双主业协同发力，含氟精细化学品放量，永和股份步入上行通道

  近期，氟化工板块表现强势，成为市场关注的热点方向之一。永和股份（605020.SH）作为板块内代表性企业，凭借制冷剂与含氟高分子材料双主业协同发力的扎实布局，以及含氟精细化学品业务的快速放量，持续受到投资者关注。在行业供需格局优化、产品价格中枢上移的背景下，公司盈利韧性与成长潜力逐步兑现。

  业绩稳步增长，双主业协同发力

  在行业供需格局持续优化的背景下，永和股份2025年全年实现营业收入52.06亿元，利润总额6.71亿元，归母净利润5.62亿元。业绩增长的核心驱动力，来自制冷剂与含氟高分子材料两大板块的协同发力。

  一方面，制冷剂行业在配额政策持续约束下，供需格局不断优化，产品价格同比明显上涨，公司产销衔接顺畅，收入和毛利水平同步提升。另一方面，公司持续推进产品结构和产业链协同优化，含氟高分子材料产线效率和产品品质稳步提升，邵武永和基地产能爬坡，盈利能力逐步增强，高附加值产品占比不断提高。全年公司整体毛利率较2024年提升7.39个百分点，经营质量与盈利水平显著增强。分产品看，2025年氟碳化学品毛利率同比提升12.89个百分点，含氟高分子材料毛利率同比提升3.71个百分点，体现了公司在工艺优化、成本管控和规模化运营方面的持续努力。

  进入2026年，永和股份继续保持良好增长势头。一季度实现营业收入13.24亿元，利润总额2.04亿元，归母净利润1.80亿元。受益于制冷剂价格稳步上涨，以及含氟高分子材料市场价格明显修复与提升，一季度毛利率较2025年全年再提升2.08个百分点。

  值得一提的是，含氟高分子材料具有耐高温、耐酸碱、优异电性能、不粘性、耐候性等特性，广泛应用于通信、半导体、AI算力、新能源、电子电器、航空航天、汽车等领域，主要品种包括高纯可熔性聚四氟乙烯（高纯PFA）、聚四氟乙烯（PTFE）、聚偏氟乙烯（PVDF）、聚全氟乙丙烯（FEP）等，产品品质国内领先，持续在各中高端应用领域稳步推进国产替代进程。当前国家加快推进5G基站、特高压、充电桩、大数据中心等新基建，与含氟高分子材料下游需求高度相关。

  含氟精细化学品高速放量，战略增长极成型

  含氟精细化学品是公司前瞻性布局的战略增长极。目前公司已具备0.70万吨的年生产能力，产品覆盖HFPO、全氟己酮、电子氟化液等高端品种，主要面向数据中心液冷、AI算力、新能源、储能等高增长新兴赛道。

  2025年，含氟精细化学品实现营业收入1.19亿元，同比大幅增长478.79%，销量同比增长617.39%。虽然该业务仍处于产业化推进阶段，但增速迅猛，HFPO、全氟己酮、电子氟化液等产品持续推进装置调试与市场导入，未来成长可期。进入2026年一季度，含氟精细化学品延续高增长态势，销量同比增长96.34%至873.72吨，营收同比增长72.19%至0.34亿元，营收占比进一步提升至2.60%，显示出公司在高端氟化工领域的布局正逐步进入收获期。

  外部政策催化，制冷剂景气有望延续

  近期，欧美对HFCs管控政策出现调整。5月20日，英国Beijer Ref UK大幅上调制冷剂价格，R410A和R407C上调60%，R134a和R32分别上调35%和30%，并表示年内可能再次涨价；同日，英国DEFRA宣布推迟含氟气体逐步削减计划。5月21日，美国EPA进一步延长了HFCs制冷剂的合规使用期限。上述政策调整从侧面印证了海外供给短缺的现实，全球制冷剂补库行情正逐步酝酿，为公司制冷剂业务的持续景气提供了良好的外部支撑。

  展望未来，永和股份凭借制冷剂配额优势、含氟高分子材料高端化转型，以及含氟精细化学品和第四代制冷剂赛道的前瞻布局，正逐步形成多业务梯次发力的增长格局。公司有望在氟化工行业升级周期中，持续兑现全产业链价值。