岩山科技︱转型AI，能否渡劫？

  作者/星空下的牛油果

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的乌梅

  8月，是各家上市公司中期报告披露的高峰期，随之而来的便是股价的波动。

  8月26日，#岩山科技（002195）半年报正式披露。数据来看，2025年上半年，虽然公司收入仍处下降状态，但归母净利润和扣非净利润同比均呈增长趋势，增幅分别为 81.51%和159.06%。

  业绩增长，公司股价也迎来最近一年内的高峰。其实，2025年以来，岩山的股价就像坐过山车，时而冲高，时而下探，让投资者又爱又恨。股价波动的原因，主要是：作为一家互联网金融企业，面对互联网行业的激烈竞争，岩山一方面在旧时代里挣扎，一方面也在“AI+”的新时代中寻找自己的位置。换句话说，公司正在经历业务转型的阵痛阶段。

来源：东方财富官网-岩山科技 （截至2025年9月5日）

  那么，我们从公司最新财报中扒一扒，岩山的转型有何新的进展？

  一、收入主力军，持续没落

  现在的岩山科技，就是曾经的二三四五，其发展是我国众多中小互联网企业的一个缩影。

  2005年，岩山科技成立，作为一家软件企业，成立之后即推出了“2345网址导航”。凭借简洁易用的特征，迅速积累用户，也就是现在所说的流量。后续几年，公司又相继上线了2345好压（压缩软件）、2345浏览器和2345看图王等一系列PC端工具软件，用户规模持续攀升，成为国内排名前三的互联网导航平台。

  2014年，公司上市。

  上市之后，公司开始进行流量变现。历史数据来看，2014-2016年间，公司主要的变现方式是网络推广及营销，也就是互联网广告。2016年，公司开始切入互联网金融业务。此后两年，#互联网金融 业务成为公司收入的主要来源。2018年，公司收入超37亿。

  但随着互联网金融业务的发展，行业问题也逐渐浮出水面。2018年开始，众多P2P平台开始频繁暴雷，互联网金融业务迈入强监管阶段。岩山科技的压舱石业务，也开始逐渐滑坡。

  历史数据来看，2020年之后，公司已彻底退出互联网金融业务，只保留了最传统的#互联网信息服务业务（包括：导航以及工具软件等）。

来源：同花顺iFinD-营业收入-按产品分类

  2025年上半年，互联网信息服务业务收入占比约为94.58%，仍是岩山科技的主力军。但今时不同往日，曾经岩山可凭软件打下一片天地，但现在软件行业早已“卷”出天际，单靠软件和服务，恐怕无法生存。

  二、转战AI，商业化是重点

  当然，面对互联网行业的没落，公司也在积极转型。2023年，公司正式更名为岩山科技，开始全面进军人工智能领域。

  整体来看，公司主要聚焦智能驾驶、脑机接口及类脑智能业务和生成式AI业务。根据2025年半年报，转型业务取得了一定的进展。

  先说智能驾驶。财报显示：纽劢科技（控股孙公司）已获得了国内多家汽车厂商的定点量产项目，并与全球多家一级供应商达成了合作。

来源：2025年半年报

  类脑研究方面，公司已经成功运用非侵入式脑机接口方式在游戏《黑神话悟空》上实现了连续和精准的操控。换句话说，无需鼠标、键盘和手柄等，即可精确解码脑电波，实现实时和连续的输出控制指令，从而实现人机交互性能。

  侵入式方面，公司构建的四级解码架构，可以实现从神经信号到完整语句的直接解读，未来可为渐冻症和脑卒中等失语患者重建日常语言交流功能。

来源：2025年半年报

  #AIGC 方面，2025年7月，公司自研大模型已推出2.0版本，可支持视频、音频、视觉和文本等多模态信息输入。

来源：2025年半年报

  转型虽取得了一定的成果，但人工智能正处于百花齐放的阶段，未来谁主沉浮还要看商业化的进展。数据来看，2025年上半年，岩山的人工智能业务收入仅1000万，占比仅为3.01%，相较2024年全年的7000万+不增反降。因此，转型AI能否成功，还存在不确定性。

  三、多元投资，成业绩承重墙

  传统业务逐渐没落，人工智能业务商业化规模有限，岩山科技的业绩增量哪里来呢？答案是——投资。

  虽然，互联网业务没落了，但曾经的行业红利助岩山实现了原始积累。因此，除了转型人工智能，公司开始布局多元投资。

  截至2025年上半年，岩山交易性金融资产余额约为56.76亿元，占总资产（105.87亿元）的一半以上。据财报披露，公司重点围绕人工智能、半导体、新能源、新材料、高端制造、通信和生物科技等领域进行投资。

  2025年上半年，公司投资业务取得收益约为1.4亿元。据财报披露，因投资业务发生频率较高且具有持续性，因此公司将投资相关收益列示为公司经常性损益。

来源：2025年半年报

  相较于0.58亿元的扣非归母净利润，1.4亿的投资相关收益无疑成为了公司业绩的承重墙。反过来，剔除投资贡献，公司业绩也就少了一些滤镜。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。