AI制药点火！重组蛋白走向台前？

  作者/星空下的卤煮

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的乌梅

  2025年以来，如火如荼的#AI药物发现（AI Drug Discovery/AIDD）从概念验证真正走向了产业落地，mRNA疫苗等领域也迎来了突破性进展。#重组蛋白 是这些前沿技术的共同底层支撑，其战略价值正被资本市场重新定价。

  赛道龙头#百普赛斯（301080）2026年上半年延续去年的高增长，交出了一份令人瞩目的成绩单，上半年实现收入近5亿元，同比增长28.97%，义翘神州等公司同样业绩亮眼，这个赛道正用真金白银兑现预期。

  更加值得关注的是，这些重组蛋白厂商也不满足于上游供应商的角色，而是试图完成从试剂供应商到全套解决方案的跃迁。

  一、从卖水人到赋能者

  所谓重组蛋白，就是通过基因工程技术，把编码目标蛋白的基因导入大肠杆菌等宿主细胞，让宿主细胞像微型工厂一样批量生产出来的目标蛋白。这些蛋白产品在生命科学研究、靶点验证、筛选抗体等环节中扮演着不可或缺的角色。

  而在药物中，重组蛋白本身就是活性成分。从重组人干扰素、重组人胰岛素这些成熟应用多年的品种到近年大热的重组人凝血因子等，无一不是重组蛋白的直接产物。可以说，重组蛋白既是新药研发的“工具”，也是最终成药的核心“构件”。

  2024年中国重组蛋白科研试剂国产厂商竞争格局 来源：各公司2024年年报，太平洋证券整理

  所以传统的重组蛋白商业模式也相对简单，下游客户主要是高校、科研院所和生物医药企业，本质上是卖上游原材料的供应商。而在更深层的意义上，其实重组蛋白企业有潜力成为药物研发的“赋能者”。它们不仅能提供标准化的试剂产品，更可以向定制化、一体化的研发服务延伸。

  头部企业已经建立了蛋白质设计、表达、纯化和功能验证的技术平台，其实可以从为客户提供单一产品，升级为涵盖贯穿药物发现全流程的一站式体系，也就是从输出产品目录到提供解决方案。

  二、多重助推，重组蛋白的新时代

  这种变化直接来源于近几年需求端的结构性重塑，尤其是文首提到的AI药物发现浪潮和mRNA技术快速迭代因素。

  AlphaFold等AI工具的出现，让蛋白质结构预测的准确性和效率大幅提升。但AI预测的再快再准，终究需要实验数据来验证。这就要回到湿实验室里，用重组蛋白来实际验证AI预测的结构到底能不能跑出来。

  而mRNA技术的崛起则从另一个维度重塑了行业格局，这类药物的生产高强度依赖于多种酶和蛋白原料，都是重组蛋白的直接产品。当mRNA技术的应用转向更广阔的领域，比如肿瘤治疗、罕见病和个体化疫苗时，对上游重组蛋白的需求无论在种类还是规模上都将显著增加。

  而无论是AI药物发现还是mRNA药物，对重组蛋白的需求都会远远超出传统试剂目录所能覆盖的范围。过去，客户会按图索骥地选购标准品，如今则会要求供应商深度介入研发和制备流程。

  三、行业空间增长，资本鼎力热捧

  总的来说，其实重组蛋白行业并不是一个大赛道。根据弗若斯特沙利文的数据，2021年全球重组蛋白生物试剂市场规模为12亿美元，预计2031年会达到86亿美元。这种高壁垒而体量有限的特点，是我们理解这个行业的关键。

  2018-2023年中国重组蛋白行业市场规模 来源：西南证券研究所

  百普赛斯是国内重组蛋白行业的代表性企业之一，2025年取得营收8.38亿元（+29.94%），归母净利润1.66亿元（+33.70%），其中约八成来自重组蛋白。今年上半年，百普赛斯重组蛋白业务收入为4.02亿元（+26.00%），延续增长态势。

  细看其半年报，百普赛斯提到了对抗体、试剂盒、GMP级原料等新细分领域的拓展，还重点说了在AI药物研发“干湿闭环”方面的布局，表示要构建"AI预测—实验验证"双轮驱动的蛋白设计体系，加速向“定向改造”及“从头设计”的纵深升级。

  #义翘神州（301047）的成绩单也不含糊，今年上半年营业收入3.93亿元（+21.09%），其中重组蛋白收入1.76亿元（+20.22%）。布局上，公司持续迭代VLP等三大膜蛋白平台，CRO业务可承接AI设计序列从快速合成、表达纯化到分析检测的一揽子需求。

  这其实也是深度介入AI药物研发的思路，说明整个行业的方向是基本一致的。

  不过头顶“mRNA原料酶第一股”光环的#近岸蛋白（688137）仍然没有扭亏，今年上半年实现营业收入7,849.61万元（+8.88%），扣非净利润还增亏到了2,977.57万元。

  近岸蛋白的业务相对聚焦，覆盖了环状RNA、自复制mRNA、不加帽mRNA等mRNA技术前沿。虽然仍在亏损，但资本市场倒是颇为看好，近期股价连创新高。其他重组蛋白企业也类似，百普赛斯已冲上了过百倍的市盈率。

  四、天花板有多高？

  可见，国内重组蛋白行业处于动能转换的阶段。而决定这个赛道未来市场容量有多大的，首先就是下游应用场景的广度与深度。

  拿AI制药来说，目前设计蛋白的通量越高，湿实验验证带来的需求就越大。但如果AI能逐步实现对蛋白功能的进一步精准预测，那么可能会有一部分需求被算法优化掉，这是AI的一体两面。

  此外，目前复杂糖基化修饰、高活性GMP级重组蛋白这些高端产品的市场份额仍主要被跨国巨头所把持，国产产品虽然满足了基本的供应需求，但在这些细分市场的占有率仍然有限。

  中国生物科研试剂市场按科研试剂类型拆分（2019年） 来源：Frost & Sullivan，西南证券整理

  重组蛋白行业无疑正在经历一次角色重构，AI制药和mRNA技术将其从科研实验室的角落推向了产业变革的前沿，这一题材已经不再是概念炒作，而是进入了依靠真实业绩驱动的发展阶段。

  特殊的是，重组蛋白的增长不依赖于单一药物的成败，而是分享整个生物医药研发活动扩张的红利。这一属性使其在创新药周期波动中具备一定的韧性。当然，这也可能意味着重组蛋白难以在短期内呈现爆发式增长。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。