2025大盘点，见证历史，昭示牛市《柳哥财经》早评01.05

  2025大盘点，见证历史，昭示牛市《柳哥财经》早评01.05

  一、上周行情综述　

  上周2025年的收官之时，A股沪市大盘三连阳，连续11连阳，量涨价升，全周沪指上涨0.13%，深证成指下跌0.58%，创业板指下跌1.25%。全周三个交易日成交63271亿元，日均成交21090亿元，比前一周日均放量1637亿元，主力资金流出1503亿元，比前周多流出417亿元。

  二、2025年A股盘点

  2025年，全球股市风云际会，A股行情跌宕起伏，结局精彩绝伦，以11连阳完美收官，创业板指更是以近50%的涨幅傲视全球。柳哥在25年1月2日开市之日早评文章《2025，A股重上4000》精准地预判了全年趋势目标。回顾2025全年行情，5大突破见证历史，8大焦点昭示牛市将走向深入，全年行情盘点如下：

  1、五大突破，涨跌中见证历史

  一是总市值历史性的突破百万亿元

  8.18 日，A 股总市值首次突破 100 万亿元大关，至 12.31 日达 108.8万亿元，较 2024 年末增长 22%；派现分红总金额高达2.6万亿元，创历史新高。

  市场体量大幅扩张、分红显著增加，标志着中国资本市场发展进入新阶段，见证地产投资时代的落幕与股权投资时代的降临，未来一二十年是中国资金本市场高质量发展阶段，股市将成为居民新的重要投资渠道与社会财富管理平台。

  二是境内ETF总规模历史性的突破6万亿元

  2025年，境内ETF总规模一路突破四万亿、五万亿大关，12.26日一举突破六万亿元大关。大量资金借道指数投资工具入市，市场生态与投资理念向成熟市场加速进化，指数化投资时代已经到来。

  三是两融余额历史性的突破2.55万亿元

  下半年以来，两融余额单边扩张，突破2.55万亿元，刷新历史记录，占A股流通市值 2.59%。说明市场风险偏好高涨，先知知觉的投资者对牛市行情看好。虽然两融余额数值创历史新高，但占流通市值比例与2015.7.3的历史峰值4.73%还有较大提升空间，仍处于比较健康的状态。

  四是A股全年总成交金额历史性的突破400万亿元

  2025年两市成交十分火爆，全年总成交额首次突破400万亿元大关，高达420万亿元，日均成交额1.73万亿元，双双创历史新高。

  19只个股年成交额分别超1万亿元，中际旭创以2.51万亿元高居榜首。其次是东方财富、新易盛、寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等。前10名除了互联网券商龙头东方财富外，其它9只均与AI、新能源赛道相关，市场聚焦新质生产力的特征非常明确。

  五是时隔10年重上4000点，开启新征程

  8.20日，沪指收盘3766点，成功突破站稳横盘10来年的大箱顶3731点上轨；8.22日，时隔10年重上3800点；10.29日，收盘站上4000点。这是A股深化改革、正本清源、生态重塑后的价值重估提升、市场信心回归与资金认可度提高的重要标志，标志着A股开启新征程、揭开新篇章。

  2、全年四段演进，分化中繁花似锦

  一季度：震荡筑底与春季躁动。A股三大指数在2024.10.8日波段见顶震荡回调，修复急剧暴涨后的估值扩张与短线超买。就在市场陷入迷茫找不到方向之际，DeepSeek-R1重磅发布，成为引爆全年 AI 行情的导火索，整个AI产业链全线大涨；科伦博泰与默沙东达成118 亿美元ADC 授权协议、刷新国产创新药出海纪录，百利天恒 PD-1/CD47 双抗海外授权80 亿美元，一季度国产创新药License-out 交易达 41 起总金额高达369 亿美元，加上重磅政策利好，彻底点燃了港股创新药行情。但大消费、大健康表现低迷。

  二季度：外部冲击与政策托底。经过一季度大涨后，A股科技行情全线调整；很不巧的是4.7日又遭受关税暴击，沪指单日大跌 7.3% ，近 3000 只个股跌停，市场极度恐慌，央行、证监会、金管局果断出手维稳，两市V型反转，其中沪指探底3040点。国产大模型不断传来喜讯，创新药出海再次加速、有色金属涨价潮加关税反制以及印巴冲突对中国军工的免费宣传，使得港股科技、港股创新药、有色、军工成为最靓的仔，此阶段A股科技表现不振。

  三季度：双线爆发与普涨分化。此阶段行情风格转向业绩验证，市场聚焦高景气度赛道与基本面反转复苏行业，海外科技巨头大规模AI基础设施投资、国产创新药BD交易迭创新高及国内反内卷持续发力行业复苏增强，刺激整个AI产业链（含港股科技）、港股创新药为代表的科技主线及有色、电池、化工、光伏为代表的行业复苏主线（反内卷+涨价）大爆发。此阶段整体上属于普涨行情，资金驱动型行情特征比较明显，就连预期较弱的大健康、大消费也来了一波补涨行情。

  8月底9月初行情开始显著分化，AI应用（业绩预期不明）、港股创新药（外围利空扰动、BD催化减弱）、大健康大消费（弱势补涨结束）开始走弱。

  四季度：局部表演与洗盘调整。景气度居高不下的海外算力链、行业复苏预期强烈的化工高歌猛进，题材驱动的商业航天、海南自贸掀起涨停潮。外围利空扰动，加上缺乏新动力新刺激，港股科技、港股创新药陷入持续调整，补涨结束的大健康、大消费重返低迷，直到现在这几个赛道都还没有缓过劲来。

