【原子研投】中东地缘扑朔迷离，黄金行情仍然偏弱

  经历短暂的直接交火后，伊朗与以色列于6月8日先后宣布暂停对彼此的军事打击，距离双方再度交火不到24小时。以色列方面暂缓对伊朗的袭击，但国防部长卡茨明确表示，以军将继续在黎巴嫩对真主党采取军事行动，并完全拒绝伊朗的威胁。这意味着中东局势呈现出伊朗正面降温、黎巴嫩侧翼持续升温的复杂格局，地缘不确定性并未根本缓解，而正以更加分散化的形态持续发酵。

  尽管停火消息一度令原油价格出现短线跳水，但地缘溢价的收缩幅度有限。布伦特原油现货价维持在99美元/桶附近的高位区间，市场对霍尔木兹海峡长期关闭引发的供应中断风险仍保持警惕。油价高企直接推升通胀预期。市场预计美国5月CPI同比涨幅可能攀升至4.3%左右，创下数年来最大涨幅。

  通胀担忧叠加超预期的非农就业数据，正在推动市场对美联储政策路径进行颠覆性定价。5月新增非农就业17.2万人，几乎是市场预期的两倍，就业数据公布后市场已完全计入2026年年内加息一次，10月加息概率一度升至约60%，12月加息则被视为板上钉钉。法国巴黎银行预计美联储最早可能于今年12月启动新一轮加息，高盛则完全放弃了对年内降息的预测。对黄金而言，实际利率走高预期意味着持有机会成本持续高企，加息预期的升温正在抽离此前支撑金价的核心逻辑。

  在此背景下，黄金自今年1月下旬创下历史新高后持续震荡下行，6月以来跌势明显加快，伦敦金现货价格已失守4300美元/盎司关口，今年以来涨幅几乎悉数回吐。地缘冲突反复并未如传统认知那样推升金价，反而因推升通胀预期强化了政策紧缩逻辑，对金价形成压制。机构层面，全球黄金ETF自5月以来持续出现净流出，COMEX投机多头持仓大幅减仓，显示机构资金仍在离场。市场当前呈现鹰派预期主导与地缘避险托底的拉锯格局，金价在4000至4500美元/盎司区间维持宽幅震荡整理的可能性较大。本周三即将公布的美国5月CPI数据，将成为决定金价短期方向的关键风向标。

  日内关注4353附近阻力，关注4300附近支撑，可以在这两个位置附近带上止损进行高抛低吸的布局。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。