展芯股份半年报诠释国产定义净利1.43亿元同比增长15.20

  8月24日晚间，展芯股份（301707）披露了2026年半年度报告，这也是公司8月7日登陆创业板后对外交出的第一份业绩成绩单。报告期内，公司实现营业收入3.27亿元，归母净利润1.43亿元，同比增长15.20%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长14.15%。这份半年报答卷，暗含了这家军工模拟芯片“小巨人”践行“国产定义”的深层逻辑。

  从“替代”到“定义”，国产化的高阶进化

  军工电子芯片的国产化，经历了从“有产品替代”到“好产品替代”的演进。展芯股份选择的是一条不同的路——不是做国外产品的“复刻者”，而是基于中国军工装备的底层需求正向研发、重新定义电源管理芯片的解决方案。

  公司自设立以来即立足“基于自定义产品的正向设计”的研发理念，通过自主定义产品参数实现对进口元器件的超越式替代。目前公司针对二次电源转换、负载点供电以及母线端口防护相关应用已形成了完整的配套产品体系，可提供丰富的解决方案。公司产品满足国军标质量体系标准和客户自主可控要求，公司自主设计产品已通过工业和信息化部电子第五研究所的电子元器件自主可控评估认证，产品已得到各大军工集团客户的高度认可，广泛应用于机载、弹载、舰载、陆基、单兵等各类装备平台。当行业从“数量填补”迈向“质量赶超”，定义标准的能力本身就是最深的护城河。

  慢变量赛道，研发与客户的长期主义

  军工电子是一条典型的慢变量赛道。资质审核严苛、技术准入门槛高、客户认证周期漫长，这些壁垒决定了行业不存在速成者，只有长期主义者。

  展芯股份的长期投入清晰可辨。2023年至2025年，公司研发费用分别为6641.12万元、9122.48万元和10955.03万元，研发投入复合增长率达28.44%。报告期内研发投入5866.86万元，同比增长9.54%；研发人员193人，占员工总数41.24%，本科及以上占比97.41%，硕士及以上占比46.11%。核心技术人员报告期内无一离职，在人才争夺激烈的芯片行业，这本身就是一道无声的背书。

  客户端的积累同样深厚。公司已向中国电科集团、中国电子集团、中航工业集团、航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团等各大军工集团下属公司及科研院所出货，报告期内已向超千家客户供货。

  报告期内，公司在研项目总体按计划推进，部分已进入工程研制、样品验证或设计定型阶段。公司正将产品矩阵向信号链芯片延伸，已初步完成电流检测芯片、电压基准芯片、比较器、运算放大器、时序芯片等多品类产品的研发布局。若相关项目顺利量产，将有助于丰富产品矩阵、增强微模块系统集成能力，并拓展其他应用场景

  根基见效的信号，利润与现金流的双重改善

  这份半年报呈现了两个值得关注的信号。

  其一，利润逆势增长。在营收规模基本稳定的前提下，归母净利润同比增长15.20%，毛利率达81.96%，同比上升1.75个百分点；微模块毛利率78.82%，同比提升4.10个百分点。盈利能力的提升，既是产品结构升级的结果，也是经营质量改善的体现。

  其二，现金流的质变。报告期内经营活动现金流净额达2.28亿元，较上年同期的55万元同比大增超411倍（41110.47%）。这一变化的直接推手是销售回款增加和大额应收款项清收落地。应收票据账面价值从上年末的2.29亿元降至0.77亿元，降幅达66.47%。军工电子行业回款周期长是普遍痛点，现金流的显著改善不仅表明公司在产业链中运营效率正在提升，也印证了利润增长的扎实底色与现金回收质量的实质性飞跃。

  从行业层面看，航空航天与国防领域维持高景气运行。2026年中央财政国防支出预算为19,095.61亿元，同比增长7%，国防投入保持稳定增长。公司所处军工电子电源管理芯片赛道，受益于国产化替代进程加速，正从“数量填补”加速迈向“质量赶超”

  展芯股份上市后的首份半年报，利润端稳中有进，现金流端质变改善。这背后是一条慢变量赛道的长期逻辑在起作用：不是追逐短期风口，而是用正向研发定义产品，用持续投入构筑壁垒，用客户积累沉淀复利。