安泰科技 | 多业务发展，竞争力王者

  作者/星空下的牛油果

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的乌梅

  自10月9日以来，#安泰科技（000969）开启连续涨停走势。最近两个交易日，股价虽有回落，但相对10月之前的股价，涨幅仍十分显著。

来源：东方财富官网- 安泰科技（截至2025年10月26日）

  此波上涨的原因之一，便是核心赛道政策红利的精准落地。一方面，10月以来，我国对#稀土 全链条进行出口管制（全球市占率90%），供给端收紧，夯实了全球定价权；另一方面，在AI驱动电力需求激增的背景下，#核电（公司核心业务之一为#核聚变业务）受到全球关注。

  当然，除了“政策组合拳”，安泰的硬核技术壁垒以及业绩基本面，也是此波上涨的有效支撑。

  一、战略聚焦，多赛道布局

  从业务来看，公司是中国钢研旗下核心金属新材料产业平台和科技创新的主力军，是我国最早的科研院所转制的上市企业之一。当今社会，新材料的重要性无需多言。任何高技术的发展，都需要相应的材料作为基石。

  经过二十多年发展，安泰已建立从材料到制品、器件以及系统集成开发的完整产业平台体系。具体来看，公司业务分为：先进功能材料及器件、特种粉末冶金材料及制品以及高品质特钢及焊接材料三大板块。2025年上半年，三大板块创收占比分别为38.53%、36.75%和24.71%。

  收入变动趋势来看，2025年上半年，公司总营收同比降幅约5.29%。虽有所波动，但总体比较稳健。波动的原因之一，是公司对业务的不断调整，即“瘦身健体”。如2024年，公司完成#安泰环境（子公司）14%股权转让，直接导致2025年上半年公司收入同比减少1.58亿元。据市场信息显示：公司在“十四五”期间完成了6家公司推出，实现了对低效和无效资产的处置。

  相对稳健的原因，便是公司多赛道布局的战略优势。公开信息显示，安泰的业务涉及难熔钨钼业务（子公司：安泰天龙）、稀土永磁业务、非晶纳米晶材料业务、高合金高速钢和超硬材料业务和可控核聚变等多个赛道。多赛道布局，风险自然被分散。2025年上半年，#磁材 业务下滑，但非晶业务快速发展。结果来看，先进功能材料及器件板块营收同比增长0.71%。此外，特种粉末冶金材料及制品板块收入虽下滑了10.44%，但高品质特钢及焊接材料创收增长12.20%。盘子足够大，战略足够灵活，稳定也是一种必然。

来源：同花顺iFinD-营业收入

  二、降本增效，重视研发

  除了业务，费控方面整体也呈现有所侧重。

  2025年上半年，公司的销售费用、管理费用和财务费用合计发生2.13亿元，三费占营收比5.72%，同比下降12.36%。具体原因，一方面为2024年通过股权转让形式，安泰环境出表；另一方面，公司加大了费控力度，实现了降本增效。

  事实上，长期来看，2018年以来，安泰的三费就一直在下降。

来源：同花顺iFinD-三费占比

  三费占比减少，但研发投入却在持续投入。

  数据显示：自2018年以来，公司的研发投入占比从最初的不到4%，增长为现在的7%，增长幅度明显。2025年上半年同比有所减少，主要是因为安泰环境出表导致。季度数据来看，2025年二季度，研发投入占比约6.51%，环比上升1.61个百分点。

来源：同花顺iFinD-研发费用占比

  由此可见，作为一家材料企业，公司降本重研发的经营策略。

  三、业绩稳定，基本盘稳固

  表面来看，2025年上半年，公司净利润2.04亿元，较上年同期降低36.01%，业绩似有不稳。

  拨开迷雾，虚惊一场。2024年上半年，公司股权转让了非核心业务安泰环境，使得公司2024年全年非经常损益金额飙升为1.39亿元。剔除剥离业务的影响，2025年上半年，公司扣非归母净利润同比增长约19.10%。而且在多赛道发展以及降本增效的多重举措下，安泰科技的扣非净利润一直维持稳步增长。

来源：同花顺iFinD-扣非净利润

  由此可见，安泰的基本盘稳若泰山。此外，展望未来，公司在核聚变以及稀土永磁等稀缺赛道的技术壁垒，叠加行业政策的持续利好，公司持续增长的能力将值得期待。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。