港股打新｜铜师傅&傅里叶，七股同上怎么选？？

  这一波确实有点忙，又来两个新股，铜师傅和傅里叶。

  这俩，一个号称“中年人的泡泡玛特”，一个是“手机里的隐形卖铲人”，但都不能无脑冲。

  两家都预计3月31日上市，铜师傅计划全球发售740.68万股，香港公开发售74.07万股，招股价60-68港元；傅里叶全球发售1200万股，香港公开发售60万股，最高发售价50港元。

  先来看铜师傅。

  

  这票本质上不是泡泡玛特那种年轻人高频消费品，而是更偏 30 到 55 岁男性审美、礼品和收藏需求的铜质文创生意。按招股书披露，它 2024 年在中国铜质文创工艺产品市场按收入排第一，份额 35%，而且铜质文创仍是绝对核心，2024 年这块收入占比 96.6%。

  给大家扒了几个铜师傅的产品，大家可以看看，Cris觉得还好看的。

  

  业绩上，铜师傅更像“稳扎稳打的小龙头”，不是“爆发式高增”。公司 2022 年到 2024 年收入分别为 5.03 亿元、5.06 亿元和 5.71 亿元，毛利率分别为 32.2%、32.4% 和 35.4%，还不错。到 2025 年前三季度收入 4.48 亿元，仍保持同比增长。

  发行盘子很小，公开发售初始只有 74.07 万股，按每手 100 股算，总货量也就七千多手。估计公司高层也有自知之明，在一众科技票包围下，新消费赛道的故事实在不算性感，而且公司利润对铜价波动比较敏感，又卡死一个上限。

  只能说东西是好东西，无奈限于题材，没多少爆发的空间，我们来看下一位选手。

  傅里叶走的是另一条路子，做的是智能音频芯片和触觉反馈芯片，典型 Fabless 设计公司。

  

  招股书披露，公司 2024 年全球功放音频芯片出货量 4.6 亿颗，按出货量算全球第三，按收入算全球第四，已经不是纯讲故事的 PPT 公司，而是实打实打进了产业链。

  但这票最大的问题也摆在明面上：它还没盈利，而且是 18C 公司，天然更吃情绪。公司 2022 年到 2024 年收入从 1.30 亿元增到 3.55 亿元，2023 年一度录得毛损，到了 2024 年毛利率才修到 13.1%，截至 2025 年 10 月底进一步修到 20.0%。这说明它的增长确实快，修复也确实在发生，但现在还处在“先抢份额、后谈利润”的阶段，离真正利润兑现还有一段路。

  发行上，傅里叶全球发售 1200 万股，香港公开发售初始 60 万股，公开盘比铜师傅还少；再加上它走 18C 框架，弹性大，波动也大，但往往是这种票能放大情绪，筹码少，容易炒，有爆发空间。

  

  铜师傅孖展⬆️

  

  傅里叶孖展⬆️

  这俩放在一起怎么选？

  这一轮实际上是两批挤在一起打。华沿机器人、极视角、瀚天天成、同仁堂医养、德适-B 这一批大多预期在 3 月 30 日 上市，铜师傅和傅里叶则是 3 月 31 日 上市。

  多股打新策略也和之前一样，主攻中签，顺手博弹性。