涂料级PVDF反弹！氟化工细分赛道，大反转？

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

在化工领域，没有什么比涨价更能令投资者感到兴奋的了。

就在最近一段时间，#PVDF（聚偏氟乙烯）的价格就出现了大幅上涨。这两天，涂料级PVDF主流报价为4.7万-5.0万元/吨，已经较上周上涨了10000元/吨。

在这种背景下，赛道上的一些企业比如#永和股份（605020）、#深圳新星（603978）、#多氟多（002407）等的股价也都迎来了上涨，受到了投资者的重点关注。

永和股份股价变化（来源：百度）

简单来说，PVDF是一种高性能的含氟聚合物，具有优异的耐化学腐蚀性、耐高温性、电击穿强度大等多种特性，在很多行业都被广泛应用。

那么，PVDF最近涨价的逻辑是什么？企业们能否享受到涨价带来的红利呢？笔者今天就带你来一探究竟。

一、曾经的辉煌

其实，如果我们把时间线拉长，你就会发现，相较于最近的涨价，2020-2021年才是PVDF的辉煌时刻。

那个时候，在全球新能源车迅猛发展的背景下，#锂电池 对PVDF的用量急剧增加。而PVDF的扩产周期约2-3年（扩产周期较长），而且工艺存在一定的技术壁垒，所以PVDF的产能增速严重滞后于锂电池需求增速。

因此，锂电池正极粘结剂PVDF的价格最近迎来了大涨，从2021年4月的每吨10万元涨到2022年4月的每吨近50万元，年涨幅超过300%。数据最能说明一切，2021年全国锂离子电池产量324GWh，同比增长106%。

PVDF价格上涨，也迎来了更多企业的进入和扩产。因此，随着在建项目的相继投产，新增产能陆续涌入市场，PVDF供求关系迅速发生转变。到了2024年，我国PVDF产能已经超过了20万吨/年，同比增长了10%，产量也到了12.4万吨，但是产能利用率比较低。

PVDF产能产量（来源：智研咨询）

而将时间线拉回到当下。今年以来，PVDF涂料级价格不断下探，行业利润持续收缩，生产企业承压出货。而这个月以来PVDF原料的大涨，主要也是成本存在进一步上升的预期。比如上游原料（硫酸、氢氟酸、R142b等）价格都在不断上升，硫酸因进口成本+检修+需求暴增涨至1065元/吨，R142b受环保配额管控产能受限，都是PVDF涨价的推手。

PVDF制备路线（来源：百川盈孚）

  PVDF企业如果再不涨价，业绩可能真的没法看。除此之外，业内企业为响应国家“反内卷”的号召，低价出货的意愿有所降低，所以PVDF市场整体呈现稳中偏强走势。

  二、 锂电PVDF需求，仍有增长空间

  如果往PVDF的下游看去，从需求端看，今年前十个月，我国磷酸铁锂电池合计装机1240GWh，三元电池合计装机265GWh。要知道，单GWh磷酸铁锂、三元电池消耗的PVDF分别为45吨、25吨。

  如果这样测算，今年锂电级PVDF需求量预计为7.9万吨，同比增长了65.5%。这个增速还是保持的不错的。若2026年电池端维持相同增速，锂电级PVDF需求有望达到11万吨。

  而且，目前锂电级PVDF产能或已接近满产。相较于隔壁涂料级PVDF较低的开工率，锂电级PVDF供应链导入壁垒高，这对投资者来说是一个结构性机会。

  此外，锂电级PVDF的毛利率一般都高于35%，是远高于涂料级PVDF（只有不超过15%）的。

PVDF应用分布情况（来源：智研咨询）

  而从目前的竞争格局来看，这些年随着行业龙头的不断扩张，行业的集中度也不断提高，CR6超过了70%。在笔者看来，未来PVDF的竞争将主要围绕技术升级、成本控制和环保工艺三大核心要素展开。

  尤其是成本控制，比如全产业链布局就是一个思路。据专业机构测算，当PVDF原料自给率每提升10%，吨成本可降低800-2200元。

  三、业绩期待增长

  而从PVDF企业的业绩来看，可以说是喜忧参半。

  比如#巨化股份（600160）拥有PVDF产能2.1万吨（规划产能扩至5万吨/年），而且公司原料自给率高（萤石-氢氟酸-含氟聚合物全布局）。今年前三季度分别实现营业收入增长14%和160%。最重要的是，公司已经深度绑定了#宁德时代（300750）、#比亚迪（002594）等大客户。

  除此之外，也有不少企业正在积极扩产，比如随着销售市场的开拓，#ST联创（300343）就表示，PVDF的销量将逐步有所提高。2025年半年报显示，公司正投资建设PVDF 3.1万吨。

  无独有偶，#东阳光（600673）与#璞泰来（603659）的合资公司乳源东阳光氟树脂有限公司2万吨/年PVDF的扩产项目已完成建设，项目一二期已全部投产。目前，该公司已具备年产2.5万吨PVDF及其主要原材料（R142B）4.5万吨的产能，希望通过扩产抢占更多的市场份额。

  所以，PVDF价格，尤其是锂电级PVDF，还是值得期待的。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。