健身不练腿 迟早要后悔

  2023年，我国生产级小分子液相色谱系统市场规模区区7.8亿元，汉邦科技倒是抢了39.2%的市占率；生产级大分子层析系统市场规模约为25亿元，汉邦科技占据8.8%份额，在同行面前秀了胸肌。

  监管若是一路绿灯放行，或正指望着汉邦科技与诺华赛、YMC、Cytiva等国际制药装备企业在未来能够展开全方位的竞逐。然而，硬科技的较量，绝非仅展示上半身操控钣金件、柱筒、油缸、筛板、钢材这些原材料力量的炫耀，腿部的灵动与稳健才是灵魂所在。

  健身不练腿，迟早要后悔。聚焦汉邦科技双腿，本应是推动其健步如飞的研发投入，却仅仅勉强跨过新规门槛，而另一只脚又被千万专利诉讼枷锁所拖拽，迟迟未能完全跟上步伐，终是留下略显踉跄的身影。

  这状况，暗暗为之捏一把冷汗。因此，上池君建议某些规格需适时收敛，大家才能好好说话。

  谈及专利侵权，近期备受瞩目的莫过于这桩国内首例——维赛新材因IPO之路受阻，反向追责天晟新材。

  两年前，维赛新材本来打算在资本市场大干一场，可没想到竞争对手天晟新材以专利侵权之名，将其拽入了法庭的漩涡。眼瞅着就要成功，维赛新材却不得不骤然停下前进的步伐。

  维赛新材这下可惨了，就跟被霜打了似的。沉寂一年之后，维赛新材站起来开始对天晟新材发起反击，一纸诉状将其与董事长吴海宙一同推上被告席，要求天晟新材和吴海宙给公司书面赔礼道歉，并赔偿公司各项经济损失共计8020万元。

  有一说一，后发企业偷师业界龙头，情理之中。报告期内，汉邦科技与美国思拓凡公司（Cytiva）存在三起专利侵权诉讼，其中“柱装填方法”专利侵权案件胜诉，“色谱柱”专利侵权案件暂时败诉，以及“分离介质浆料罐”还未开庭。

  值得庆幸的是，即便面对最为不利的败诉局面，千万余元的赔偿费用对汉邦科技只是九牛一毛，反观维赛新材，当初一旦败诉，面临的赔偿金额或将逼近亿元大关。汉邦科技声明这几项专利并未触及公司产品核心技术，与此同时，公司备有替代方案以备不时之需。

  面对此番情境，预审员蜻蜓点水一下下，一轮问询后便未再深入探究，反倒是上池君想长牙带刺一下下。

  观收入构成，不管是大分子药物还是小分子药物，汉邦科技的收入集中在生产级装备，实验室设备占比极低。

  或许正是由于生产级装备的市场规模不曾波澜壮阔，诺华赛、YMC、Cytiva等国际制药装备企业虽已占据先机，可偶然间的打盹还是让汉邦科技捕捉到了机会。

  接下来，估计没人愿意把主要精力放在把市占率从39.2%提高到45%什么的，毕竟这点儿提升对资本运作没啥作用。只要汉邦科技脑子清楚，肯定想着趁机闯进更为广阔的实验室设备领域，如果行业存在“卡脖子”技术，想必就在这上头。

  这一下，可能触动了Cytiva的敏感神经，三场官司席卷而至。那么，汉邦科技的想法有搞头不？技术储备咋样？有没有其他抄袭别人的情况？又该咋避开可能存在的专利风险呢？

  监管没问，一切尽在不言中，总归还得看研发。眼前赫然陈列的数据，是近三年合计8821.38万元的研发投入，以及总在6%徘徊的研发费用率，这让所谓的“逼格”在现实映照之下，褪去了所有虚华的光环。

  此时再去研究业内巨头巨额的研发费用，或者跟科创板的整体研发费用率来做比较，哪怕是拿新规定一条一条对照，都失去了意义。上池君给大家分享三点有趣的地方。

  其一、先瞧瞧那不多的费用里，3898万元干了四年时间，投向“中低压层析系统的研究与开发”项目，而这个技术应该还是用在生产级装备上的。

  其二、根据下表，得知汉邦科技实验室色谱仪器的均价从11万元左右滑落至2024年的8.65万元。同时，在分析市场需求时，提到若是单台10万元价格估算......

