芝商所上调保证金政策今日生效，黄金白银回调会延续吗？

  昨天国际贵金属价格波动剧烈，现货白银价格从跌超8%。造成这波下跌最主要的原因：芝加哥商品交易所（CME）在上周五表示，将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初始保证金将被上调到2.5万美元。CME提高保证金的操作让人们回想到了历史上的相似情形。上世纪80年代左右，美国亨特兄弟试图通过囤积垄断白银市场，导致芝商所推出了“白银规则7”，大幅提高了保证金要求，导致银价在短短两个月内从逼近每盎司50美元暴跌至10美元左右。另外，2011年银价飙升期间，芝商所也曾在九天内五次上调白银保证金要求，迫使高杠杆的资金退出期货市场，白银价格在数周内大跌近30%。

  同为贵金属的黄金也没能幸免，单日跌幅高达200美元以上，跌超4%，目前已经回到4300区间。

  消息面解读基于客观时事，或许和短期的行情表现不对照（黄金白银市场的波动受到多方面因素影响，不止有消息面影响，还有市场的自我调节以及技术规则变动等因素的影响），但是贵在真实，大型事件对中长期的行情肯定是有深远影响，客观的分析也能让大家对整个市场有更客观的了解，希望大家理性看待。

  昨天的新闻消息面对黄金来说，整体构成利多影响——特朗普一边威胁要起诉甚至解雇美联储主席鲍威尔，一边在委内瑞拉动真格、对伊朗放狠话，再加上普京官邸遭袭、俄方扬言报复，全球地缘和政策风险全面升级，黄金的避险需求正被强力激活。

  首先，特朗普公开表示“考虑以不称职为由起诉鲍威尔，也可能直接炒了他”，这不仅是情绪发泄，更是对美联储独立性的直接挑战。一旦央行沦为政治工具，美元的长期信用就会受损。而黄金作为不依赖任何政府或央行的终极资产，自然成为对冲这种制度风险的首选。

  其次，特朗普已确认美军在委内瑞拉行动中打击了一座大型设施，还强调自己刚和马杜罗通过电话。这说明美国对委内瑞拉的施压已从制裁转向实际军事打击，拉美局势骤然紧张。与此同时，他对伊朗发出明确警告：只要继续发展弹道导弹或核武器，就支持“快速打击”。考虑到中东本就处于以伊对峙边缘，这种表态极易引发连锁反应。

  雪上加霜的是，俄罗斯宣称91架乌克兰无人机袭击了普京官邸，并已锁定报复目标和时机。尽管俄外长拉夫罗夫称“不会因此退出谈判”，但官邸遇袭属于重大安全事件，极可能促使俄军在战场上采取更猛烈行动。所谓“和平谈判”在如此高烈度对抗下，显得极其脆弱。

  综合来看，美国货币政策政治化；拉美、中东、东欧三大地缘热点同时冒烟；这两方面将会支撑黄金的避险基本盘。接下来的黄金仍然是全球最主要的避险产品，是大小投资主体必须持有的保险，黄金的长期价值依然稳固。

  从日线级别看，昨天黄金最低跌至布林带中轨线后开启了反弹，因为后续布林带中轨的防守至关重要，支撑点位直接关注昨天低点附近的4300整数大关，如果跌破此处，后续行情有望试探4250-60区间附近。

  从4小时级别看，4300附近作为近期上涨趋势中的中枢，是有一定的支撑的，昨天行情到此 位置附近的反弹，也验证了此处的支撑，后续如果行情再次往下回调，4300附近将会提供较强支撑，跌破后，则关注刚才提到的4250-60区间附近。从FVG指标上看，目前行情所处缺口的上沿位置是在4406，此位置将会提供日内的阻力，后续如果到此位置附近，可以先尝试空单进场，如果被强势突破，则行情有望继续上行，日内谨慎追涨，上方的空间可能已经有限。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。