港股打新｜卓正暗盘大涨 105%，海致科技又来抽签。。

  1、卓正暗盘大涨 105%，这票和我之前预测一样，有肉但很难中，Cris 一票陪跑，主力都在澜起，只有羡慕流口水的份，不过也是意料之中。恭喜吃肉的小伙伴，大家好才是真的好。

  2、还好澜起运气好抽到了。之前就和大家说了，这票只能梭哈打，皇天不负有心人。甲组全抽签，乙组 10 万手才能稳中，这票现在折价已经40% 多了，加个鱼翅应该没什么问题。

  3、今天其余几个暗盘，都出乎意料。除了卓正，大族，牧原都有涨幅，算是不错的了。上午港股哀嚎遍野，还以为寄了，没想到下午走出个深v，救了一波情绪。今天这个行情，打新有这个表现，已经算相当不容易了。

  4、目前的行情，看似是科技股sha估值，其实是美元信心重塑。贝森特三天连续放鹰，重申了强美元路径，带崩了贵金属。长期美债隐含波动率偏度（衡量看涨利率路径的溢价）已经连续几月上行，说明看多美债利率的大有人在，昨天纳指也跌破了 100 日均线，看来近期确实要小心了。

  5、进入正题，今天来介绍一支新股，海致科技。

  AI知识图谱——海致科技开启招股，招股价 25.60–28.00 港元，每手 200 股，入场费约 5,656.48 港元；公开发售 280.32 万股（约占 10%），折合散户盘大概 14,016 手，国际配售 2,522.70 万股（约占 90%），整体募资约 7.18–7.85 亿港元；保荐是招银国际、中银国际、申万宏源；基石有智谱，无绿鞋。

  公司不做“通用大模型”，而是做“知识图谱/图计算 + 行业智能体”，核心卖点是用图谱把企业/政务的碎片化数据组织成可追溯、可推理的“知识网络”，再把大模型接进来做问答和决策，这个叙事在 toB 很吃香。

  2022–2024 年营收 3.13 亿、3.76 亿、5.03 亿元，2025 年前 9 个月营收约 2.49–2.50 亿元，增长在加速，但净利润仍亏损，且 2025 年前 9 个月亏损继续扩大，说明还在烧钱阶段。

  亏损公司看 ps，按 2024 年收入 5.03 亿元人民币、发售价对应市值 102.51–112.12 亿港元，按 1 人民币约 1.119 港元折算，PS 大概在 18–20 倍附近，同行中等偏上，不算太高。

  结论：概念很不错，业绩一般；无稳价人这点偏负面，但散户货少让它更依赖热度；值博率还可以。公开发售只有约 1.4 万手，再叠加机制 B（分配更容易把筹码往大户倾斜），预期中签率偏低，就当摸奖了。

  最后顺便说句港股通的事，市场爱用“百亿门槛”做口径（比如本次海致科技市值112 亿），当成确定性利好。

  但实际上，港股通纳入更核心看恒生综合指数成份及互联互通筛选规则，小型股还有 500 亿港元市值门槛等要求。所以本次海致虽然在体量满足的范围内，但最终能否入通，还得看指数纳入与筛选节奏，不要心急。

  以上内容仅为个人分析记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我公众号：量化Cris笔记，持续分享港美股打新策略与实操案例，少走弯路，多看风口。