杨华曌：12.25黄金价格创历史新高，避险需求与通胀压力成主

  黄金正迎来自1979年以来表现最好的一年。在纽约交易的黄金期货今年已飙升近71%，有望创下46年来的最大年度涨幅。上一次黄金表现如此强劲时，吉米·卡特还是美国总统，中东危机正在发酵，通胀飙升，且美国正处于能源危机之中。

  如今，关税正在扭曲国际贸易，俄乌冲突战火肆虐，以色列和伊朗之间爆发了冲突，美国还在委内瑞拉海岸附近扣押油轮。在不确定时期，投资者纷纷转向黄金等避险资产。

  黄金被视为一种具有韧性的投资，投资者预计在危机时刻、通胀飙升或货币贬值时，这种黄色金属能够保值。

  对于一些投资者来说，黄金的软肋在于它不像债券那样支付利息。但当美联储像过去几个月那样降低利率时，美债收益率往往会下降，从而使黄金更具吸引力。

  今年年初，黄金期货交易价格约为每盎司2640美元。本周一，金价攀升至每盎司4500美元以上的历史新高。摩根大通的分析师预计，2026年金价将升至每盎司5000美元以上。

  黄金今年71%的涨幅远远超过了仅上涨18%的标普500指数。在2024年，黄金期货上涨了27%，而标普指数上涨了24%。

  对美联储在2026年进行部分降息的预期正在支撑金价上涨。美元走软也助推了金价，因为这使得购买黄金对国际投资者来说相对更便宜。

  黄金珠宝商和拥有黄金首饰的人正从更高的价格中受益。而且，这场淘金热不仅仅是由美国人在好市多抢购金条推动的，更是各国按吨购买黄金的结果。

  在2026年即将到来之际，美国联邦储备系统(美联储)的利率政策将成为全球金融市场关注的绝对焦点。作为美国中央银行，美联储肩负着维护价格稳定与促进最大就业的双重使命，这两大目标在经济周期中常常呈现出相互竞争的态势，尤其在当前复杂多变的经济环境中，这一平衡变得格外艰难。

  在通胀压力逐步缓和而就业风险日益凸显的背景下，美联储更有必要倾斜向维护最大就业的目标，通过渐进式宽松措施防范潜在的经济下行螺旋。这一判断不仅反映了当前数据的微妙动态，也预示着未来一年全球投资者需密切关注美国劳动力市场指标的任何细微变化，因为它们很可能决定美联储降息的节奏与深度，最终影响全球资产定价与经济复苏轨迹。