价格突破10万！铋，成为下一个黄金？

  作者/星空下的烤包子

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的绿豆汤

  在金属矿产品领域，没有什么能比价格上涨，更能让投资者感到兴奋了。

  最近两个月，金属铋的价格开始出现疯涨，到了上个月初，国内精铋报价突破10万元/吨，重回历史高位。如果我们把时间拉长，你会发现，精铋在近一个季度、一年累计涨幅分别达到41%和84%，价格直冲云霄。

  铋价格走势（来源：同花顺）

  其实不光是国内，今年2月的时候，欧洲的铋价格已飙升至近17年来的最高水平，欧洲现货市场铋价从之前的每磅6美元飙升至12-18美元。

  上涨的背后，必然有相关事件驱动。就在2月初的时候，官方发布公告称，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定对铋实施出口管制。这次管制，也让不少贸易商增强了采货囤货的意愿。

  那么，未来铋的价格，还会继续上涨吗？相关玩家能否从这个小金属中获益呢？笔者今天带你来一探究竟。

  一、供给无增量，需求广泛

  简单来说，铋这种金属，主要是其余金属加工过程中的副产品，通常作为铅等精矿中的副产品加工。全球的铋储量为37万吨，也主要分布在中国、越南等国家和地区，其中我国的铋储量约占全球总储量的2/3。

  如果从产量的维度来衡量，则更为夸张。我国近些年的铋产量近乎占据了全球的80%，大约有1.6万吨，而且近些年没有太大变化。

  铋产量情况（来源：USGS）

  这样一来，我国这些年成为了铋的主要出口国，出口量超过6000吨。而值得关注的是，美国是铋的最大进口国，每年进口量基本上超过了3000吨，基本上完全依赖进口。

  所以，我们最近实施出口管制之后，才让不少下游玩家感到恐慌。据专业机构分析，受我国出口管制政策影响，海外铋锭供应缺口持续扩大，推动国际价格快速提升。而贸易商在相关平台交易活跃，放大了市场的看涨情绪。

  而从下游应用来看，铋的需求还是比较广泛的，比如医药、冶金、颜料、化妆品、电子、半导体等多个行业，都可以看见它的身影。在医药领域，铋的化合物常用于治疗胃肠道疾病。其中医药、化工占下游总需求的接近45%。

  铋产业链情况（来源：观研天下）

  二、玩家不多，且行且珍惜

  如果对上市公司进行梳理，你会发现涉及铋产品的玩家并不多。

  比如高能环境（603588）的子公司靖远高能是全国最大的精铋生产企业，具备年产精铋6000吨生产能力，去年生产精铋超过4000吨，库存同比减少了约90%。

  从其业绩来看，去年营业收入虽然增长率37%，但是归母净利润下降了4.52%，而且净利润连续三年负增长，也让不少投资者心寒。背后的原因主要是环保工程板块业绩下滑明显，这个也受政策驱动影响。

  而公司整个资源化板块业务毛利约9%，其中铋的毛利较高，能达到20%-30%。

  这样看来，最近铋价的上升，无疑会进一步支撑高能环境业绩进一步改善。

  除此之外，中钨高新（000657）在去年年底表示，此前拟51.95亿元收购柿竹园100%股权事项已完成。而需要注意的是，柿竹园出产铋精矿，年产量约1500吨，其铋的产量受选矿处理能力、回收率等影响波动。

  要知道，柿竹园矿区18.3万吨储量约占全球总储量的55%以上，所以可以说柿竹园矿区是全球最大的铋矿资源单体矿山，其铋资源集中度和产业地位对全球铋供应链具有决定性影响。

  当然，豫光金铅（600531）的铋产品主要为公司铅冶炼过程中的回收产品，但是精铋产品在公司总收入及营业利润中占比不高（未超过10%）。

  三、价格何去何从

  如果我们把时间线拉长，你会发现，全球的产业政策对铋的价格影响还是很大的。

  比如2006年的时候，我国重组铋生产企业，淘汰落后产能，取消铋的出口退税。同时，2007年欧盟颁布法令，要求以铋代替铅，所以铋的价格急剧上涨，最高的时候曾经达到过33万元/吨。

  再之后，湖南省当地出台了金属铋收储政策，铋价下跌企稳，2010年价格回升至每吨14万元左右。

  而需要承认的是，最近铋价的上涨主要受政策影响，其实从基本面上来看，国内铋下游需求表现并无起色。

  展望未来，长期来看，受制于铋资源的稀缺性（国内供应增量有限）以及应用领域的特殊性，未来仍然有上涨的空间。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。