黄金市场行情与消息面综合分析

  近期黄金市场表现夺目，价格走势牵动着众多投资者的心弦。2025 年以来，国际金价一路高歌猛进，2 月 10 日纽约商品交易所黄金期货价格突破 2900 美元，伦敦现货黄金价格也强势攀升，不断刷新历史高位。然而在 2 月 14 日，受获利回吐影响，金价大幅下跌，现货黄金一度跌破 2900 美元 / 盎司，截至发文，现货黄金下跌 1.53%，报 2882.39 美元 / 盎司 ，但本周累计涨幅仍近 0.8%，本周二更是创下 2942.70 美元 / 盎司的历史新高。如此剧烈的波动，背后是复杂交织的消息面因素在发挥作用。

  从经济数据层面来看，美国 1 月份零售销售数据表现不佳，零售额环比收缩 0.9%，远逊于预期的 - 0.1%，这一数据的公布令美元承压。通常情况下，美元与黄金呈反向关系，美元走弱本应给黄金带来支撑。可现实是，尽管美债收益率下滑，美国 10 年期国债收益率下跌 5 个基点至 4.48%，与金价反向相关的美国实际收益率下降 4 个基点至 2.041%，但金价依然重挫。这表明在当前市场环境下，除了经济数据与美元因素，还有其他更为关键的力量在左右黄金价格走势。

  政治因素无疑是其中的关键变量。美国总统特朗普推动的 “对等关税” 政策，像一颗投入平静湖面的巨石，激起千层浪。这一政策引发市场对全球贸易战的深深担忧，大量资金为寻求避险港湾，纷纷涌入黄金市场，推动黄金价格持续上扬。当地时间 2 月 10 日，特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收 25% 关税；2 月 13 日又签署对等关税备忘录，声称无论其他国家向美国征收多少关税，美国也将对等征收，并且不允许通过其他国家转运商品避税，相关政策研究将在 4 月 1 日前完成，甚至不排除全球统一关税的可能性。欧盟已明确表示将对不合理关税采取坚定而适度的反制措施。关税政策的不确定性加剧了贸易战和通胀担忧，市场避险情绪被极大激发，国内外黄金本周再度刷新历史新高。只要这一政策的不确定性持续存在，黄金作为传统避险资产，就有望继续获得支撑。

  在货币政策方面，美联储的态度至关重要。当地时间 2 月 11 日，美联储主席鲍威尔出席参议院银行、住房和城市事务委员会举行的听证会时表示，美国失业率及劳动力市场情况不构成通胀压力来源，美国经济目前处于 “相当好的状态”，失业率为 4%，通胀接近美联储 2% 的目标，且经济持续增长。他重申，美联储并不急于进一步降息，但如果通胀进一步下降或就业市场疲软，美联储随时准备采取行动，政策上已做好应对风险和不确定性的准备，现无需急于调整政策。这一表态意味着在关税影响和经济变化情况下，美联储的政策或维持阶段性稳定。从历史经验来看，宽松的货币政策往往利于黄金价格上涨，因为降息会降低持有黄金的机会成本，同时削弱美元的吸引力。虽然目前美联储不急于降息，但市场对未来降息仍有预期，这在一定程度上也为黄金价格提供了潜在支撑。

  地缘政治局势同样是影响黄金价格的重要因素。2 月 12 日，特朗普表示与俄罗斯总统普京进行了富有成效的电话交流，双方希望结束俄乌冲突并同意紧密合作，还同意让各自的团队立即开始谈判。俄总统新闻秘书佩斯科夫 12 日晚也公布了消息，俄总统普京和特朗普就中东和平进程以及俄美双边关系进行了讨论，同意特朗普有关通过谈判实现长期解决乌克兰问题的观点。然而，俄乌冲突已持续三年，双方矛盾和分歧较大，预计短期内难以达成和解方案，地缘政治风险依然高悬。只要地缘政治局势得不到根本性的缓和，黄金的避险需求就随时可能被再度激发。

  从机构预测来看，多数机构对今年黄金价格走势持乐观态度。花旗银行预计今年黄金均价将在 2800 美元至 2900 美元之间波动，瑞银集团预计今年底金价将涨至 3000 美元，高盛集团则将金价涨至 3000 美元时间推迟至 2026 年第二季度。市场分析机构普遍认为，美国经济政策相关风险、各国央行购入黄金和地缘政治不确定性等因素将推动今年金价保持高位，并可能突破每盎司 3000 美元。世界黄金协会最新发布的数据显示，2024 年全球黄金需求增长 1% 至 4974.5 吨，创历史纪录，这也从侧面反映出市场对黄金的强劲需求。

  从技术分析角度而言，黄金市场在 2 月 14 日晚间的大幅下跌，使得技术形态上呈现出双顶结构的迹象，这在技术分析中通常被视为反转信号，预示着市场可能进入调整阶段。从技术指标来看，MACD 指标目前在高位形成死叉，且动能柱逐步缩量，表明市场上涨动能减弱，下跌风险正在积聚。同时，MA5（5 日均线）已下穿 MA10（10 日均线），形成短期均线的死叉信号，进一步确认了市场的调整需求。不过，也有观点认为，当前黄金市场的长期上涨趋势基础依然稳固，短期的技术指标变化可能只是市场在持续上涨过程中的正常调整。

  展望未来，黄金价格走势依然充满不确定性。一方面，只要特朗普的 “对等关税” 政策不确定性持续、地缘政治局势紧张以及市场对美联储未来货币政策仍存在宽松预期，黄金价格就有继续上涨的动力，甚至有望冲击 3000 美元 / 盎司的整数关口。但另一方面，黄金价格在短期内已经积累了巨大涨幅，技术上存在回调需求，若美国经济数据出现超预期改善，或者地缘政治局势出现实质性缓和，黄金价格也可能面临较大幅度的调整。对于投资者而言，需要密切关注经济数据的变化、政治局势的发展以及央行货币政策的调整，综合判断黄金市场走势，合理调整投资组合，以应对黄金市场未来的不确定性。