恒兴股份登陆北交所，海量配方库夯实行业引领地位

  2026年8月17日，湖南恒兴新材料科技股份有限公司（证券简称：恒兴股份，证券代码：920107）登陆北交所。这家深耕UV涂料近二十年的国家高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，凭借扎实的研发功底与敏锐的市场嗅觉，已成长为国内细分赛道的隐形冠军。本次上市标志着资本市场对公司技术底蕴、盈利质量与行业地位的全面认可，恒兴股份也将就此开启产融结合、加速腾飞的新征程。

  UV 涂料 + PUR 热熔胶打造配套化产品矩阵

  UV 涂料是恒兴股份的核心基本盘。公司自 2006 年启动 UV 涂料研发，技术底蕴深厚，2025 年 UV 固化涂料营收占公司总营收的 90.07%，是支撑公司经营的核心业务。

  为完善产品矩阵、贴合下游多元化需求，公司 2017 年开启 PUR 热熔胶研发，形成两大核心产品体系。两类产品客户群体高度重合，下游地板企业的生产流程，既需要表面涂层材料，也需要面皮、基材与静音垫之间的粘合材料。恒兴股份双线布局的产品模式，可匹配同一客户不同生产环节的需求，大幅提升产品配套能力与客户粘性。

  图源：公司招股书

  目前，恒兴股份已掌握 17 项核心技术、18 项专利，其中发明专利 16 项，针对多个具体施工和应用痛点形成了相应技术方案。其中，自研 PUR 木工封边胶可实现零下 5℃低温稳定使用，适配低温生产场景；透明平贴胶有效解决固化起泡、胶层老化变黄等行业难题；SPC 板材贴合产品粘结力可达 25N/mm，能够简化基材预处理工序，降本增效。同时，公司创新研发生物基 PUR 热熔胶，生物基组分占比超 60%，契合行业绿色低碳发展趋势。

  核心技术、海量配方库筑牢竞争优势

  相较于核心技术数量，庞大的配方数据库是恒兴股份更核心的竞争壁垒。2023 至 2025 年，公司年度实验配方数量从 9035 个增至 14132 个，年度新增成熟配方从 456 个提升至 643 个。截至 2025 年末，公司累计成熟配方超 4700 个。丰富的配方储备让公司可根据客户新品需求快速筛选、微调现有配方，大幅缩短产品开发周期、提升响应效率。2023-2025年，恒兴股份核心技术产品营收占比始终超 98%，技术产业化能力突出。

  长期稳定的研发投入，是公司技术迭代的核心支撑。2023 至 2025 年，恒兴股份研发费用分别为 3772.03 万元、4475.26 万元、4181.93 万元，研发投入占营收比例依次为 5.00%、5.09%、5.14%，投入力度持续稳定。人员层面，2025 年公司研发人员共 54 人，占员工总数的 14.48%。

  技术筑底、现金为王

  技术积累逐步转化为相对稳定的经营表现。2025 年，恒兴股份营收 8.14 亿元，归母净利润 1.11 亿元。近三年综合毛利率维持在 35.46%-36.84% 区间，盈利结构稳定、抗风险能力较强。

  恒兴股份现金流表现尤为亮眼，经营活动现金流净额持续攀升，从 2023 年的 8562.39 万元增至 2024 年的 1.56 亿元，2025 年进一步升至 1.68 亿元。2025 年经营现金流净额为同期净利润的 1.52 倍，印证公司盈利质量优异，利润具备坚实的现金支撑。

  行业绿色转型加速，下游需求日趋精细，恒兴股份以多年积累的技术、配方与服务优势，站在了环保涂料与高端胶粘剂的新风口。今日登陆北交所，既是过往奋斗的加冕，更是未来征途的起跑线。