固态电池东风起！硅基负极，“热闹”后见真章

  作者/星空下的锅包肉

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的绿豆汤

  最近，#固态电池 板块又活跃了。因研发适用于固态电池的#硅基负极材料，#滨海能源（000695）已经连拉6个板。

  来源：同花顺-滨海能源， 截至2025年5月23日

  然而这边滨海能源狂欢不止，那边早早布局了硅基负极材料的行业龙头，如#贝特瑞（835185）、#杉杉股份（600884），股价却不断下跌。

  炒的是固态电池，是#硅基负极，但却没有涨更有可能兑现业绩的。某种程度上，这是不是也恰恰说明，炒的不是业绩，甚至都不是预期，只是概念而已？

  来源：同花顺，2025年5月22日数据

  固态电池有自己的发展痛点，硅基负极材料也有自己的应用难题。阶段性的炒作，更像是一场热闹罢了。

  一、固态电池利好频传，然难题待解

  这几年，#锂电池 在技术层面不断创新突破。正极材料向高镍三元发展，#电解液 向固态电解质探索，相应的对负极材料也提出了更高的要求。

  当前使用的石墨负极，理论容量较低。目前国内主要负极材料企业，都在前瞻布局硅基负极。硅基负极理论比容量可达4200mAh/g，达石墨负极的十倍。

  但是，硅负极充电时会大幅膨胀，导致颗粒破裂脱落，还会反复生成SEI膜消耗锂离子，导致电池容量持续衰减，极大限制了大规模应用（SEI膜是电池首次充电时，硅负极和电解液发生反应，生成一层薄薄的“保护膜”，可以阻止电解液和硅继续反应。但硅膨胀会把SEI膜撑裂，电解液就会涌进去反复反应消耗锂离子）。

  来源：贝特瑞2024年年报

  不过，固态电池恰好可以在一定程度抑制硅负极的缺点。例如，在硫化物体系中，电解质具有较高的离子电导率，可以有效促进硅负极极片中离子扩散，同时硫化物电解质具有优良的机械延展性，可以缓冲硅负极的体积变化。

  由此，#硅基负极材料 顺利和固态电池挂上了钩。

  但问题是，固态电池自己的问题还没有解决，究竟使用哪种固态电解质还在探索中。比如前边提到的硫化物，整体性能虽好，但与空气中的微量水即可发生反应，释放出有毒的硫化氢气体。

  近日，固态电池又传利好。#国轩高科（002074）宣布已建成全固态电池中试线，目前已进入预量产阶段。

  看到这种“好消息”，笔者只觉得有种莫名熟悉的感觉。从半固态、到准固态、到全固态，一会研发，一会测试，一会装车，现在又来了个预量产。二级市场最不缺的就是这样的好消息，让人眼花缭乱。

  不可否认，行业在进步，在不断解决固态电池应用中遇到的这样或那样的问题，但且不说技术问题还没有完全解决，即便解决了技术问题后，还有成本问题。距离真正大规模落地还差多远，又有几个人能说得清楚。

  二、硅基负极反复迭代，仍应用受限

  硅基负极材料与固态电池相辅相成。目前，负极材料企业也正在对硅基负极材料不断进行迭代升级。

  贝特瑞是国内最早量产硅基负极材料的企业之一，其硅碳负极材料已开发第六代产品。据其2024年年报介绍，公司成功开发高压实、低膨胀快充型新硅碳负极，并顺利通过头部电池厂商测试；新一代硅基负极产品打入国际头部客户供应链；CVD硅碳产品获全球多家主流动力客户认可，预计2025年批量供应。

  来源：贝特瑞2024年年报

  杉杉股份也表示，公司硅基负极产品保持技术和产业化进程领先，不断实现技术突破，相关硅基负极产品已实现批量化应用。同时宁波硅基负极材料一体化基地一期部分产能已实现投试产，并实现海内外头部客户的批量供货。

  在不看数据的情况下，贝特瑞和杉杉股份硅基负极都进展顺利。但所谓批量究竟是多大的量，还不好说。

  高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2023年中国硅基复合材料出货1.9万吨。而根据鑫椤资讯数据，2024年全球负极材料产量216.73万吨，同比增长23%，中国产量占比攀升至98.5%。

  对比之下，硅基材料占比几乎可以忽略不计。

  不过，从发展的角度来看，据GGII预测，到2030年硅基复合材料出货量预计将超30万吨，年均复合增长率超50%。未来3-5年内出货规模提升主要靠大圆柱电池带动，中长期主要受固态电池带动。

  来源：高工产研

  其中，圆柱电池也是因为其结构特性更能适配硅基负极的膨胀需求。那么反过来，这也恰恰说明，硅基负极的应用仍然存在极大限制。

  三、负极材料供给侧过剩，量增价跌

  总的来说，无论固态电池还是硅基负极材料，都是一个值得期待的发展方向。但无论宣传如何，显然都还没到能够大规模兑现业绩的阶段。

  现如今，负极材料依然石墨的天下。

  负极材料市场格局较为集中，贝特瑞和杉杉股份稳居前二。其中，贝特瑞总体市占率居前，而杉杉股份是国内第一家研发#人造石墨负极的企业，24年公司人造负极材料蝉联榜首。

  不过整体来看，无论贝特瑞还是杉杉股份，都面临负极材料量增价跌的困境。

  数据显示，2024年，杉杉股份负极材料实现销量约34万吨，同比增长28.44%，但营收仅同比增长12.8%，远低于销量增速。

  而贝特瑞负极材料更是在销量突破43万吨（2023年36万吨，同比增长约20%）的情况下，营收反而同比下降了13.04%。

  究其原因，主要是近年来，由于锂电池行业的发展前景较好，产业资本加大对该领域的投入。随着市场新增产能的陆续释放及下游需求增速放缓，市场竞争日趋加剧。短期内，行业将面临供给侧过剩及价格低位运行等挑战。

  某种程度上，向硅基负极材料布局，也是跳出传统领域竞争的一个重要手段。只是无论硅基负极、还是固态电池，显然都还需要一些时间。

  而即便硅基负极最终走向规模化，本质上，也不过是对传统石墨负极的替代，此消彼长。从这个角度来看，与时俱进是对企业发展提出的必然要求，但却并不代表新的增长点。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。