  令人费解的低廉单价！据了解，诺华赛、YMC、Cytiva售价在20-30万元，高端产品甚至突破50万元，这是否意味着，国产替代已将进口的高价壁垒一举推翻？

  无人知晓，不过违背常规的计提售后服务费显得生动。自诩按1.5%计提比东富龙谨慎，却不知轻率地将比例定为0.5%或是索性略过此计提，恐怕无法承载这笔庞大的支出。与其坐以待毙不如先发制人，将自己包装成谨慎的典范，更深层次似乎也在揭示：我的价格亲民，但你购买后可能会遭遇种种琐碎哦。

  其三、刨除虚无缥缈的空洞语句，招股书里正儿八经提到了两处前瞻性布局，一个是预判大分子分离纯化设备市场需求将持续增长，提前超额储备大分子类原材料；另一个是针对实验室仪器设备、色谱填料等领域储备具有相关背景的销售人员。

  从最终成效来看，原材料成山一样堆积在仓库，实验室仪器业务的人数从十几人萎缩至只剩四人坚守阵地，两者皆未能交出令人满意的答卷。

  那些存放时间好久好久的库龄产品和原材料，也让监管部门头疼得连续发问该怎么处理掉。2022年至2024年6月，库龄1年以上的在产品期后结转率已经越来越难，而3年以上原材料，去化率更是分别低至49.90%、42.38%、20.51%和7.95%。

  尽管汉邦科技依然坚称一切安好，上池君心中却仍然充满不解。难道汉邦科技家里的塑料及橡胶、密封件、点起来、仪器仪表，都不会氧化的吗？反正上池君家里的电视三年没打开，现在已经废掉了。

  可如果说元器件存在安全隐患，组装后的设备卖给谁呢？不能欺负咱自己人呐，莫非卖给印度友人？须知，他们看不懂中文招股书......

  安全起见，干脆全部全额计提存货跌价准备算了呐。

  聊了这么久，在商场这片没有硝烟的战场上，双腿颤抖即是败北前兆。中国企业绝非池中之物，自当挺身而出摆平老外，问题是，汉邦科技确定能够脱颖而出？

  务必重视腿部锻炼，莫让盲目扩产蒙蔽了双眼！

谁赞成 谁反对

  好多人其实都没察觉到，你所需要的那些东西，它们后面跟着的特征，压根就不是你心里真正想要的。

  你希望别人聪明，可不想人家敏感；你盼着别人勇敢，却不乐意人家莽撞；你期望别人成熟，可又不想要人家隐忍；你想要别人能赚钱，却不希望人家太独立。

  汉邦科技也在上演类似情况。白嫖了人家的专利，可别被人家告倒；嘴上喊着追赶超越，研发投入却小气巴拉；盲目扩大产能，又不愿意好好琢磨琢磨怎么去消化。

  监管层与投资者，自然有着基于各自立场的思考权衡。监管层一方面要为科技突围保驾护航，另一方面又得守住合规的底线，但是那种“长牙带刺”的监管策略好像没完全发挥作用，继而引出投资者最担心的地方：汉邦科技到底符不符合科创板的定位？

  我们拒绝圈钱和伪科技，可悲的是，我们的声音总在不经意间被轻易淹没。瞧，汉邦科技过会仅仅三日便已至提交注册，倘若画面之外飘来一句：“谁赞成，谁反对”，上池君也心虚的呐，生怕稍有不慎便成为那敢于顶嘴的牺牲品。