑞联评估、利安达会计师事务所三类中介中标结果公示，三年服务费合计约267万元。兰州热力集团全域供热面积约6771万平方米，一次主干管网超220公里，热力站320余座，兰州市国资委通过兰州国资运营平台持股97.78%，国开基础设施基金持股2.22%。

从已上市的两只产品看，供热管网类REITs的现金流来自居民和工商业供热收费，与采暖季、热价调整机制和政府补贴直接相关。