天海电子：线束龙头携150亿营收，国产替代+汽车出海开启新征

  如果把汽车看作一套精密运转的生命系统，燃油车的发动机、新能源汽车的三电系统是“心脏”，遍布车身的线束便是输送电力、传递信号的“血管”与“神经”，连接器则是完成信号对接、电流传输的“神经末梢”。在汽车产业新四化的浪潮下，这两类看似不起眼的零部件，已然升级为汽车核心部件，单车价值稳步攀升。

  在此背景下，深耕汽车线束与汽车连接器领域逾五十载的行业龙头——天海汽车电子集团股份有限公司（股票代码：001365，简称：天海电子），于今日（5月18日）正式登陆深交所主板。本次IPO，公司公开发行7900万股，占发行后总股本15.05%，发行价格为27.19元/股，实际募集资金21.48亿元，保荐机构为招商证券，标志着这家百亿级汽车零部件龙头正式开启资本市场新征程。从填补国内技术空白的行业先行者，到营收规模百亿级的产业巨头，天海电子全程见证并深度参与了中国汽车电子电器行业从无到有、由弱变强的完整发展历程。

  五十余年深耕积淀，营收破150亿筑牢龙头根基

  天海电子的发展根基可追溯至1969年的一家帆布油漆厂，1978年该厂正式更名为鹤壁市汽车电器厂，成为国内最早涉足汽车连接器研发与制造的企业之一。1983年，公司自主研发的DJ-7片形插接器成功问世，一举填补了国内汽车连接器领域的技术空白，为国产汽车电子零部件发展奠定了重要基础。

  历经半个多世纪的沉淀与拓展，天海电子以一枚小小接插件为起点，逐步构建起覆盖整车智能配电、车身智能控制、整车电器连接与传输系统的全品类产品矩阵。从汽车电连接核心部件高低压连接器，到关键总成高低压电线束，再到智能控制单元等多品类汽车电子模块，公司产品全面适配传统燃油车与新能源汽车全场景需求，既是奇瑞、上汽、吉利等国内知名整车厂的一级供应商，也服务于部分优质零部件厂商。旗下“THB”商标获评中国驰名商标，品牌影响力稳居国产第一梯队。

  业绩层面，公司增长势头强劲。2023-2025年，天海电子分别实现营业收入115.49亿元、125.23亿元、159.69亿元，三年年均复合增速达17.59%，营收规模持续领跑国内同行。

  分业务来看，汽车线束是公司绝对主业，增长稳健且市场地位稳固。2024年该业务实现收入101.11亿元，国内市占率8.45%位居全国第一，在A股主营线束业务的上市公司中收入规模位列榜首；2025年线束业务收入进一步增至130.00亿元，占总营收比重达85.48%，成为公司业绩稳健增长的核心基本盘。

  汽车连接器则是公司第二增长曲线，潜力持续释放。2024年连接器业务收入16.81亿元，国内市占率3.52%，跻身行业前三；2025年营收增至19.33亿元，收入占比12.71%，持续为公司业绩贡献增量。

  新四化驱动价值跃升，技术破局抢占发展红利

  放眼全球，汽车产业正迎来颠覆性变革。大数据、人工智能、5G等前沿技术深度融入汽车领域，推动行业全面迈向电动化、智能化、网联化、共享化的“新四化”时代。这一变革彻底重塑了汽车属性，使其从传统机械产品，升级为融合互联网技术的高科技电子信息产品。

  产业变革之下，汽车电子在整车成本中的占比持续走高。据盖世汽车统计，紧凑型、中高档、混合动力及纯电动车型的汽车电子成本占比，已分别达到15%、28%、47%和65%。而线束与连接器作为“牵一线而动全车”的核心零部件，其战略价值与单车价值同步迎来跃升。

  以汽车线束为例，传统燃油车线束主要用于灯光、空调、发动机等基础低压电路，按车型档次不同，单车线束价值量约2500-4500元（平均约3000元）；而新能源汽车搭载三电系统，新增高压线束需求，对电力传输的安全性、稳定性要求大幅提升，整车线束单车平均价值攀升至5000元左右，价值增长空间显著；连接器领域的升级需求同样迫切。传统燃油车电子元件较少，对连接器性能要求偏低；而智能汽车需连接电池、电机、芯片、传感器等数十个核心部件，高频高速、小型化、强抗干扰成为核心指标，自动驾驶与车联网场景更对数据传输速度、延时性提出极致要求。