  从行情逻辑看，各阶段行情都是围绕着题材与基本面展开，最核心的逻辑是追求经济弱复苏下高确定性和强预期，不论是AI产业链还是创新药，还是有色、化工与后面的光伏、海外算力链，都是在追寻形势相对明朗的高确定性和强预期。大消费、大健康在这轮牛市中弱不堪言，就是因为行业基本面预期太差，没有盈利回升的确定性，简直比内卷的光伏还要弱。

  3、AI爆发，大科技成核心主线

  在AI宏大叙事驱动下，科技赛道成为当之无愧的核心主线贯穿全年行情，CPO、通信设备、科创芯片、国证芯片、国证算力等板块指数暴涨2倍有余，诞生一大批翻了数倍的超级牛股。

  前3次工业革命属于机械式进化，人类仍是绝对主导（人类操作机器），机器只是人类劳动的延伸，主要是为人类解放体力劳动。AI革命属于智能式进化，人类不再是绝对主导（人机协同），主要是为人类解放脑力劳动。AI 不再是单纯的工具，可成为独立的"劳动主体" ；机器不再只是 "听话的执行者" ，而是 "主动解决问题" 的伙伴。从 "解放体力" 到 "解放脑力"，从 "执行指令" 到 "自主工作"，从 "工具" 到 "伙伴"，AI 技术革命正在重新定义人类与机器的关系，重新定义智能的本质，重新定义人类的价值。

  人工智能是一次颠覆性的科技革命和史诗级突破，对人类社会影响将远超前3次工业革命。AI行情还远未到头，但重点可能会由硬件端转向应用端。

  4、创新突破，国产替代全面崛起

  电子行业 13.93 万亿元市值，历史性地超越银行，首次登顶 A 股行业市值榜首。这不仅只是市值的超越，也是AI时代科技产业大爆发的缩影，更是我国核心技术突破、高端制造与国产替代加速崛起的见证。

  操作系统、芯片设计生产、大模型、创新药等众多领域由陪跑到并跑加速赶超，六代战机、新能源汽车、风电光伏、航空航天、机器人、无人机等众多领域全球领先，越来越多核心技术自主可控，属于中国的科技时代正在到来，未来一二十年里中华盛世必将开启，中国股市也将真正走向长牛慢牛，中国股市万点筑梦。

  5、周期共振，有色上演史诗级行情

  国际现货黄金突破4500美元，白银突破82美元，铜也创出历史新高，一个个不停的捅破天花板。

  美债持续扩张，美元信用弱化，全球加速去美元化，黄金货币属性凸显，各国央行屯金；全球降息周期，美联储重启扩表，流动性充裕，助涨贵金属及大宗商品；AI、消费电子、新能源（汽车）、航空航天等全球新兴产业、科技产业蓬勃发展带动白银、铜等基本金属工业需求剧增；可供开采量越来越少，稀缺性越来越强，叠加产能不足供需错配以及中国稀土的战略反制，多重因素共振催生有色上演史诗级行情。

  6、能源革命，老赛道焕发新活力

  电池自4月低点一路大涨，风电、光伏、核电自9月低点底部反转，成为两市行情持续性极好的重要赛道。

  全球新能源转型大势所趋，新能源汽车、风电、光伏快速发展，消费电子回暖，AI基础设施大规模投资拉动，动力电池需求旺盛、储能电池需求爆发；反内卷持续发力，行业基本面显著回暖；固态电池等新技术加速推进，进一步提升市场信心。多重因素共振，老赛道焕发新活力，行情增添新动力。

  7、新旧切换，寒王挑战茅王

  8.28日，AI芯片龙头寒武纪股价超越价值标杆茅台，成为新“股王”。中国移动、宁德时代、工业富联、中际旭创、寒武纪、比亚迪等总市值进入前20，海光信息、中国电信、新易盛、立讯精密、恒瑞医药、东方财富总市值进入前30名。

  寒王挑战茅王、越来越多科技股跻身市值排行榜前列，既是时代的产物，也是中国经济发展模式转型升级背景下，科技企业价值重估提升的必然结果。

  新旧动能切换，传统行业对国民经济贡献度逐渐降低，新业态新动能正在成为高质量发展的核心引擎，未来会有更多新质生产力龙头进入市值排行榜前列，正如美国科技股七姐妹一样，A股将会诞生更多的万亿市值科技巨头。

  8、A股以我为主，韧性十足

  2025年，在大国博弈加剧、局部地区冲突频发、国内经济复苏压力之下，A股一举突破10年铁顶，创出10年新高，冲击4000点大关，领涨全球主要股市，走出以我为主的风采。

  A股韧性十足，主要原因在于制度保障日趋完善、生态秩序大幅改善、投资价值明显提升、国内经济整体稳定，生态重构、秩序重建、价值重塑让A股有了不断走牛的底气与对抗外部冲击的力气。

  这轮牛市行情脉络与主线逻辑很清晰，那就是强预期弱现实背景下对更高确定性、更高性价比的追寻，并非简单的资金驱动与风险溢价。不论是高股息红利行情，还是后来AI、有色、化工、储能行情，最硬核逻辑都是以高确定性为锚，以产业趋势向好为基，这一逻辑还要长期再延续。资金驱动与风险溢价型行情，只在2024年的9.24行情中走了短短一周时间，人气鼎沸热度爆棚全民炒股盛况还没有出现，潜在做多力量很充足，这轮牛市还在半山腰。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002