市场调整近尾声，逢低布局错不了《柳哥财经》早评10.20

  市场调整近尾声，逢低布局错不了

  一、行情综述

  周一A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.39%，收报3730.92点；深证成指涨0.13%，收报11817.42点；创业板指跌0.94%，收报2746.29点。沪深京三市成交额仅有1.45万亿，较上一交易日缩量逾1200亿，主力资金流出116亿元。

  行业板块涨跌互现，地面兵装、机器人、航海装备、银行、核力发电板块涨幅居前，教育、房地产服务、房地产开发、农林牧渔、电池板块跌幅居前。沪深京三市股票共2274家上涨，63家涨停，36家跌停。    

  二、后市展望

  1、美联储出现偏鸽声音，27年不一定再加息

  上周公布的美国9月份CPI达到了3.7%，超过了8月份的数据3.4%，也超过了市场之前的预期3.6%，所以让市场一度预期美联储10月份可能会再次加息25基点。但是随后，美联储第三号人物，也是今年具有投票权的人物，讲到美国的这轮通胀属于三层原因导致的，并不是单纯由于经济过热：

  一是中东冲突导致霍尔木兹海峡处于半封锁的状态，导致石油供给减少，油价出现冲高，接近110美元/桶大关，石油是工业的血液，石油价格的上涨推高了美国的通胀。

  二是科技七巨头大量的AI科技投资，拉高了芯片等相关的产业价格，存储芯片龙头公司纷纷把生产线调整为生产高端芯片HBM，手机、电脑用的存储芯片则是出现了产能不足，价格出现了大涨，美国多地爆发了抗议，科技巨头大量的资本开支拉高手机、电脑等终端价格，让普通人承担了价格上涨的成本，甚至美国的一些法院将三星、英伟达告上法庭，说他们抬高芯片价格，导致电脑手机涨价，这一部分价格上涨也不是美联储通过加息可以控制的。

  三是经济增长具有韧性，需求上升带来的通胀，这一部分通胀加息有一点作用。所以他的意思就是说，10月份接连加息的可能性极小，12月份有可能考虑加息一次，这要看10月和11月份的通胀数据和非农数据，2027年可能就不再加息了，他的说法是偏鸽派的说法，对于投资者的信心是一个提升。

  2、回顾本轮科技股出现风险的三大危险信号

  1）前5%的股票交易占比达到50%以上，板块过于拥挤。从历史经验来看都会出现比较大的下跌。包括像光纤光缆板块，虽然三季报业绩继续增长，但是估值下降导致调整幅度也达到了50%，这大概率是一种挤泡沫的过程，并不是基本面改变。现在这些科技龙头股的基本面和五六月份有什么区别？仍然在增长，但是市场的情绪从当时的高涨变为现在的悲观，所以出现了估值的杀跌，这就是我给大家讲的挤泡沫过程。

  2）两融余额突破3万亿大关，创出历史新高。很多人说十年前也有，现在没有，十年以前大市的市值只有60万亿，现在有120万亿，所以整体的杠杆率并不高，远低于10年前。但是10年前是全面牛市，当时的杠杆资金是加在全部几千只股票上，而今年属于结构性行情，这3万亿资金几乎主要集中在前5%的科技股上，所以局部的杠杆率比10年前还要高，这是引发科技股下跌的资金链的原因。

  3）多数公募基金经理，风格飘移。一些长期配置消费股的基金经理纷纷投降，将消费股切换到科技股上。空头不死、涨势不止，这些最后不看好科技股的空头也都转向追涨科技股，那就是一个危险信号。

  其实这三大信号大家回头来看是非常明确的，当时市场情绪过于亢奋，很多AI科技的基金规模在短期内迅速超过100亿，这也是一个危险的信号。当时很多AI科技的新基金一天认购量就超过50亿，最大的一支超过了70亿，这些都是市场情绪过于亢奋的信号，这时就需要战胜贪婪，果断获利了结、落袋为安。

  3、投资要逆向思维，人弃我取，人追和弃

  从市场情绪看，现在又到了另外一个极端，市场情绪跌入谷底，过于低迷。这一点从公募基金销售额断崖式下跌可反应出，现在每天的销售量从7月份动辄几亿、几十亿，降为只有几百万、几千万，下降了2个数量级，甚至更多。投资要逆向思维：人弃我取，人追我弃。现在又到了人弃我取的时候。逆向投资也是价值投资的一个非常重要的方法，就是市场情绪低迷，越来越多的人看熊市，恰恰表明这轮调整已经逐步地接近尾声。

  4、后市展望之技术分析

  周一沪指收盘小幅收红，价升量减，这种缺少资金配合的修复行情稳定性偏弱，如果后续量能水平不能快速抬升，盘面大概率维持反复拉锯格局。尽管权重板块尽力稳住大盘底盘，但成长赛道持续走弱形成向下拖累，即便指数短暂翻红，多方力量也难以形成合力发起有效突破。

  现阶段市场最大矛盾在于风格切换迟迟未能落地，场外资金观望情绪浓厚，盘面热点延续性不足，板块轮动节奏散乱，缺少能够持续吸引资金集聚的核心主线，没有清晰主线带动，赚钱效应就难以扩散，市场趋势拐点也就无从谈起。场内资金行为偏向保守，增量资金迟迟没有进场信号，市场基本处于存量资金来回腾挪的状态，盘面稍有反弹就容易触发获利兑现，多空力量陷入胶着对峙。

  值得留意的是，短线硬科技经过持续调整之后，估值与风险释放较为充分，超跌板块随时有望迎来反弹强化，成为市场结构性机会所在。对于普通投资者而言，现阶段仍要保持足够耐心，等待市场赚钱效应回暖、资金生态修复，交易情绪重新激活。

  操作上，逢低可以中期布局，但要注意控制节奏，缩量环境下容错空间有限，后市重点持续跟踪成交量能否有效放大、双创板块何时止跌企稳、市场主线能否重新凝聚，只有多项条件同步改善，市场才有机会打破当前内耗格局，迎来更有力度的修复行情。

  综上，市场调整近尾声，逢低布局错不了。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002