  凭借数十年行业积淀，天海电子锚定新能源与智能网联汽车变革浪潮，聚焦高低压、高频高速、板端及轻量化等核心赛道，前瞻布局高压与高速线束领域。公司自主研发的高压线束能够有效契合新能源汽车高压传输需求；自主研发的mini-FAKRA产品，较传统FAKRA产品可节省75%安装空间、减重32%；以太网系列产品能有效适配L3+自动驾驶域控制器、千兆网关的大带宽需求，精准匹配自动驾驶高速传输场景。

  截至目前，天海电子已获得549项有效授权专利，其中发明专利100项。技术优势持续转化为市场竞争力，公司不仅与奇瑞、上汽、吉利、长安等自主车企保持长期稳定合作，更成功切入理想、蔚来、小鹏、零跑等造车新势力供应链，同时打入通用汽车全球供应体系，成为少数能在高端市场与外资品牌同台竞技的国产企业，充分享受产品价值提升带来的行业红利。

  国产替代打开成长空间，全球化布局积蓄发展动能

  广阔的市场规模为汽车线束与连接器赛道提供了充足的成长沃土。2024年，中国汽车线束市场规模达1196亿元，汽车连接器市场规模约478亿元，全球汽车连接器市场规模更是突破900亿美元，行业整体保持稳定增长态势。

  然而，全球汽车线束、连接器市场长期被欧美、日韩企业主导，其中住友、矢崎合计占据全球线束市场超50%份额，泰科、安费诺、莫仕、安波福等海外品牌稳居全球连接器市场前列。国内乘用车线束市场也长期由矢崎、住友、安波福等外资企业把控。即便天海电子已是国内最大线束供应商，当前市场份额仍不足10%，国产替代空间极为广阔。

  天海电子的国产替代并非依赖低价竞争，而是以技术实力为核心支撑。公司产品通过IATF16949国际汽车质量体系认证，高低压、高频高速产品在性能上也已达到外资同等水平，可实现直接替代。同时，依托本土垂直整合供应链优势，公司在生产成本上具备显著竞争力；加之我国作为全球最大汽车产销国，贴近本土车企的布局，让公司在同步研发、交付响应效率上远超外资厂商，已成为多家主流整车厂的核心国产供应商，国产替代步伐持续加速。

  国内国产替代红利持续释放的同时，中国汽车产业的全球化浪潮，也为天海电子打开了全新增长空间。近年来，依托新能源汽车快速发展与自主车企国际竞争力提升，中国汽车出口量持续增长，出海步伐不断加快。

  顺应行业趋势，天海电子突破本土边界，开启从国内龙头向全球供应商的进阶之路。目前公司已成功突破外资壁垒，进入通用汽车全球供应体系，成为极少数打入欧美主流外资车企供应链的国产线束连接器企业，打破了海外品牌对高端市场的长期垄断，打开全球主流车企配套空间。

  产能层面，公司稳步推进海外布局，已建成天海电子（泰国）生产基地，同步设立TENA、欧洲天海（THBEuropeGMBH）等境外运营主体。紧跟奇瑞、吉利、比亚迪等自主品牌出海节奏，实现海外本土化生产，就近配套海外整车工厂，既能规避贸易壁垒，又能大幅提升交付效率与服务响应能力。从深耕本土到走向全球，天海电子依托国产替代的本土基本盘，借助全球化布局打开海外增量空间，双轮驱动的成长格局已然成型。

  募投项目赋能未来，长期价值兑现可期

  从地方小厂到百亿营收的行业龙头，天海电子用五十余年深耕，成长为国内汽车线束、连接器两大细分领域的头部企业。本次登陆资本市场，是天海电子突破产能瓶颈、夯实技术壁垒、迈向全球巨头的关键一步。

  招股书显示，天海电子拟募集资金约24.60亿元，主要投向连接器技改扩产、线束生产基地、汽车电子生产基地、智能改造及信息化建设、天海智能网联汽车产业研究院及产业园配套五大项目。

  具体来看，连接器技改扩产项目将升级高压大电流、换电储能等产线，优化新能源汽车高频高压高速连接器结构；线束生产基地项目将扩充现有产能，扩大生产规模；2025年公司汽车电子产品产能利用率已达96%，产能趋于饱和，汽车电子生产基地项目既能扩充产能，更助力构建车身智能控制、车灯智能控制等多元化产品矩阵；智能改造与研发基地建设，则将进一步提升公司生产智能化水平与核心技术研发能力。

  作为国内汽车线束、连接器双龙头，天海电子凭借扎实的技术积淀、百亿级营收规模、完善的客户矩阵与全球化产能布局，构筑起了深厚竞争壁垒。未来随着募投项目的落地，公司将更好地把握住全球汽车行业发展的窗口期，突破产能瓶颈、升级技术实力、巩固市场地位，加速推动从国产龙头向全球巨头的跨越式发展，长期成长价值值得期待。