海能达 | 诉讼尘埃落定，能否破茧成蝶？

  作者/星空下的牛油果

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的绿豆汤

  历时七年时间，#海能达（002583）与#摩托罗拉（美国企业）之间的侵权案似乎终于要尘埃落定了。

  根据市场消息：2025年1月14日，美国法院发布声明称：海能达承认了摩托罗拉的部分指控，即“窃取商业秘密”。且根据认罪协议，海能达需支付最高6000万美元的罚款以及需向摩托罗拉支付窃取技术赔偿金约4.71亿美元。

  来源：税晗0Fi

  虽然截至目前，公司尚未官宣。但在公司2024年年报中，公司计提了约37亿元的诉讼费用（除了本次发布的刑事罚款，海能达还涉及对摩托罗拉的民事赔偿）。或许，公司已早有预感。

  来源：海能达2024年年报

  一切看似尘埃落定，未来海能达能否顺利破茧成蝶？

  一、天降“诉讼”，业务下滑

  1993年，海能达在深圳成立。2011年，公司在深交所上市。

  公开信息来看，成立初期，海能达主要是为摩托罗拉对讲机做代理商。大约在1995年之后，开始进行自研。

  2000年之后，公司开始切入专网通信业务。所谓#专网通信，是区别于大众所用的通用网络，主要是为特定部门、行业或群体（如政务、公共安全以及公用事业等）提供服务的专业通信网络。虽然如此，但从收入结构来看（2012年，终端业务收入占比约68.71%），对讲机业务仍是公司的主要收入来源。

  2010年，海能达推出了一款对讲机产品。自此，公司的终端业务收入开始高速增长，进而拉动公司整体业务快速增长。2019年，公司营业收入规模达到巅峰，总额约为78亿元。其中，海外收入占比约54.14%。

  来源：同花顺iFinD-营业收入-终端

  或许是因为海能达分走了摩托罗拉的蛋糕，2017年，摩托罗拉指控海能达产品与其2007年已停产产品高度“撞脸”。为此，摩托罗拉向美国有关部门举报海能达窃取商业机密及版权，并要求其全球禁售以及赔偿损失。

  自此，双方开始了长达八年的诉讼拉锯战。

  天降诉讼，海能达的业务及声誉受到了严重影响。数据来看，自2019年开始，公司收入规模震荡下滑。2024年，公司总收入约为61亿元，较2019年缩水近20亿元。

  来源：同花顺iFinD-营业收入

  二、营销研发齐下，仍微利或亏损

  面对诉讼，公司直面挑战。

  首先，加大研发。

  历史数据来看：自2020年开始，公司豪掷15%以上的营收用于研发。具体来看，主要包括以下几点：

  第一，进行产品迭代。公开信息来看，自2017年开始，公司开始自主研发新产品，努力替代上一代对讲机；

  第二，拓展#高端制造业务。具体包括#新能源 及#汽车电子、#智能机器人 和#AI终端应用 等。近期在苏超比赛中，海能达的机器狗作为“安保”再次亮相，成为其在安保领域的应用落地；

  来源：同花顺iFinD-研发费用占比

  虽然如此，但无论是智能机器人还是AI，均尚未迎来爆发性的商业化落地，无法弥补历史问题留下的亏空。

  其次，公司也在持续拓展市场，销售费用投入一直维持在总收入的12%-15%之间。2025年6月，公司还成功中标沙特阿美北方华锦项目无线通信系统建设项目。

  市场拓展虽有重大进展，但业务周期往往较长，从招标到建设验收可能耗时数年，短期内公司业务影响不大。

  再加上拓客和大额研发，公司目前的业绩要么微利要么亏损。2024年，公司又因计提37亿元的诉讼费用，巨亏约35亿元。

  来源：同花顺iFinD-净利润

  三、赔款压顶，减持成风

  业绩造血不足，再加上巨额赔款压顶，2024年末，公司的资产负债率一跃飙升至77.54%。根据市场消息，最终的罚款决定将于2025年11月公布，巨额赔款将成为压在海能达身上的一座大山。

  面对公司现状，内部似乎人心动荡。

  自2019年以来，公司高管及实际控制人多次减持。2025年，累计共有四位高管处减持状态中。

  来源：同花顺iFinD-增减持计划

  此外，虽然自2024年开始，公司实控人承诺不再进行减持，但股权质押却在持续进行。截至目前，实控人陈清州质押比例约为40.74%。

  来源：同花顺iFinD-股权质押

  从某种程度来说，此刻的尘埃落定，也算一种“长痛不如短痛”。但卸掉包袱后，能否真的能身轻如燕，还得看海能达新入手订单的盈利情况。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。